投资策略：决胜2008

    黄家坚

    本轮牛市自2005开始，至2007年已持续两年多，进入2008年，市场震荡加剧，加上周边市场走势恶劣，大家最关心的是今年市场将如何运行，牛市是不是还有下半场？今年应该遵循怎样的投资策略、选股思路？本文介绍一下个人对市场的看法和选股的思路。

　　一、我们面临全新的牛市

　　本轮牛市，最大的特点是“新”：新的投资主题，新的操作方式，新的市场主力，因此，简单地与历史上的其他牛市对比，可能并不科学。与过去对比，本轮牛市有几个显著的特点：1、牛市运行的时间和空间已突破历史最高记录，两年多时间，上证综指最高上涨500%，这在过去是从未出现过的；2、牛市正席卷所有板块、所有个股，这与过去的牛市，往往是少数个股的盛宴、多数个股沦为看客的“结构性牛市”截然不同；3、个股在牛市中的表现也是屡破记录，绝对股价已有突破300元的，累计涨幅达到几十倍的更是层出不穷，牛市的广度、深度均是前所未有。

　　这给我们什么启示呢：1、不要轻易预测大盘的点位，牛市初期，能预测到10月份的高点6000多点的几乎没有，未来新的高点在哪里同样是一个未知数；2、不要轻易估算个股的涨幅和价位，按以往的经验，100元就是难以逾越的大关，可中国船舶涨到几百元，说明我们过去熟悉的“高价”或许成了现在的“低价”；3、不要轻易回避某些板块和个股，本轮牛市，并不只是金融与地产在唱“双簧戏”，以往冷门的、被市场忽视很久的个股与板块，同样存在表现的机会，例如，历次行情中，几乎都乏人问津的农业股、煤炭股，这轮行情不同样涨得挺欢？人见人怕的ST股不也冒出不少黑马？！所以，不要轻易把股看“贬”了，相信多数个股与板块均有表现的时候。

　　二、牛市的红旗还能抗多久？

　　股指升到高位后，震荡的幅度加大，投资者心情也备受煎熬，究竟牛市还有多大的空间？笔者认为，每轮牛市都有其相应的基础，本轮牛市，是基于中国经济迅猛增长、企业盈利大幅增加、社会流动性泛滥的基础上形成的，只要这些基础还在，谈牛市结束为时过早。判断牛市是否终结，可根据三大标准来判断：

　　1、大股东积极做多的行为不结束，牛市就不会终结。全流通的环境下，大股东已经成为最大的筹码拥有者，其一举一动、进退取舍直接反映了其对后市的态度，从而影响到股价的涨跌。到目前为止，多数大股东依然是积极做多，这种做多的行为，主要表现在几个方面：通过定向增发的方式，注入优质资产；通过高比例送配的方式，做大市值；通过股权激励的方式，提高业绩；通过整体上市的方式，加速把手中的资产证券化……通过这些方式，全社会最好的土地、最好的资源、最好的资产正陆续注入股市，假如大股东对未来感到悲观，有必要把原来藏着掖着的好东西拿出来与流通股东分享，而仅仅换回一堆三年之后才可流通的股权？这只能说，多数大股东对资产市场的前景依然乐观，尚未到战略性撤退的时候。

　　2、上市公司利润持续增势头不结束，牛市就不会终结。股改之后，上市公司的业绩出人意料地好，预期07年整体增长将在50%以上，上市公司正从以前的毁灭财富的“老虎机”，变成能下金蛋的母鸡，建立在利润增长的基础上的股价上涨，是最为坚实的。参与市场的投资者，关心的重点也与以前截然不同，以前大家热衷的是题材、消息，股票有没有庄，现在大家普遍关心的公司的业绩增长，公司未来的发展前景。股市的盈利模式正在悄然发生变化，由原来的“搏傻”变成分享上市公司成长的成果。

　　3、上市公司快速成长的步伐不放缓，牛市就不会终结。假如把一个个国家也比如成一只只股票的话，在股市、汇市、房市接连爆出问题的美国好似是一只“老庄股”，中国好似一只潜力无限的“成长股”。这几年，不断壮大的资本市场，也培育出不少世界级的的上市公司，这里，诞生了世界最大的银行，世界上最大的房地产公司，最大的投资银行……更多的“世界最大”仍将陆续诞生，世界级的公司就应该享受全球定价，而我们不少公司，市值仍未与其行业地位相匹配。价格回归价值是一种趋势，在更多的企业走向世界冠军的路上，投资机会将不断涌现。

　　总的来说，目前牛市的三大根基无比扎实，我们还处在资本市场黄金十年的发展阶段，我们现在要做的，就是买入中国最优质的资产，分享企业成长的快乐。当然，前期看好并不等于短期没有反复，“5.30”以及10月份以来的蓝筹股大跌，都在向我们提出警示。目前市盈率处在历史高位，国家宏观调控加速，都加大了调整的压力，实际上，股指不经过一轮较充分的调整，很难迈向新的高点，从这个意义上看，08年的机会更多是跌出来的。