全球转冷 中国股市能否走出独立行情 (2)

　　实体经济支持“独立行情”　　

　　尽管A股可能受到全球“股灾”的影响，但是从A股所依赖的基本面——中国实体经济的角度来看，应该对中国股市走出“独立”于全球的行情抱有信心。安信证券首席经济学家高善文就认为，此次股市大跌及美国经济下滑对中国实体经济的影响中期内应该较小，对中国资本市场来说机会大于挑战。

　　高善文的理由是：一旦全球资本市场恐慌结束，由于美国经济恶化，全球资金必须重新寻找增长较快的新兴市场，这对中国资本市场将起到积极的、较强的支持。尽管目前存在通胀等问题，但是中国经济基本面的健康程度无疑处在全球实体经济最好的方阵之中。目前来看，印度的经济增速仍然比中国低、而通胀程度要比中国高，巴西等国的情况也类似。因此，上周美联储降息，在资本流动层面，中国市场受到的资金支持应该是正面的。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定也认为，虽然美国经济减速会在一定程度上影响中国经济的增长，尤其是在对外贸易方面，但中国完全可以通过政策调整、扩大内需弥补这一不足，从而为经济增长提供支撑。而且他表示，从积极角度来看，美国经济减速也为中国经济结构调整提供了一个契机。

　　来自长江证券的研究报告对今年宏观经济的基本判断是：固定资产投资增速出现下滑，通胀压力仍将延续，贸易顺差将逐步回落。不过，有分析人士指出，如果出口增速回落，从另一角度来看，这有助于缓解我国劳动力成本上升的压力、从而一定程度降低通胀压力。因此，经济体的基本面状况整体得到改善，可以更好地对抗外部的不良冲击。

　　申银万国分析师钱启敏建议，由于近期股市的内外联动比较明显，A股市场的表现无法完全脱离全球市场的影响，所以近期投资者仍应关注海外市场的变化，观察美国降息后能否有效稳定市场。高善文则提出，贸易顺差增长的大幅减速和信贷投放的明显收紧，对A股市场的资金面构成了压力。不过，他认为严厉的信贷控制是不可持续的，因此，银行信贷增速和民间信用市场的借贷利率将是投资者下阶段要密切关注的指标。