一高三低彰显健康牛市特征

　　与5月29日相比，近期股指连创新高，成交量、股价水平、市盈率反而走低

　　□ 本报记者 任小雨

　　近日股指虽然连创新高,但据本报数据中心统计,5月29日大盘在前期高点时的动态市盈率达48倍，而昨日的动态市盈率仅为44倍。此外,昨日的平均股价和成交量也都低于5月29日时的水平。这足以表明当前股市运行依然健康，价值是市场的主线。

　　从股价结构看，股价集中分布区间发生明显变化，造成股价整体水平和股指上涨不同步。昨日，8元以下的A股有243只，5月29日时8元以下的A股只剩33只；昨日，股价在8-15元之间的个股有595只，股价在15-25元之间的个股有146只，5月29日时，这一数据分别是665只和487只。5月29日，沪深两市平均股价17.03元。而7月31日，沪深两市平均股价为16.74元，相比之下平均股价低0.29元。

　　而且，昨日沪深两市创历史新高的正常交易股票为87只，占两市1430家股票的6.08%，450只股票的收盘价超出5月29日水平，占正常交易股票总数的31.47%。这表明，股指不断创新高，股价整体水平并没有同幅度上涨。

　　从成交量来看，今年5月份指数创出4335点的历史高点时，沪市单日成交量持续维持在2000亿元以上，最多更是创出了2600多亿元天量。但近期来看，自7月27日创出新高以后，成交量并未放大，平均每天的成交量均维持在1117亿元。尽管此次创出新高，但是成交量仍未放大。

　　从已披露的业绩情况看，今年中期显示出的上市公司业绩增长更加强劲，这也是动态市盈率走低的原因。截至7月30日，已披露中期业绩预测的公司有757家，除去业绩情况不确定外，425家公司预增，84家公司预盈，合计占到已预告中期业绩公司总数的66.23%。

　　剔除了22家缺少2006年中期净利润数据的新上市公司，其余的735家上市公司2007年中期预计净利润合计1513.25亿元，同比2006年中期的889.12亿元，净利润增加623.88亿元，增幅为70.17%。据此测算，7月31日，A股平均股价为16.74元，动态平均盈率44倍，如果剔除亏损股，这些公司的整体动态市盈率约35倍左右。

　　通过对比可以发现，在近期行情调整后创出新高和中期业绩提升的双重影响下，市场整体估值水平出现明显下降。

　　目前已有213家上市公司披露半年报，实现主营业务收入2030.58亿元，同比增长37.83%；实现净利润193.73亿元，同比增长95.65%；加权每股收益0.225元，动态市盈率为28倍。

　　随着经历两个月深入调整，大多数股票的股价逐步趋于合理，市场风险已经得到了一定程度的释放。显然，有了宏观经济良性增长的背景，有了上市公司业绩的强有力支撑，结构性牛市画卷正在展开。一个循序渐进的健康牛市是构成中国特色社会主义的靓丽风景线，更是新时期构建