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深度研究：超跌的题材股和低价股何去何从http://www.sina.com.cn 2007年07月13日 14:02 私人理财
“5.30”暴跌是道分水岭，低价股、题材股从此遭遇冰火两重天。在大盘一个多月的调整时间里，不少低价股、题材股的跌幅甚至高达50%。几乎所有的机构都在告诫投资者：重点回避前期涨幅过大的题材股、绩差股，转向短线防御性的绩优蓝筹股。低价股、题材股也在股民的疯狂抛售下日日跌停，不少股民损失惨重。 然而，在一个接连一个的跌停板面前，顺利出逃的只是部分幸运股民。而绝大多数股民在大盘调整的初期虽然每天高挂卖盘无果而终。对于动辄30%以上损失的股民来说，该如何处置手中的股票呢？是地价抛售，忍痛割肉，还是耐心持有，等待翻身的一天呢？ 股市有句谚语：超跌之时也是超买之际。调整中也有很多被错杀的题材股和低价股，其本身因为超跌而“性价比”迅速提升，从而产生投资机会。那么，哪些股票是错杀的？哪些股票又“跌”出了机会呢？ 文/本刊记者 罗瑜 成也萧何，败也萧何 2007年一季度可以说是低价股、题材股的天下，杭萧钢构事件是一季度题材股投机的缩影。一季度以来低价股、亏损股为代表的题材股涨幅为蓝筹股的5倍，题材股平均市盈率达到150倍。 根据wind 的统计数据，2007 年1 季度，基金重仓股指数、基金核心资产指数分别上涨了27.35%、17.66%，而低价股指数、微利指数、亏损指数分别上涨了102.05%、91.39%、76.9%，同期上证综合指数、沪深300 指数分别上涨了19.0%和36.3%。也就是说，以低价股和亏损股为代表的题材股在一季度平均翻了一番，而蓝筹股则仅上涨不到两成。 5月，A股平均股价一度接近15元，10元以下的低价股、题材股成为“稀缺”品种，5元以下更是被消灭。散户们每天都开心地赚钱，广州股民陈飞彬也是其中的一个。 陈飞彬是今年进军股市的新股民，由于入市时间不长，对股市认知有限，陈飞彬买股票主要靠亲戚朋友各种消息，但无论什么股票，他首先看的是价格，凡是股价在15元以上的坚决不买，原因很简单——“太贵”。凭着这简单的“低价原则”，陈飞彬上半年的收益一度远远跑赢大盘，炒股这件事在他眼中一下子简单了很多。 5月17日，陈飞彬以6.21元的价格买入10000股*ST丹化(000498)。当时在题材股、低价股天天涨停的局势下，8元以下的个股是少之有少。陈飞彬非常有信心展望这只低价股的腾飞。果然，*ST丹化迅速拉升，4个交易日，价格攀上7.69元。 但随后的事完全超出陈飞彬的想象，“5.30”拉开了大盘调整的序幕。*ST丹化以跌停价开盘，虽然中间回起回升，但仍然敌不过市场，最终仍不可避免地以跌停报收。而随后又是连续3个跌停。刚开始时，陈飞彬还认为*ST丹化连续跌停只是系统性风险所致，再说每天都有几百只股票跌停，*ST丹化也只是“顺势而为”。 但当6月5日，大盘触底反弹。而*ST丹化却仍然是以跌停板开盘，这时陈飞彬才感觉有点害怕，但仍不甘心斩仓割肉，想等等看，以往的经验来看，暴跌之后总有反弹的机会。之后又2个跌停后，开始了盘整，这又给了陈飞彬一些希望。可6月20日后，*ST丹化又开始下跌，7月4日，*ST丹化价格只有3.32元，这一价格已经为其买入价格的一半。由于损失过大，陈飞彬已经有些听天由命了。 其实，“5•30”调整以来，在今年上半年的风靡一时的低价股和题材股，如今跌幅最惨重，跌幅50%的股票市场上比比皆是，正所谓“成也萧何，败也萧何”。 