JP摩根：利空减弱 四季度牛市依旧

　　本报记者 崔帆

　　JP摩根预测，四季度国内股市在三大利好的刺激下降继续保持牛市格局，相对而言，利空威力明显有所下降　　

　　9月，在多重利空的影响下，A股大盘走得犹犹豫豫，板块热点也在不断地变换，一度让投资者揪心不已。国庆长假前的最后一个交易日，上证指数大涨142.9点，收于5552.3点，如此完美地收官，让投资者仿佛又看到了四季度光明的前景。

　　而对于每个投资者而言，都希望能得到这个问题的答案：四季度股市走势会呈现怎样的走势，什么时候要逃顶？

　　为此，《财经时报》专访了JP摩根(JP Morgan)中国证券市场部董事总经理兼董事长李晶，让她预测了四季度国内市场的走势。

　　牛市依旧

　　虽然9月股市一直处于高位震荡，但李晶认为四季度的市场将有三大利好，值得投资者重点关注。

　　第一大利好是上市公司的三季报，业绩利好将提升市场投资价值。

　　从已披露半年报的上市公司对三季报的预告情况来看，上市公司业绩继续呈现全面回暖的态势，这将大大增强市场的持股信心，并吸引场外资金继续进场。

　　目前上市公司的赢利能力普遍有了较大幅度的提升，这主要体现为两大方面：一是范围广，目前已有197家上市公司三季报业绩预告不同程度的增长；二是增长幅度大，上市公司的业绩增长幅度普遍较高，很多都在50%以上。

　　第二大利好是建行、中国神华、中石油这些超级蓝筹龙头纷纷回归上市。

　　虽然这些股票在发行时对市场会有抽血作用，但上市后却会带来新鲜血液。

　　比如神华上市后的表现就是最好的证明。而优质公司大幅扩容，缓解了优质股严重不足的威胁。

　　优质蓝筹股援军的不断加入，不仅提升了整个市场的业绩含金量，降低了整体市盈率，还可以缓解基金等机构的蓝筹饥渴，降低了蓝筹股崩盘的可能，有效地稳定了指数。

　　第三大利好则是来自美联储的降息预期有望加速人民币升值步伐。

　　由于次级债风暴的威胁，美联储采取了降息措施来应对，但是中国却处于加息周期之中。随着两国息差的变化，更多的美元会流向国内兑换为人民币，这将加速人民币升值的速度，而货币升值正是本轮牛市的两大根本动力之一。这一动力的加强必然会在短期内增强做多力量，刺激四季度行情继续向上。

　　利空减弱

　　不可否认，利多与利空总是夹杂于牛市的每一个进程之中，但是四季度前期的利空威力显然有所下降。

　　最明显的利空来自扩容压力。据不完全统计，10月份IPO、增发与配股、大股东增持解冻的规模将超过1250亿，是9月份的5.27倍。

　　表面上看，在紧缩、分流、扩容的多重因素下，10月份行情将迎来“大考”，事实上并非如此恐怖。

　　随着建行成功上市，神华顺利发行，超级蓝筹股的洪峰已经基本安然度过，新股的威胁已经大大降低；两只QDII基金的巨额发行虽然受到市场追捧，却未能对A股资金面造成直接冲击，整体市场资金的充裕可见一斑，资金分流的担忧也似乎有些多余。

　　另一个潜在利空是对于可能还创新高的9月份CPI.市场对宏观调控依然存在戒心，并且担心政策的累积效应会引发市场出现拐点。

　　但是随着央行和银监会关于

住房贷款打出的重拳，上述担心应该得以减轻，一个原因是房贷新政公布于“十一”长假前，给人感觉利空政策出尽，股市反而得以大涨；还有一个原因是新政体现出管理层调控的重点应该是

房地产市场，这反而会让地产市场的游资重新杀回股市，对股市是个利好。国庆前股市连受影响最大的地产股都不跌反涨，就是一个很好的例子。

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