争抢业绩蛋糕还是回避股市不确定性(2)

　　与此同时，A股市场的内部隐患也并未彻底消除。最近公布的去年12月宏观经济数据超出了市场预期，当月CPI高达6.5%，此前有市场人士预期在全球经济放缓的背景下，从紧的货币政策将会有所松动，但这一数据降低了这种可能性。在通货膨胀的威胁下，A股市场的政策导向将依然是以“挤泡沫”为主，因此本轮调整中管理层基本未出台大的利好措施，在这种信号影响下，目前不少机构继续趋于谨慎，外围资金的入场脚步没有加速迹象。

　　中国平安巨额融资的前景不明，依然对于市场呈现出负面作用。同时，人们对大小非加快减持的担忧有所增加，2008年2月、3月、8月、10月是大小非解禁的高峰，其中2到3月占解禁总量的30%。另外，到目前为止，720多只股票跌回去年“5·30”前的水平，投资者的信心在短时间之内很难恢复。

　　“中国股市的牛市上半场已经结束，下半场才刚刚开始。”安信证券首席经济学家高善文博士如此认为。他说，2008年中国股市仍存在大量的不确定性，市场应当在慢牛行情中吸收和消化市场泡沫。

　　高善文强调，快牛将转化成慢牛，并不表示这是中国股市崩盘的开始，而且目前中国股市趋势性的下降还没有见到。

　　减仓操作：不确定中寻找确定机会

　　与往年不同的是，到目前为止，投资者期盼的年报行情并未如期而至。今年影响年报行情的因素内外皆有，除了市场的不确定性之外，单从年报披露情况看，与往年相比，率先披露年报的ST和*ST公司过多，也是阻碍年报行情展开的重要因素。

　　“年报行情仍将是年后的市场热点。”平安证券策略分析师李先明对此表示。年报行情引领股指高低起伏的关键仍然在于上市公司的业绩，从此前上市公司陆续公布的业绩预告和业绩快报看，2007年多半公司都实现了净利润的高增长，因此支撑本轮年报行情的基础还在。

　　在接受记者采访的时候，不少分析师透露，一些个股由于其所处行业的特殊性，业绩主要体现在四季度，导致三季报业绩平平，年报业绩却十分抢眼，一旦其优异年报公布，往往会带来股价的大幅飙升。这样的品种主要有两类：一类是地产股，由于房地产行业的结算大多在第四季度，前三季度业绩不佳并不代表整体收益不理想，投资者可以从中寻找短线品种；另一类是年终债务或股权重组的品种，一些上市公司经营困难重重，但地方政府和银行受利益驱动，不愿意上市公司退市，年报公布前往往是债务重组和股权重组的高发期，此类品种也有一定的表现机会。

　　广发证券分析师则认为，由于2008年经济不确定性增强，主流股票品种显然受到更多压力。而较少受到紧缩政策影响的中小盘股票表现活跃。资金结构的改变也是近期农业股及创投概念连续走强的背景因素。这种风格转变是中期性质，中小盘股仍有继续表现的机会。其中农业，创投及高成长的中小板个股是关注的核心区域，建议寻找目前并没有大幅炒高股价的股票。

　　专家建议，在今年环境特殊的年报行情中，除了要选好品种之外，参与行情的仓位也是投资者应该高度注意的。由于大盘中线技术走势尚不明朗，基本面内忧外患因素仍然存在，目前最稳妥的办法就是控制在半仓或者半仓以下操作。投资者半仓的好处有两点，一是可以降低大盘变盘的风险，进退自如，二是留有现金把握跌出来的机会，在下影线中求得利润。