次债危机不会直接冲击A股

　　在美国次债危机引发全球资本市场剧烈波动的时刻，A股却一举站上了5000点的历史新起点。业界专家称，由于国内市场还处于相对封闭的状态，商业贷款没有进行证券化，所以A股市场不会受到次债危机的直接影响。

　　一个不可争辩的事实是，A股市场的国际化进程正在得到稳步提高。国内公司境外上市、跨地上市、回归，使得A股与H股、S股、N股的关联越来越密切。同时，继一些中外合资公司上市之后，2004年随着东睦股份的上市，A股市场也出现了外资控股的上市公司。2002年QFII制度的开始，则将国内市场与海外资本的联系紧密起来。

　　但80%的A-H股价差和较高的市盈率，则提醒我们，A股市场仍然只是新兴市场，距离完全国际化的程度还有很远。

　　正因如此，A股市场才没有受到美国次债危机的直接影响，相反却创出了历史新高。

　　美国的次级债让欧美日等发达国家

资本市场“上窜下跳”。自8月9日起，欧、美、加、澳、日等国家和地区的央行先后向货币和信贷市场注资“救市”。至今，美联储已累计向金融系统注资1102.5亿美元，欧洲央行向金融系统的注资累计超过2000亿欧元，日本中央银行——日本银行已向银行系统注入2.6万亿日元资金。期间，美联储更是出乎意料地将再贴现率下调0.5个百分点。

　　“尽管钱是注下去了，能不能解决问题，还很难说。”中国人民大学金融与

证券研究所副所长赵锡军表示。

　　高盛在近期发布的报告中也指出，由于持有与次级抵押贷款相关的资产，美国次级债危机给中国金融机构造成了一些直接的财务损失。但这些损失可能只占到很小的比例。

　　事实也是如此。截至2007年6月30日，工行共持有美国次级房贷支持债券的面值12.29亿美元，仅占该行持有的外汇债券的4.32%，占该行总资产之比更是低至0.0012%，信用评级均为AA级以上。工行行长杨凯生表示：“工行完全有能力承担这部分损失。”

　　中行投资于美国次级

住房贷款抵押债券共计89.65亿美元，仅占其全部证券投资总额的3.51%，且其中超过75%以上系3A评级债券。中行已就上述头寸中的部分计提了减值准备。

　　另有资深市场人士认为，由于中国对短期资本流动实行严格的限制，中国内地资本市场没有受到全球市场动荡的冲击，8月初以来A股市场与香港H股市场走势的大相径庭便充分说明了这一点。

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