市场预测：成交若放大 升势仍会持续

　　西南证券 张刚

　　一、四大焦点需关注

　　紧缩型货币政策仍会再出相比官方日前发出的“中国经济运行正常”的乐观判断，在近期召开的“中国经济观察论坛”上，北京大学中国经济研究中心负责人宋国青教授的看法有些不同，他认为目前经济已经有些“偏热”。包括北大经济研究中心、花旗集团、国家信息中心在内的13家顶级研究机构为此发出了最新预测，今年三季度CPI(居民消费物价指数)增幅将达到4.5%的新高，为防止过热势头进一步发展，央行将在三季度再次加息。8月中下旬等待7月份宏观经济数据时，又将重新对系统性利空的担忧，而出现调整走势。

　　加快建设多层次

资本市场体系在2007并购重组和私募股权投资高峰会上，深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁说，深圳设立创业板的方案已经上报国务院待批，预计明年深圳将正式开设创业板。在“三板”公司转板通道正式开启的同时，“三板市场”的发展路径也逐渐清晰起来。作为构建多层次资本市场的重要一环，发展“三板市场”的相关方案已经上报国务院。不同层次市场体系的建立，将分流股市上过剩的资金，但具体还要等国务院的批复情况。

　　食品价格上涨引发通胀担忧

　　

商务部1日发布的监测显示，全国食用农产品除水产品价格下跌、粮食价格持平外，食用油、肉类、白条鸡、鸡蛋、蔬菜、水果价格均有不同程度上涨。暑伏天气炎热，蛋鸡产蛋率下降，市场供应减少，加上南方地区遭遇水灾，加大了在北方的收购力度，带动全国鸡蛋价格上扬。蔬菜价格走高，一方面是因为南方地区连续降雨，蔬菜受灾范围较广，菜源紧张；另一方面，降雨不利于蔬菜的采摘、运输和保存，成本攀升。据气象部门预测，本周全国大部分地区仍有持续降雨。因此，预计蔬菜价格仍有小幅上涨可能。食品价格的上涨趋势尚未改变，相关板块将成为潜在热点，而通胀的苗头显现或会吸引更多资金进入股市寻求保值增值。

　　QDII产品的发售情况影响股市资金华夏、南方、嘉实三家基金管理公司获得中国证监会正式批复，获准开展境外

证券投资管理业务。这标志着国内基金管理公司迈出参与全球资本市场竞争的第一步。在证监会刚结束的最新券商分类监管评选中，共有17家券商被评为A类券商。后续或有券商获批QDII资格。股票投资的专业户的QDII产品预计要比银行系的更具吸引力，因不受资产50%的上限限制。众多QDII产品的发售，或会导致“A＋H”类公司的股价接轨，特别是银行股。

　　二、升势延续寄望于成交回升

　　1、沪深两市股票市场单月日均成交继续回落

　　2007年5月份的日均成交创出3275亿元的历史新高之后，已经在6月份、7月份连续下降，7月份为1500亿元。从历史上看，“天价天量”之后的成交回落，往往伴随着市场步入较长时间的调整走势，而且成交继续下降，则向下调整的空间也会进一步加大。当然，如果8月份日均成交金额出现回升，后势才有望彻底转好。

　　以目前的情况看，我们判断8月份大盘的日均成交会出现止跌回升，只要确保日均成交维持2500亿元的水平看，股指便将健康向上发展，否则若下至2000亿元以下的水平，股指还会回到3500点以下的位置。2、7月份沪深两市股票市场融资金额大幅回升继2007年5月份单月融资额创出2006年6月份以来的最低水平19亿元之后，6月份、7月份连续两个月回升。7月份由于保利地产的公开增发，宁波银行、南京银行、西部矿业的发行促成，当月融资额升至400亿元以上的次高水平。7月中旬以来发行密度较大，8月初也维持发行密集的状态，但尚未有大盘股发行的安排，预计总融资额或会出现回落。

　　3、投资者新增开户数创年内次低投资者新增开户数在5月份创出700余万户的历史最高水平之后，随着市场步入调整走势，新开户数在6月份、7月份出现连续的回落，下至300万户以下。7月份的开户数甚至接近2月份的年内低点。开户数增量的下降趋势尚未改变，预示着增量资金匮乏，如果8月份不出现回升，市场将延续调整走势，值得密切关注。

　　三、市场分析及投资策略

　　观察月K线，大盘在6月份仅进行了单月调整后，7月份又以17%的涨幅创出历史新高。此前，在2005年11月份至2006年2月份连续四个月上涨的现象，于2006年3月份出现调整，此后便再度连续上升。不过更多的情况下，月K线在连续四个以上的阳线后，此后是长时间下跌。若2007年8月份再度出现上涨，大盘后势则仍可乐观期待。

　　回顾2001年顶部的K线形态，当时自同年5月份开始，股指曾四次上至2200点之上又回落，经历了反复尝试向上突破而失败之后，才选择了逐步下跌，也就是形成了一个复合的顶部形态。而5月29日的高点在两次冲击受阻后，第三次成功向上突破，似乎重演2001年的一幕。从2001年2月22日的1893.78点，至6月14日的2245.44点，累计涨幅为18.57%。自7月6日的3563.54点，按这一涨幅计算达到4225.29点，而目前也早已越过这一位置，没有出现顶部现象，因而不是2001年6月份的翻版。

　　历史数据统计显示，在有效底部确立后，随后的上升波段累计升幅基本在30%或60%的幅度。

　　6月5日的前期底部3400点附近的支撑位，已经确立有效底部，按60%的涨幅计算，目标位为5440点附近。

　　从均线系统看，大盘已经转为多头排列，并进一步发散，确立了中长期的升势。其余技术指标也呈现强势特征，突破型上升趋势已经得到巩固和确立。

　　在具体操作中，投资者应采取积极建仓的态度。公开信息显示，7月份新股IPO家数为16家。

　　8月份的发行安排更为密集，从1日至9日已经有11家公司IPO。然而，由于大量资金滞留于一级市场导致申购中签率并未回升。这样，只要8月份不安排大盘股发行，市场资金就会逐步回流到二级市场，促成资金推动型升势。不过，8月下旬因市场等待7月份的经济数据，盘中或有震荡，投资者应规避短期风险。热点方面，目前为权重股领涨，后续将会逐步过渡到二线蓝筹，绩差股等投资者也应注意热点的切换。

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