高估值下风险意识再度缺位

　　□本报记者 贺辉红

　　周二股市延续周一的强劲走势，早盘惯性冲高，但在5000点整数关口前，投资者心态明显趋于谨慎，加上港股经过周一大涨后冲高回落，在一定程度上影响了A股。有分析人士指出，目前A股的整体估值非常高，但投资者对于高估值报以漠视态度，对于美国的次级按揭危机和国家外汇局放宽个人QDII等利空政策表现得也十分麻木，投资者的风险意识再度缺位。

　　高估值之惑

　　昨日沪深两市再创历史新高，上证综指报收4955.21点，涨幅1.03%；深成指收盘16859.97点，涨幅1.63%，两市共成交2421.76亿元。

　　来自Wind资讯的统计数据显示，以昨日收盘价计算，目前A股的算术平均静态市盈率为188.68倍，2007年的预测市盈率为66.23倍；而被认为是A股顶梁柱的基金重仓股，目前的算术平均静态市盈率也达到了80.87倍，2007年的预测市盈率也达到了47.8倍。其中深市龙头万科的静态市盈率为100.6倍，2007年预测市盈率为60.51倍；沪市龙头工行目前的静态市盈率达48.6倍，而2007年预测也有34倍。

　　很明显，A股的估值水平已经明显高过港股的估值水平，目前恒指成分股的平均市盈率仅为18倍左右，H股的平均市盈率也只有22倍左右，而其公司质地和内地几乎一致。虽然有分析人士指出，不同的市场会有不同的价格，但A股对H股82%的平均溢价无疑有点离谱。

　　投资者漠视风险

　　前期次按危机袭卷全球，唯A股市场独善其身，毗邻的香港股市却大幅下跌，从7月26日到昨日收盘，恒生指数仍下跌7%，而同期A股却上涨了14.6%，而且其中只有两个交易日出现过调整。

　　前日，国家外汇管理局宣布在天津试点开展个人直接投资境外

证券市场业务，因为投资额度不受限制，且随着试点范围的逐步扩大，市场预期A股市场可能会借机调整。但昨日盘面的表现出乎市场预料，大盘续演强势格局。面对市场的利空，投资者的感觉近乎麻木。在3000点和4000点大肆唱空的人士，在股市即将登上5000点高位时却销声匿迹了。

　　有分析认为，投资者漠视风险的原因有两个，一是目前内地不存在做空机制，因此无论券商、基金等除了做多和唱多别无选择；二是做空即等于踏空，由于股市的流动性十分充沛，抛出筹码之后往往有更多的资金在下面接盘，进而推高股价，如果还要继续投资股市，那就要在更高的位置买入

股票，即意味着很少的收益和更高的风险。踏空的教训在股市的几次大调整中已经表现出来。

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