G宝钢等下调有限 三架马车将涨势依旧

　　今日投资 晓林

　　有人说：今年之所以“G”股能够成为大热门，因为今年是“鸡”年；更富有想象力的分析师认为，娱乐界大热门“超级女声”的游戏还有一周就要降下帷幕了，这可能也意味着“对价”寻宝的行情也该结束了。当然，看多者还是坚信：股改成功的标志，不单是沪指回到首批试点股公布前点位1159点之上，还需要有G股填权。你以为呢？

　　一、三架马车

　　好多人可能没有想到: G宝钢复牌之日,却是大盘暴跌之时。现在的首要问题当然是行情是否就此已经结束？

　　首先还是从三架马车说起。

　　G长电复牌首日，不考虑权证，其股价上涨了14.39%。正由于G长电起点较高，如果今后不能继续上涨，反而会对沪指有所拖累。

　　从6月3日至今，中国石化最大涨幅达47.94%，国际原油每桶达到67美元，对中国石化构成很大压力。G长电、G宝钢复牌后，将部分分担中石化的压力。

　　G宝钢对沪指影响达3.3%，在沪市中排第二，如果G宝钢能和G长电配合，对稳定大盘能发挥不小作用。中国石化是本次行情的龙头，再加上G长电、G宝钢，

大盘走势将惟它们“马首是瞻”。

　　表1、三架马车的合理估值

代码	股票名称	价格	04EPS	05EPS	评级系数	合理估值
600028	中石化	4．36	0.37	0.41	2.29	3.86~4.6
600900	G长电	7．67	0.39	0.42	1.96	8~8.68
600019	G宝钢	4．58	0.75	0.79	1.96	4.8~5.3

　　数据来源：今日投资www.investoday.com.cn

　　1、G宝钢低于4.5元就当债券买，稳拿超过7.6%的收益率

　　最简单的理由是宝钢集团承诺拿出40亿元在股价低于4.53元时兜底，申万巴黎基金公司一位人士说：“之所以将宝钢股份和债券联系起来，主要是因为有宝钢承诺的2005年、2006年、2007年现金分红不低于每股0.32元人民币。”

　　2、G长电:长江电力是独立火电发电企业的替代投资选择，因此值得获得估值溢价。考虑到水电清洁能源的特点以及收购拉动盈利的可持续增长，目前20倍的05年市盈率估值并不高

　　3、中石化:利润率遭前后夹击,关键看后续对价方案,给予”中性”评级较为恰当。

　　从合理估值上看，三架马车的下调空间有限，而中国石化、G长电、G宝钢等权重股又是大盘稳定的基石，所以大盘就此暴跌的可能性并不大，但也要注意后市可能出现“钝刀子割肉——阵痛”的市场走势。

　　二、什么股票表现最好

　　表2、沪深涨幅前30名股票(07.11～08.17)

股票代码	股票简称	所属行业	收盘价（元）	04EPS	05eEPS	评级系数	涨幅（ %）
600615	ST丰华	一般化工品	4.66	0.03	0.03	N/A	116.74
600618	氯碱化工	一般化工品	7.01	0.05	0.05	N/A	107.40
600623	轮胎橡胶	轮胎橡胶	8.14	0.13	0.14	N/A	104.01
000546	ST吉轻工	房地产经营与开发	2.36	0.01	0.01	N/A	71.01
600621	上海金陵	电力设备与配件	4.69	0.14	0.14	N/A	69.93
600679	凤凰股份	休闲用品	4.73	0.01	0.01	N/A	69.53
600425	青松建化	建筑原材料	4.48	0.28	0.30	3.00	65.93
600604	二 纺 机	工业设备	3.53	0.02	0.02	N/A	63.43
600843	上工申贝	工业设备	5.88	0.01	0.01	N/A	62.88
002028	思源电气	电力设备与配件	14.04	0.46	0.49	2.83	62.50
600756	浪潮软件	应用软件	9.01	0.26	0.19	3.00	61.76
600422	昆明制药	制药	5.93	0.29	0.35	2.33	60.27
600680	上海邮通	电信设备	6.68	0.02	0.02	3.50	59.05
600136	道博股份	其它综合类	4.46	-2.33	N/A	N/A	57.60
600834	申通地铁	高速公路与隧道	6.69	0.15	0.15	1.00	57.41
600339	天利高新	综合化工公司	3.68	0.15	0.15	N/A	57.26
600837	都市股份	农产品	7.87	0.60	0.54	3.00	57.09
000019	深深宝Ａ	包装食品	5.50	0.02	0.02	N/A	56.70
000029	深深房Ａ	房地产经营与开发	4.34	-0.13	N/A	N/A	56.68
600822	上海物贸	工业品贸易与销售	7.90	0.01	0.01	N/A	56.44
600517	置信电气	电力设备与配件	5.00	0.09	0.28	3.00	56.25
002009	天奇股份	电子设备与仪器	10.85	0.38	0.50	N/A	56.12
600848	ST自仪	工业设备	3.43	0.02	0.02	N/A	55.91
000018	深中冠Ａ	纺织品	5.64	0.01	0.01	N/A	55.37
600490	中科合臣	制药	6.17	0.26	0.26	N/A	55.03
600272	开开实业	服装和饰物	3.36	-3.01	N/A	N/A	54.13
000055	方大 A	建筑材料	6.11	0.01	0.01	N/A	53.52
600619	海立股份	工业设备	11.00	0.47	0.56	2.75	53.42
600645	望 春 花	其它综合类	3.39	-0.31	-0.31	N/A	52.70
000056	深 国 商	百货公司	4.33	-0.33	-0.33	N/A	52.46
平均值	-	-	6.03	-0.07 (0.116)	-0.06 (0.123)	2.71	63.95

