市场的另一种观察

　　古强

　　尽管5.30以来市场一片哀声叹气，但好日子总是很让人怀念的。大部分股民，特别是那些揣着梦想、怀着激情的新股民，都在盼星星盼月亮一样期待“昔日重现”。

　　对于持续了近两年的牛市，早有经济学家在后知后觉中做了繁冗的阐述。他们分析中国股市走牛的基础是经济看点，如：GDP的持续稳定增长，股权分置改革成功，人民币稳步升值使得不少上市公司获益非浅，新会计制度实施后对国民资产价值的重估大大提高了上市公司的投资价值，国内外舆论对中国股市的看好使得投资者信心倍增，资金宽裕，红筹股的回归对大盘稳健上行起了保驾护航的作用等等。

　　要承认，经济原因是牛市形成的必要条件。但这毕竟不是全部，不要忘记中国股市在很大程度上被认为是“政策市”(监管层在尽量淡化，但否认不了)，比如半夜一声鸡叫是不是能勾起毛骨悚然的回忆。全面地讲，政策、法制、环境、股民心理等也是牛市(或熊市)形成的充分条件。

　　我也是很希望股市牛气冲天，我想这更符合广大“散家”的意愿(因为‘庄家’俺想靠也靠不住，不是一家子)。正所谓术业有专攻，作为一个法律人，我认为经济是基础，但一切美好的愿望，秩序的维护，利益的划分、确定终究得依靠法律来保障。

　　2006年1月1日新《证券法》问世，它对投资者特别是中小投资者合法权益的保护做了细化：确立证券投资者保护基金制度；增加相关人员诚信义务和法律责任的规定、增加预先披露制度等制度加强对上市公司监管；完善对证券公司的监控，保证客户资产安全；确立了投资者损害赔偿制度，制定证券投资咨询业虚假信息归责制度等等。看上去很美！就是这个时候沉寂了近十年的牛市开始了。全民疯了！但讽刺的是，当股市在呱呱乱叫的经济学家面前也刹不住车时，管理层直接来了一棒，干脆！省事！很多小股民一觉醒来，发现自己被洗劫一空。再后来就有对银行违规资金的查处，对网络证券咨询的清理。当然“带头小厮”也是后来给整出来的。

　　先不说“调控”是不是在落实“保护中小投资者”的法律精神，但依法对股市进行监管应该是一项常抓不懈的任务，监管尺度与处罚标准也并无“牛市”与“熊市”之分。我们知道“运动战”是历来的传统，但事关经济民生的大事还是少搞为妙。这样一紧一松之间往往给人一种说不出的痛。由于诸多原因中小投资者本来就处于弱势，这样一来“保护中小投资者”条文岂不是成了虚假消息？姑且不论5.30前执法者是否守信，但就其面对问题时表现的姿态而言，行为本身就不够严肃，甚至落下随意、孤行的口实。万物有着自己的运行规律，股市的话语权最终还在于市场。倘若“政策”一味地强拉、或硬堵是不利于股市成熟的。“新兴”“转轨”并不是借口，也不是牺牲中小投资者的理由。

　　我认为法制它对于改变中小投资者的弱势地位，增强投资者信心，促进证券市场的长期健康发展具有深远的意义。所以要努力培养广大投资者对证券市场的信赖之心，充分保护投资者的正当权益。非人为风险(国际政治环境、外汇、外交、国家经济运行情况和公司自身的经营状况等等)大家都输得起，但人为风险(一般指由虚假陈述、操纵市场、内幕交易等欺诈和其他人为的违法行为引起的风险)俺们就奉陪不了了。那么又回到前面话题，关于5.30前前后后的事到底是怎样的一种风险，我想看官是见仁见智了。

　　股市独立运行与走向法制并不矛盾，也是不可阻挡的趋势。经济的发展需要法制来保障。但在法律显现不出足够强势的时候，我们广大投资者应该树立正确的价值投资理念，不要杯弓蛇影，捕风捉影，正确对待市场的涨跌起伏，坚定对市场发展的信心。目前，对广大投资者而言，最重要的是要学会如何看待法律和国家宏观经济政策(经济政策是国家行政机关为执行社会经济管理职能而制定的行政法规、规章、决定、命令等等，是不能与法律相违背的)。我们现在能做的事并不多，不妨乐观一点，要奉劝各位同时也是安慰自己，要理性看待目前国家政府为了解决流动性过剩的问题而采取的阶段性措施，不要被几次加息吓倒，不要被增加印花税吓倒，不要被取消利息税吓倒，不要被国家发行特别国债吓倒，不要被QDII吓倒……

　　还有一点，大盘终于跌下去了，经济学家又会跳出来鼓励大家的。话是多了点，但还是请相信他。面包会有的，牛奶会有的，“牛”市也会回来的……一切都会好起来的！