涨跌幅多大成为是否持有的重要标准 目前大多数持有那些题材股和低价股的人，都希望在下半年股指重返高位时，解套或者小赚一笔。其实，在人民币升值和经济持续发展的背景下，没有人怀疑大盘在未来再创新高的能力。但投资者更加关注的是，目前调整低迷的行情，是否该斩仓割肉？当股指再创新高时，这些低价股和题材股还能否重震雄威，收复失地呢？ 答案谁都无法说清楚。但如果以“5.30”为界，根据这些个股的前期涨幅和后期跌幅来制定3个标准的话，那么，对于这些低价股和题材股来说，继续持有或割肉出局还是有一定规律可循的。 标准1、对于年初到5月30日涨幅超过300%的暴利题材股和低价股，实施坚决清仓 在中期调整敏感时期，题材股和低价股下调幅度最大，一个多月的跌幅不亚于过去四年熊市的杀伤力。对于低价股、题材股来说，前期涨幅过大是其成为股市调整重灾区的主要原因。因而判断这些题材股和低价股股票是否还能继续持有的一个重要标准是该股票在一定时间段的上涨幅度，世界上没有只升不落的股票，升的高了自然就要回落，这永远是股市的真理。 从年初到5月30日，大盘指数上涨了60%，虽然牛市中个股普涨，价格出现适当的溢价和拥有一定的泡沫是正常的，但是超过300%的涨幅已然离谱。因此，对于从年初到5月30日期间涨幅超过300%的低价股、题材股来说，这些股票都已经透支了未来一年或者数年的行情，无论股指如何上行，其未来的上升空间已经不大。 因此，对于这类个股，无论其是否具有实质性题材还是属于被“错杀”等因素，只要稍有反弹就应当坚决清仓，以降低风险。比如星湖科技(600866)年初的股价为2.4元，到5月29日，价格飙升为12.75元，涨幅为 500%，自进入中期调整后，该股跌幅超过50%，虽然该股持有广发证券646万股，是典型的券商概念股，但其06年业绩仅有0.03分，股价透支严重，趁反弹之际坚决清仓。 标准2、对于5月30日以来，跌幅超过50%的低价和题材个股(*ST的个股除外)不宜盲目杀跌，而应适时补仓等待解套良机。 虽然5月30日暴跌，不少题材股、低价股出现一个多月的超跌惨状，但在牛市根基没有动摇，上涨大势不会改变的情形下。对于“5.30”前期涨幅不是很大，而短期内跌幅又超过50%的低价股和题材股(除*ST的个股除外)，却不宜盲目杀跌了。 因为虽然这类股票前期也得到资金的炒做，股价升幅较大，但股价尚未处于疯狂阶段。而在短期跌幅超过50%后，底线基本形成，短期补涨的动力较大，在这种情形下，投资者可以酌情进行补仓，降低成本，待行情反弹至20%左右，可解套出局。如此操作投资者的损失可降低不少。 如交大昂立(600530)的上半年涨幅也比较大，但未超过300%，而此次跌幅超过50%，由于其参股券商概念，在7.5元左右基本形成支撑，被套的投资者可以酌情补仓降低成本，争取反弹时早日解套。 标准3、对于5月30日以来，跌幅为30%左右的低价股和题材股(*ST的个股除外)不宜轻抢反弹，需仔细甄别。 0.382是个倒黄金分割点，在这样的点位上，股价极易产生短期支撑，因此对于跌幅为30%左右的个股不宜轻抢反弹，一定要仔细甄别后再行操作。 在暴跌中不乏一些错杀了的业绩转好或者质地优良的低价股、以及具有实质性题材的个股。只要基础面不错、题材真实性是存在的，尚有反弹的余地，套的只是时间，也没必要斩仓出局。同时，也正是它们优质的基本面和实质性的题材支撑着他们的跌幅控制在30%左右，因此，这类个股，只要耐心持有，都有可观的回报。如银基发展(000511)中报业绩预增，投资者可以耐心持有。 而对于那些题材不明朗或业绩没有太多起色的个股，短期内抢反弹则存在较大的风险，也可以考虑坚决清仓。