高价股玄机：时间成本收益比

　　驰宏锌锗145交易日：21元艰难涨到42元42交易日：42元轻松翻倍到84元

　　理财周报记者 刘璐 汪江涛 文

　　高价股往往比低价股赚得多！这之间的“玄机”是时间成本收益比。

　　一名投资者向理财周报记者如此分析高价股的利润空间：以驰宏锌锗为例，股价从8元起步，拉到35元，这之间增长3.375倍；相应的，从35元增长同样的倍数，股价会到153元。

　　高价股时间效益高

　　理财周报记者发现，若以驰宏锌锗从2005年7月26日最低点时的8.14元为起点计算，到2006年6月21日首度收盘于35元以上，费时11个月；再从这个时点向上到2007年4月11日的154元盘中最高点，费时仅有10个月。

　　如果以复权股价来计算，后一阶段所需时间更短一些。再以两市第一高价股中国船舶为例，该股8月2日收于170元，如果倒推回去可以发现：该股从21元翻倍到42元用了145个交易日；从42元翻倍到84元用了42个交易日；从84元翻倍到目前的价位用了79个交易日。

　　“因为从低价上来的时候，遍地都是散户的筹码，需要反复振荡吸筹。而从35元到150元就轻轻松松，因为此时散户筹码基本被扫清了，而高高在上的股价又让散户望而却步不敢追，所以庄家想怎么拉就怎么拉。”“所以在高价股上获得的时间效益完全超过在低价股上的数倍，你低价股翻4.5倍的时候，我可以做几轮高价股翻3倍的行情！因此现在我基本不看低价股，5元不买，10元不买，15元不买，等到30元以上才关注。”

　　迟先生玩转3大高价券商股

　　高价山有虎，偏向虎山行。金融行业从业者、个人投资者迟先生虽不是高价股的忠实拥趸，但其数次成功掘金，却总在高价股身上。

　　今年年初，迟先生分析发现，广发证券的业绩好，同时背后有着国内证券市场发生深刻变革的大背景。“国家一定要培育若干能代表行业发展水平、能够和海外市场对话的机构。目前在中国最有代表性的是中信证券和广发证券。” 迟先生预计广发全年可能可以达到80亿元的主营收入，而中信预计在100亿元左右。

　　当时，吉林敖东作为持股比超过20%的广发证券股东，股价大约70多元，动态市盈率大概18倍左右，是相对比较低的。面对同为广发证券股东的吉林敖东和辽宁成大，迟先生选择了两个都持有。他研究发现辽宁成大的前期涨幅比吉林敖东略小，同时辽宁成大的持股比例也更高一点，后来价格走势也证明了这一点。在后来一次的市场大跌中，迟先生感觉吉林敖东的机会到了，于是全都换成了吉林敖东。

　　拿着吉林敖东到120多元之后，迟先生个人判断它的相对估值优势已经不存在了，与此同时，在这段时间里，中信证券涨得很慢，估值显得更有优势。“此时的外部环境和我个人的判断也都发生了一些变化。”迟先生开始更青睐中信证券那样由于主业获得大量收入，而不是依靠投资收益的企业，所以就抛了吉林敖东。

　　理财周报记者统计发现，迟先生从2007年4月9日买入吉林敖东，到5月14日抛出，短短19个交易日，其股价从69.77元攀至128.38元，区间涨幅达到87.42%；辽宁成大则从39.10元涨至73.84元，区间涨幅为93.86%；而从5月14日至8月1日，按照复权价格计算，吉林敖东下跌11.59%，中信证券上涨14.08%。迟先生的故事予人启迪的是：在透彻了解行业和公司特点和盈利的情况下，大胆买入高价股可以享受较高收益。

　　40元买岁宝热电10天赚90%

　　S小姐从事会计工作，对于与业务相关的新闻报道一直很关心。今年上市公司实施新会计准则后，S小姐就开始留意哪些企业会从中受益。今年4月初，S小姐看到一则“新会计准则提高岁宝热电含金量”的报道。报道说，岁宝热电仅仅可供出售的金融资产就导致该公司所有者权益增加21.48亿元。S小姐注意到，按现行会计准则规定，岁宝热电应对股权投资及股票投资在长期投资和短期投资中核算。“你可以看到，今年年初民生银行每股市值为10.21元。而岁宝热电到2006年底，仍持有民生银行2亿多股。在现今金融资产大幅上升的年代，该项投资将提升其经营业绩。”

　　正是基于这样的考虑，S小姐在4月份以40元左右的高价大量吃进岁宝热电，几乎拿到最高点的80元附近才出货。“当初，我以40元一股买入岁宝热电，家里人都以为我疯了。当时还是有点担心，毕竟已经涨起来了。” S小姐买入岁宝热电后，该股仍继续前期凌厉走势，无量上攻，最高到83元。但S小姐还是选择在70元左右抛售，“短短10个交易日，赚了差不多90%。”

　　基金科瑞买茅台跑赢大盘200%

　　提起高价股，投资者第一个想到的莫过于贵州茅台。贵州茅台，和招商银行、万科A一样，是市场上人人称道的绩优股。不过，长期以来，虽然有一个名叫任广芬的个人股东长期持有贵州茅台获利丰厚，但它高高在上的股价仍令许多个人投资者“望而生畏”。

　　相反，基金等机构倒是一直扎堆贵州茅台，并且获益颇丰。理财周报记者查询获悉，贵州茅台于2001年8月27日挂牌上市，上市当年年底，就有基金裕阳进驻前十大股东名单。而贵州茅台这只著名高价股的特点在于，从首日公开上市便超过30元，即使在漫漫熊市也给投资者带来稳定的回报，在牛市起步的2006年表现也一点都不逊色。

　　2005年下半年，贵州茅台股价在50元左右(未计复权)徘徊，仍有基金不惧价高而买入。资料显示，基金科瑞就是这样的“勇敢者”。2004年底，基金科瑞持有茅台504万股，为第一大流通股股东；至2005年底，基金科瑞持有茅台474万股，保持第一大流通股东之位；至2006年年底，基金科瑞持有茅台又有增加，达625万股；至今年首季，基金科瑞持有茅台432万股。

　　b最新的基金二季报显示，虽然许多基金从茅台身上套利而走，但仍有56只基金不惧价高，驻扎在茅台股东名单中。正如一家持有贵州茅台的基金经理对理财周报记者所言的那样，“机构主要从价值判断，看个股的未来走势。除了茅台，比如广船国际、中国船舶等100多元一样还能创新高。”

　　理财周报记者统计发现，持有贵州茅台，令基金科瑞远远跑赢大盘。以复权价格计算，2005年贵州茅台涨幅50%，2006年涨幅334%，高于同期大盘-8%和130%的涨幅。而一项统计显示，2006年仅有不到20%的个人投资者收益在100%以上。