A、H股价格加速靠拢

　　“今后该炒A股还是H股？”这是营业部里股民经常争辩得面红耳赤的话题。近日国家外汇管理局正式批准境内个人境外直投业务(初期首选香港)的试点，于是，“留在A股还是直接出海”的问题就顺理成章的显得很迫切。表面上看，这一问题关注的是两个市场谁的投资回报率更高，而实际上，由于A+H股的存在乃至未来红筹归来带来的大扩军，A股市场和H股市场有了越来越多的联系和可比性，当并轨压力逐步显现，回报率的背后更体现出了两个市场对于定价权的争夺。

　　数据显示，目前44家A/H公司存在着较大幅度的价差，其中，价差幅度最小的在20%左右，价差幅度最大的超过了700%。其中，价差幅度在30%-100%的公司约有21家，价差幅度在100%-300%之间的公司约有20家。

　　从股价和市盈率指标来看，A+H公司的H股由于相对处于价值洼地有着很强的吸引力，但是一位王姓资深投资者却道出了顾虑：“虽然是同一家公司，但是两个市场之间并没有打通，因此并不能简单以股价论英雄”。业内专家进一步明确，问题的关键是A股与H股谁向谁靠拢，即哪个市场真正拥有定价权。

　　市场自己正在尝试回答这一问题——内地个人投资境外

证券的试点开放的消息推动近期H股市场大涨，截至8月23日收盘，44只A-H股加权平均溢价率从上周四的83%下降到74.85%。但是，这并不是以市场对A股失去信心为代价的靠近，而是A股和H股一边靠拢一边排斥。昨日工商银行、中国银行等含H股公司引领大盘站在5100点就说明了这一点。在A股大涨的情况下，溢价率也下降了10%左右。

　　简单来说，就是A股和H股的溢价拉动H股向A股靠拢，同时溢价率的逐步缩小又反过来推动A股的继续向上。事实上，A股保持溢价有着很多的合理性：人民币持续升值的大趋势、新兴市场可以获得的合理溢价、以及

中国经济和上市公司的高成长性均为A股的溢价提供了支撑。此外，再加上普通境内个人投资者不能像机构投资者一样充分调研，对外投资存在较高的机会成本，市盈率高的A股对于绝大多数个人投资者来说反倒是首选。一位姓张的投资者更是直接对记者表示，“轻易不会‘个人出海’，即使准备参与境外市场也希望通过更安全的QDII方式。”

　　“留在A股还是直接出海”，这无疑是个人选择，但其实，能够影响投资者作出判断的则更多的是A股市场和H股市场究竟谁拥有定价权。显然，5000点后的A股市场也在努力寻找并揭示答案。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。