多空分歧初现股市牛头何去何从

　　张志斌

　　就在沪深股指昨日双双再创历史新高之后，央行在其官方网站上宣布，决定从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。由于消息较为突然，市场人士纷纷表示有点意外，似乎又在情理之中，但他们对股指后期走势的看法已不再像前几次那样一致看多了。

　　多空分歧初现

　　某券商的一位银行业分析师在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，央行此次调升存款准备金率确实比较意外，毕竟这距离国务院7月20日宣布调减利息税和央行加息仅仅间隔了10天。在这么短的时间内密集出台这么多的调控政策，可见央行调控压力之大，而此次调升后商业银行的存款准备金率已达12％，政策的累积效应将逐步显现，并体现在上市银行的业绩中。

　　而一位市场人士则表示，从上周政治局会议认为货币信贷增长仍然偏快、货币政策需要稳中适度从紧之后时隔仅仅1个工作日，央行就在本周一宣布调升存款准备金率，而非往常的周末，这一方面说明了央行在响应中央决议，另一方面也在提醒市场可能的政策变数，虽然央行此次调控的主要目标还不是股市。

　　事实上，央行也在昨日的公告中表示，此次调整是为了加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　相对于上述两位人士，更多的业内人士对此次央行调升存款准备金率的态度要更为乐观。东吴基金的莫凡就认为，此次央行出台该措施，似乎有点出乎意料，但是从最近的各个方面看，数量紧缩又势在必行。对于市场影响而言，尽管这次对股票市场可能有点冲击，但是投资人从上半年以来已经基本习惯了每个月都有紧缩政策出台，因此造成的影响应该不会很大。

　　而一位私募基金人士则认为，尽管此次央行调升存款准备金率比较意外，但也只会稍微打乱市场的步调，但总体的市场趋势不会改变。而从准备金率的调升空间来看，8月15日后已达到12％，应该不会太大了。

　　前5次调整未明显影响股市

　　数据显示，2007年以来的前5次上调准备金率，确实未对股指产生明显影响，这或许成为大多数市场人士认为此次影响也不会太大的重要原因。

　　2007年1月5日，央行宣布从1月15日起上调存款准备金率0.5个百分点。1月8日，上证指数低开高走，涨幅达2.49%。

　　2月16日下午，春节前最后一个交易日收盘后，央行再度宣布自2月25日起提高存款准备金率0.5个百分点。然而，2月26日农历猪年第一个交易日，上证指数收盘上涨1.4%，首次收盘于3000点之上，报收3040.6点。

　　4月5日，沪深两市小幅收高，闭市之后，央行又宣布从4月16日起上调存款准备金率0.5个百分点。4月6日，上证指数低开高走，微涨0.13％，而随后4个交易日则连续收阳走高，4天累计涨幅达6.24％。

　　4月29日，央行2007年内第4次宣布上调存款准备金率0.5个百分点，从4月16日起实施。上证指数4月30日直接高开高走，上涨达2.17％。

　　5月18日，央行同时调升存款准备金率和存贷款基准利率，从6月5日起实施新的存款准备金率。5月21日沪指大幅震荡，低开高走，尾盘还是以上涨1.04％报收。