上海证券：二季度保资投资集中度提高

　　重仓金融证券行业

    □上海证券 李波 何煦

　　自保监会发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》以来，保险资金投资资本市场的数额不断增加。按保监会日前发布数据，截至二季度末，保险资金直接与间接入市总额已达4354.34亿元，较一季度末大增612.95亿元，成为目前中国资本市场中最大的资金来源地之一。

　　我们按照2007年6月30日的市值，计算了进入被投资公司前十大流通股股东保险资金的总市值，为378亿元；其中，保险资金持有股权市值最大的为中信证券（600030）。中国人寿持有中信证券23.34%的股份，6月30日总市值高达273.82亿元，占保险资金重仓持股市值总额的75%；持股市值排名第二、第三的分别为长江电力（600900）和招商银行（600036），分别为保险资金持股市值总额的3.77%和3.22%。

　　二季度重仓中信证券

　　从行业的角度来看，本期保险入市资金投入最大的为金融证券行业，这主要是因为中信证券的持股量较大。持股市值比例第二的为金属、非金属与采矿行业，占保险入市资金重仓股总市值的4%。保险资金出现在该行业中8家上市公司的前十大流通股股东名单中，这也是保险资金持股公司数量最多的一个行业。

　　二季度保险资金新进入到26家公司的十大流通股股东行列，截至6月30日，对这26家公司持股总市值达到297.42亿元，其中中信证券占97%，其余25家新增公司持股市值合计23.60亿，浦发银行（600000）4.9亿、锡业股份（000960）3.5亿、山东高速（600350）2.8亿。

　　投资集中化

　　仅从进入了前十大流通股的保险资金来看，从3月30日到6月30日，保险资金市值就增加了16亿元。保险资金在二季度的投资流向也有了较大的变化，从一季度的相对分散转为高度集中。

　　保险资金除了向中信证券集中以外，在细分行业和投资公司数量上也有缩减。一季度保险资金进入流通股前十名的被投资公司有185家，分别属于42个细分行业；而二季度，细分行业缩减为27个，上市公司更是减少到65家。一季度末，保险资金持股比率高于被投资企业5%的公司有22家，到二季度则仅为9家。其中，有中信证券等三家为二季度新增的公司。

　　与一季度相比，二季度保险资金的持股市值除券商股因为新增中信证券、半导体行业新增有研硅股以外，其他行业的持股市值都有所减少。其中减少比率最大的行业是银行业，除新增浦发银行外，保险资金减持了招商银行的股份。

　　减仓幅度其次的行业是交通基础设施，投资公司数量由一季度的15家减少为5家，在该行业的持股市值也由一季度末的34亿缩减为4.8亿元。

　　从去年中报到今年中报的一年间，保险资金分别担当过400多家企业的前十大流通股股东，但却始终出现在其中15家公司的十大流通股股东名单中。在这些公司中，保险资金的持股比例仅有细微变化。

　　这半年中，持股比例有较大增加的公司有鲁阳股份、江山化工、湘电股份、晋亿实业等；变化较小的有石油济柴、海螺型材、营口港、长江精工等；不断减持的有上海电力、长江电力、招商银行等。

　　7月中旬，保监会放宽了保险资金直接入市的比例，由原来的5%提升至10%。随着三季度保险资金入市比例的提高，保险资金持股市值将大幅上升，这也为保险公司从牛市获益提供了更大的机会。