如美都控股(600175)虽然持有巨额天鸿宝业股权，但近期持续下滑，弱势明显，投资者可以选择回避减仓或暂时清仓。 超跌之时即是超买之际 股市有句谚语：超跌之时也是超买之际。调整中也有很多被错杀的题材股和低价股，其本身因为超跌而“性价比”迅速提升，从而产生投资机会。局外的投资者可以选择适当机会进行介入，把握短线投资机会。 据全景网的统计显示，自5月30日以来，共有120只个股累计跌幅超过50%，其中跌幅最大的为光华控股跌58.99%，其余跌幅前十大个股中有5只是ST股；同时，累计跌幅超过30%的共有780只，而跑输大盘的共有1060只。 目前市场上普遍形成的以成长性一般的大蓝筹为中心，以静态估值为主要依据的所谓价值投资，却实际上在让大部分投资者形成不合理的市场偏见，导致很多具备真实价值的题材股和低价股被错杀。而这也必然客观造成题材股和低价股的短线风险非理性释放。 因此，目前市场在一些超跌题材股和低价股未来可能更有获利机会。由于市场出现非理性的杀跌，有些股票已经回到了3000点的价位，已经把获利盘洗得很干净了。当然，其中也有一些是绩差股，原本完全靠题材传闻支持股价，随大盘暴跌也不奇怪。而那些被错杀的题材股和低价股，有实在业绩，市盈率较低，属于被“错杀”的行列。比如沧州大化(600230)，一季度每股赢利0.23元，6月29日的股价只有10.99元，市盈率11.9倍。一旦股市回暖，这类个股孕育很多机会，值得关注。 对此，局外的投资者可以把目标转向了已被腰斩的题材股和低价股，不要对“题材、低价”近而远之。在很多人眼里，曾经风光无限的低价股、题材股现在成了“垃圾股”的代名词。其实，正像高价股并非都是优质股一样，低价股也并非都是垃圾股。当大量有潜力被错杀的低价股被腰斩的时候，它就极具投资投机价值。 当然，超跌低价股也不是普遍存在机会。投资者在具体的操作中可对超跌个股进行区分对待。就目前来看，可关注这两个方面的低价股和题材股。一是基本面已存在着质的变化，前期股价的大涨就是因为有如此的动力因素。但在大跌中往往没理由而反复卖出，使得个股急挫，一旦市场对该股信心提升，此类个股的“性价比”将迅速提升，将会产生投资机会。二是2007年或2008年业绩有望大幅增长或者注资预期相对明朗的个股。 其实，超跌的个股已经表现出它们反弹的强大动力。7月3日, 大盘反弹走稳，涨幅居前个股主要是那些前期跌幅巨大的超跌品种。在上涨个股群体中，有41只个股涨停。 不过值得注意的是，虽然“错杀”的题材股和低价股可以带来极强的投资机会，但由于目前大盘短线趋势尚未完全企稳，在此背景下，一旦错选“错杀股”，那么，带来的损失也是极大的。一些超跌个股有强劲的内在反弹动力，但就席位表现来看，均为游资在操作，也存在拉高出局的可能。正因如此，寻找“错杀股”的确需要“火眼金睛”。比如一些因系统性风险被错杀的质地良好业绩逐步改善的低价股投资者可做中长期的跟踪关注。如中期预盈，具有超跌反弹动力的申华控股(600653)；以及中报业绩大幅增长，又具有地产资源注入题材的低价股紫江企业(600210)。 总体而言，下半年比较难以形成上半年那种热点鲜明，持续时间长久的主流热点，阶段热点、短线操作的可能性较大。近期操作上，投资者可以适当加大持股比例，但仍应谨慎把握短线机会，重点关注超跌个股。 6 月跌幅超过 40 ％的股票一览（红色代表跌幅较多的行业）
5 月 29 日 至 7 月 3 日 A 股跌幅前 50 名（蓝色为上半年涨幅前 50 名的个股）
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