中小企业板块：高成长成就高估值

　　渤海投资研究所 秦 洪

　　近期中小板块成为市场的明星股，不仅仅在于新股的首日剧烈升幅引起了媒体的关注，而且还在于中小板块不时涌现出强势股，更是百元股俱乐部新成员的后备力量，所以，各路资金纷纷提升了对中小板块的关注度，并希望能够从中挖掘出未来能够跑赢大盘的中小企业股。

　　高成长+高含权预期铸就强劲走势

　　从近期中小板块的走势来看，有两类个股出现较强的走势特征，一是新股，近期发行上市的新股往往会在开盘后略微震荡就迅速走高，东华科技、宁波银行、高金食品、广电运通、方圆支承等品种就是如此。之所以如此，是因为此类个股的招股意向书往往昭示着未来高成长的预期，高金食品的生猪养殖以及屠宰生产线的扩张等就赋予其未来主营业务收入迅速拓展的预期。而东华科技的招股意向书则向投资者描绘了未来合同订单的蓝图，广电运通关于主导产品——ATM销售数量的目标预期等均赋予该类个股广阔的主营业务发展空间，从而化解了中小板块所特有的高估值压力。因此，该类个股在上市之初就获得了高成长的预期，也得到了机构资金的认同，他们的公开信息回报中的机构专用席位净买入信息就是最好的说明，这其实也是此类个股在近期持续走高的动力之一。

　　二是含权股。近期中小板块陆续公布半年报，其中国脉科技、山河智能等次新股相继公布了10转增10以及10送2转增8派0.3元的中期分红方案。而由于中小板块普遍存在着高公积金、高成长性、高价、小盘等特征，这些特征也赋予中小板块上市公司大比例扩张股本的动能，因为扩张股本之后，不可以可以提升股票的流动性，而且还因为扩张股本也是目前主流资金追捧的题材，所以，目前中小板块高含权的预期相对强烈，这也赋予了该类个股强劲的走势动能。有意思的是，山河智能、国脉科技也是在高含权的推动下成为百元股俱乐部新成员的，看来，高含权也是中小板块强劲走势的一大动力。

　　在分化中把握“双高”股的投资机会

　　而从目前盘面来看，高成长与高含权的做多主线依然存在，高成长的趋势将被不断地公布出的半年报信息所强化，而高含权股同样如此，所以，笔者认为，作为推动着中小板块强劲走势的高成长、高含权的做多动能依然存在，故中小板块的未来走势依然乐观可期，未来仍将出现新的强势股。只不过，由于中小板块成员迅速增多，林子大了，什么鸟儿都有，不排除出现伪高成长的新股，故笔者认为，未来中小板块的分化趋势是必然的。

　　所以，建议投资者在实际操作中要寻找未来具有“双高”特征的个股机会。其中高成长性主要体现在行业前景乐观或招股意向书中有未来产能扩张信息或者主营业务收入有望大幅增长信息的个股，故新股中的东华科技、高金食品、实益达、广电运通、方圆支承等品种仍可低吸持有。其中实益达作为新兴产业的代表，未来的主营业务收入有望出现突破性的增长，这可能也是机构专用席位反复出现的原因之一。而东华科技则是因为未来新接订单的信息较为强烈，不排除该股继续出现超预期之外的合同订单信息，从而赋予该股极强的成长预期。而方圆支承在本周的公开信息也出现了机构专用席位的信息，看来机构资金对于公司的未来高成长尤其是风力设备产业有着较为乐观的预期。

　　而高含权主要体现在中高价的个股中，只不过，其寻找路径较高成长性更为复杂，更难以确定，因为半年报是否高含权，关键看上市公司是否看重股本扩张后的流动性或者是否需要“取悦”二级市场的资金，毕竟目前二级市场较为流行高含权，所以，有定向增发或再融资等意向的中小板个股，推出高含权的概率较大，山河智能就是如此。故建议投资者可以从这一角度寻找中小板块潜在的可能会在半年报推出高含权信息的个股。当然，也有业内人士认为，与其临渊羡鱼，不如退而织网，故对已公布半年报含权的山河智能、国脉科技、科陆电子、永新股份、巨轮股份等品种可跟踪，其中巨轮股份的前景相对乐观，主要在于募集资金投产且公司主导产品所处的行业前景非常乐观，将成为未来高成长的代表，可继续跟踪持有。