高亢之下有隐忧九月市场仍动荡

　　金元证券 冉兰

　　九月的市场基础

　　八月份以来，在基金资金的大力推动下，上证指数从4000点快速攀升5000点历史新高。整个八月份，银行、地产、钢铁和有色金属成为上涨最为抢眼的股票品种，这四大蓝筹品种的股票快速上升，股价上涨迅猛。所以，笔者认为大盘蓝筹阶段性高估，短期可能有回调的压力。同时，前期5.30腰斩的大量个股股价没有多大变化，甚至有些不升反降，是刚过去的八月的一个明显特点。

　　八月，A股市场也表现出和国际市场联动的趋势。美国出现次债危机，中国相对封闭的市场也没能逃避这次危机的影响，不管是实际的，还是心理层面的影响，预计以后中国内地市场会和国际市场越来越紧密互动。由此而言，分析A股市场的视角的放宽，才可以更客观地了结A股市场的运行，这也是八月给予我们最大的借鉴。

　　到八月末，前期大幅上扬的大盘蓝筹也开始出现股价高估的现象，虽然可以用未来的高业绩支撑现在的股价，但这样的快速增长还是让人担心。近期这些在八月快速上扬的大盘蓝筹集体出现回调；与此相反，5.30后大量没有上涨的股票近期开始表现活跃，部分个股甚至创出5.30前的新高。由此而言，预计九月，这批前期腰斩的股票将可能有较好的表现。

　　而资金层面，近期A股新开户数再次上升到日20万的前期新高，股民对A股市场的热情再次被唤起。当然，与5.30前最大不同是，A股流通市值的构成从前期的基金20%：散户80%，换成现在的基金40%：散户60%，市场的稳定性增加不少，机构仍然对股市有较大的话语权，不会出现前期因为太过热而引起管理层打压的可能。

　　九月展望与建议

　　通过对8月A股市场的回顾，我们发现，近期市场回调的压力很大，市场动荡加剧，预计九月的A股市场将来回波动。而热点也将从八月的大盘蓝筹换成资产重组、消息题材股等价值还未被完全发掘的估值低价股上，预计九月这样的股票发掘会更难。

　　近期可以将视线放在前期涨幅相对落后的品种上。从近期股价走势的趋势来看，前期错杀的、仍然有业绩支撑的股票还是继续平稳的向上突破；而近期恶意炒作的股票也不在少数，个别股票快速大幅拉升，然后又是快速剧烈回落，这样的大起大落也容易引发操纵市场的嫌疑，5.30后监管层对大量违规人员的处罚和对市场的监管力度加大，都是因为这。

　　在动荡的九月，宜减少短线操作，持有中长线品种以规避市场波动带来的风险。投资品种可以从前期大幅上扬的地产、银行、钢铁、有色金属，换到还未被有效发掘的其他蓝筹股，也可以去找还未被挖掘的股价低估的股。

　　九月注重风险防范

　　首先是政府可能因为实体经济的过热而采取的对实体经济的宏观调控政策。如果政府大力度调控实体经济，颁布严厉的调控措施，可能会导致A股市场的大幅回落。因为宏观经济的过热是高层已经开始重点关注的问题，如果有必要，政府一定会用各种手段进行干预，让经济软着陆。

　　其次是国际市场的大幅波动。美国信贷危机还没有结束的迹象，会对世界经济，尤其是各主要资本市场带来巨大的波动。近期的几次波动，从美国传到欧洲，又到香港。内地和香港资本市场的紧密联系，导致香港市场的波动也会引起内地资本市场的波动。当然，近期来看，国际资本市场发生大的金融危机的可能性不大。

　　最后一个是直接来源于A股市场的内在风险。近期没有大幅上扬的空间，却有大幅上扬的动力：新开户账户的增加、对前期题材股的再次炒作、已经高估的大盘蓝筹等等。所以九月是投资机会不多、而市场风险却大量聚集的时段。

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