券商：宏调预期压盘 控好仓位应对牛皮市

　　在连续三周大幅下挫后，随着绩优公司中期业绩预增公告的连续公布，沪深大盘上周出现止跌反弹走势，股指出现短暂企稳特征。不过，从市场量能来看，两市成交量持续创出新低，显示市场信心仍然低迷，多空双方入市意愿均较疲弱。股指缩量弱势震荡，充分反映了印花税上调导致投资者操作频率的下降，以及基于流动性收缩导致的离场心理与基于长期牛市信念的惜售心理的冲突。本周，市场将如何演绎？操作上，投资者该如何应对？节选几家券商观点供参考：

　　银河

证券：加息预期继续压制大盘

　　我国

外汇储备的大幅增长以及货币信贷资金的强劲增长，再度加大了市场对于近阶段管理层出台宏观调控组合拳的预期，如果紧缩性调控政策再度降临市场，将对股指的中短期走势形成影响。更值得注意的是，国家统计局将在本周相继公布上半年CPI增长情况和6月份的消费价格情况。市场普遍预期CPI可能继续维持较高增幅，担心政策面可能出现新变化，包括减免征收利息税、加息或提高人民币存款准备金率等。此外，中登公司最新数据显示，5月份以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金在银行托管账户的A股市值上升但持仓出现下降，表明5月份部分机构已经采取逢高减仓策略，对后市的发展也是一个不利因素。

　　技术走势上，60日均线对短期股指运行的压制依然未得到有效化解，短期股指横盘调整后继续下探的可能性仍然较大。

　　招商证券：悲观情绪已充分释放

　　经过一轮恐慌性的抛售后，市场有望重拾信心。前期在一系列利空压制之下，市场经历了缩量反弹-放量下挫-报复性反弹三个步骤，表明投资者情绪已经完成了犹疑-恐惧-反思的转变。前期关于QDII扩大导致A-H股接轨和估值回归、大盘股回归和特别国债发行导致资产供需关系改变的悲观情绪，至此应已充分释放。而充分调整之后的中报业绩浪行情在7、8月份逐步展开正可预期，这样，本次恐慌性抛售形成的3600点极有可能成为下半年的低点。

　　联合证券：延续牛皮盘整态势

　　由于6月份部分和上半年宏观经济数据尚未披露，管理层是否采取、如何采取、何时采取宏调措施存在不确定性，投资者大多采取了偏谨慎的观望态度。前市成交量再次萎缩，正反映了市场观望气氛较浓的现状。投资者看的多，做的少，成交量自然也就放不出来。在这种情况下，股指上下的空间都不大，估计也就是在60日均线(3940点)附近振荡整理，等待政策面信息的明朗。操作上，控制好仓位，关注超跌股。

　　东海证券：宏观调控不等于股市调控

　　投资者在关心宏观经济数据、宏观调控措施的同时，也应该看到，目前股市环境较前期已经稍有宽松，即使出现加息等宏观调控措施，由于这些措施已经不是针对股市而来，投资者不必过于担心。

　　相反，我们应该认识到，适度的宏观调控措施的本意是让国民经济能够更健康运行，对股市而言，健康向上的宏观经济是牛市的根本，如果宏观经济出现了比较大的波动，牛市将会中途夭折，所以，股市不应该恐惧适度的宏观调控措施。

　　从当前的政策基调来看，预计针对宏观经济的调控措施不会过于激进，对股市的影响将是短暂的、心理层面的，不至于影响股市运行的大趋势。

　　于春敏 每日经济新闻

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