斥巨资打新股 开发商变脸战略投资者

　　郝倩

　　富力地产(2777.HK)日前被媒体披露，以3.33亿港元入股即将在港上市的广州地产商——合景泰富。以往盛行于香港地产商中间的“打新股”之风，也逐渐蔓延到了内地。

　　此前，内地地产商在港上市就已屡受同行青睐，香港地产富豪悉数到场的场面已经多次出现。

　　碧桂园4月在港招股，香港地产富豪李兆基及郑裕彤各认购10亿港元，嘉里集团与中信泰富主席荣智健，也分别认购5亿港元。此外，鹰君集团主席罗嘉瑞、迪生创建主席潘迪生、东亚银行总经理李民桥，以及华懋集团均表示有意认购。日前，有消息称，李兆基还将可能斥巨资入股正处上市筹备阶段的SOHO(中国)。

　　相比而言，富力地产实际控制人——李思廉和张力投资合景泰富就令人有些意外。因为直到现在，内地地产商仿效香港同行的实在少之又少。

　　“说白了，这就是在炒

股票。”一位内地知名地产集团的资深分析师对《第一财经日报》坦言。他认为，最近的市场行情是，股市的红火引发了开发商角色的多重转换。而对于其他公司股权的战略投资，只要不是谈到收购层面，基本都是为了在股市中谋取更高回报。起码从这家地产集团目前掌握的情况来看，这种投资可以带来的回报要远高于

房地产行业20%以内的平均利润率。

　　事实上，根据

摩根士丹利的预测，合景泰富今年纯利可达到9.73亿元，较去年大幅增长逾5倍；预计该公司明年盈利可达14.11亿元。

　　“但内地上市公司对于投资其他公司的股权一般都没有太大的兴趣。因为用本公司资金对其他公司进行股权投资，会让人自然联想到对本公司盈利能力的不信任。”上述分析师说道。

　　其次，即使是地产公司将资金投入港股上市公司，也并非一个特别明智的做法。他进一步补充说：“资产的投资会扰乱投资者对于一家公司经营能力的判断。”类似战略投资所产生的高盈利能力是不可持续的，短期内放大的盈利能力会因为股市的波动而波动，从而容易产生风险，严重的会导致股票价值被严重高估。

　　“地产公司和投资公司本身还是属于两个领域，盈利方式不同。经营思路也必然有所区分。所以接下来内地地产公司类似的战略投资仍不可能成为主流，即使有类似投资出现，也不会十分频繁，否则将直接影响到上市公司本身的持续发展。”该人士称。

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