大角度看大牛市

　　特约撰稿人 俞彦诚

　　临近月度收关，上周股市再度创造奇迹，截止收盘，上证指数收于5107点，距离上次调整的底部3400点，差了整整的1700点。50%的最高指数波段收益率，俨然成为了近期市场的一个获利屏障。为何这么讲，因为曾几何时，当人们还在忧心忡忡担心底部是否牢固。市场似乎体现了一句股市俗语：“在犹豫中上涨，在一致中疯狂”。

　　数周连续的阳线在多头看来，无异于是对于趋势最好的确认，而对于空头而言，这或许仅仅是一次次可能的所谓主力阴谋论下的“诱多反弹”。于是乎，每逢盘中震荡，总有许许多多的朋友会来问我，是否大盘会在这里建筑头部。而当笔者非常肯定地告诉他们：市场还远没有走完，至少目前中期来讲，没有风险……诸如此类的话语后，往往反映出来的，是不知所措的表情等疑惑不解的心里特征。

　　这就是市场，正如80年代通货膨胀剧烈的动荡没有改变我国经济运行的强盛一样，初始于2005年的这波牛市，不论是从其历史特征的技术性角度，还是从完成根本任务的使命角度而言，都远未到说再见的事情。这正如一顿可口的午餐摆在你的面前，你刚刚把前菜吃完，开始准备享受丰盛的主餐之时，却因为前菜先被撤下，而失去了等待后续

美食的耐心。

　　那么什么是技术性角度。首先我们先设置一个定义，把时间周期从1990年上海静安指数算起，可以从行情分析软件的算数坐标图中清楚地看到，市场呈现出的是一个巨大的开口通道。而破出这个通道的时间与价格，为2700点—2900点和2007年的3月。也就是说，自2005年其的行情第一阶段性的任务，恢复以往的

股票运行周期，是结束在2007年1月，而新的周期确认，其实是来自于2007年的3月。如果从这个角度去看，根据最简单的度量体系，第一目标的幅度位置为4877点，而其度量黄金分割的2。618位置，则为5555点—5999点之间，也就是说，通道的成立伴随着延伸结构的展开，其最初应该抵达的位置应为该区域。

　　而如果把算数坐标转换为对数坐标，则意义发生了变化，时间上，从1994年开始的时间通道呈现收敛形态，而2007年的突破，则相当于收敛之后的再次的一个巨大的升浪的开始，从这个角度来看，则目标幅度将会达到7080点附近，而随后的延伸浪，更是会把指数带上1万点大关。

　　综上所述，不论是对数坐标算法或算数坐标算法，即把中国股市分为1990—1994—2007，还是单纯的1990—2007，毫无疑问地都历尽了十数年的盘整震荡。如果从技术角度来看，横有多长，竖有多高，则显然，短短2年的4倍左右的上涨仅仅是这十几年盘整的一个小小的超越，或许我们该说，指数在到达了4900—7000点的区域间，才是一个对于后续经济发展如何趋向化的真正的疑问的开始。

　　而从基本面角度，笔者给出一种新的数据推算方式，仅供参考：取以2001年的价值中位1500点为基准代表当时的指数对应经济情况，则按照官方的8.5%GDP增长平均速度，基本真实企业增长平均15%，和优秀企业平均增长速度25%为三种测算方式，计算以2007年末为截止基准的点位增长幅度，则得出下述3列数字：8.5%增长速度对应2655点；15%为增长速度对应3990点；如果按照25%为增长速度，则为7150点。

　　因此，按照上市公司企业代表了国家生产力各部门的相对优秀企业，则以15%为平衡位置，25%为高估界限衡量比较合理，而根据市场在牛市中会预先透支若干年业绩为前提，则我们再测算出2008年末的15%增长理论到达位置，为4589点，2009年末的15%增长理论达到位置为5277点；由此亦可推算2008年末的25%增长理论到达位置为8875年，而2009年的理论到达位置则为11093点。

　　市场多奇妙，以上两种方式，仅仅是笔者对于未来世界的两种或然的见解。愿给予读者一个更大的视角，来看待这个处于发展爆发期的市场，毕竟，面对泡泡，我们更多的是等待并享受最后的疯狂，而疯狂则意味着意想不到，或许出奇的思维，正能够暗合这看似无法预测的市场。

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