　　资料来源：今日投资在线分析师数据平台

　　这里之所以将取样时间定为07.11～08.17，因为1004~1201点的热点是相对独立的,尽管从行情的性质是上是998点行情的延续。

　　在1004～1201点的第二波行情中, 上涨幅度最大的大多集中在上海本地股与深圳本地股中，以氯碱化工(600618.SH)、轮胎橡胶(600623.SH)为代表的一批沪市含B股小盘A股一路高歌猛进，表现远超大盘。这些股票都有一个共同的特点，即含有流通B股，且B股的比例要远大于流通A股在总股本中的比重。这意味着就含B股的小盘A股公司而言，不管你B股的比例有多大，仅有占总股本很小比例的流通A股拥有股改的投票权，从而可以以小搏大，向非流通股股东要求更多的对价补偿。

　　同时值得说明的是在涨幅前30名股票中，只有9只股票有分析师跟踪,说明这些股票的上市公司基本面都较差,反映出本轮行情特性之一是完全属于博“对价”的投机性行情。

　　三、重势不重质

　　综观本轮行情的另一个特性，是“重势不重质”。

　　股票长期或短期操作，首先应谈到“势”。股市盘局里，此起彼落，涨跌有分，大势太平，直到风云际会，对于未来股市展望，看好与看坏者各持已见。多空对峙形势初立，股价则随趋势波动；多头市场里，买方资金充足，新多不断进场接棒，行情便一波比一波高，涨势形成，场外资金不断跟进，轧空势在必行，造成暴涨行情，此时投资人大量买进者，比如顺势则昌；空头市场里，恰巧相反，碰股票者钞票尽被吞噬而十有九输，则如逆势则亡。

　　在经济学家一代宗师凯恩斯的选美论中也道出同样的哲理：“报纸上刊出100幅照片，由读者从中选出6名大家认为最漂亮的美女。谁的选择结果与其他参加竞猜者之平均爱好最接近，谁就得奖。在这种情况下，每名竞猜者都不选他自己认为最美的人，而选他猜测他人认为最美的人。”简单地说，就是在这种选美投票中，竞猜者(投票人)投自己认为最漂亮的美女一票，并不足以言胜，正确地预测其他竞猜者的可能动向，才能稳操胜券。凯恩斯的这种比喻，用到股市上就是购进一只大家认为有前途的股票，该股价必然因为大家争购而冒升。这里的股价冒升即说明买方资金充裕，新多不断进场接棒，行情便一波比一波高，最后涨势形成，此时投资人大量买进者，正如顺势者昌。

　　所以，研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。

　　当然由此引出的问题是，股价倒底有没有趋势可言，因为尽管“价格沿趋势移动”是进行技术分析最根本、最核心的因素，但不断的反对声也随之而起。

　　反对声之一是“随机漫步理论”，该理论根据有效市场假定认为价格毫无趋势可言，股价只在内在价值上下波动，同时还推论出：最好的市场策略就是简简单单地“买了等着”，反对战胜市场的企图。

　　所有的市场确实都具有一定的随机性，或者说“噪音”，但以为所有的价格变化都是随机而来，却并非实情。其道理很简单，要是前后价格相互无关，价格变化既没有趋势也无从预测，那么投资人如何能知道牛市和熊市的区别呢？

　　反对声之二是“预言自我应验”，因为图表形态流传广泛，许多投资人把它们牢记于心，常常根据图形不约而同地行动，于是乎每当图形发出“看涨”或“看跌”的信号时，买者或卖者一涌而上，结果即产生了“预言自我应验”的现象。

　　不过话要说回来，要是有哪种预测技术如此广受欢迎，以致于能够影响市场，那它非得出类拨萃不行。

　　一般来说，一段时间内股票价格会一直沿着某个方向运动，一个股票投资者之所以要卖掉手中的股票，是因为他认为目前的价格已经到顶，他的这种悲观的观点是不会立刻改变的，一个小时前认为要跌，一个小时后，没有任何外在影响就改变自己的看法，认为会涨，这种现象是不多见的，也是不合情理的，而众多的悲观者就会影响到股价的趋势，使其连续下跌，这就是技术分析最根本、最核心的因素--价格沿趋势移动：其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向运动的惯性，也就是对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现有趋势的方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多，这当然也是牛顿惯性定律的应用。正是由于有了这一条，技术分析者们才花费大量心血，试图找出股票价格变化的规律。

　　四、势头投资法

　　关于

证券投资的风格很多，而最广泛的分类是价值型投资、成长型投资、势头投资等。

　　所谓势头投资经理，可以说是牛顿第一运动定律的崇拜者。本质上说，达到新高的股票比出现新低的股票更值得买。

　　股票市场是最现实的，个别股犹是如此，经常可看到报间杂志捧吹“今日的明星股”或最有希望的“明星股”。正如电影界里，电影演员的遭遇可分为许多种，有的是脚踏实地，逐渐成名而争得一席地位，有的因本身条件不够始终居于配角而不能一露峥嵘，有的一夜成名而能持续下去，有的却如昙花一现，随即凋谢。个别股的表现也正是如此，热门股正如红得发紫的大明星受人力捧，有的只是认为即将过期而不再看好，买卖双方的大量换手形成多空决斗。成长股与小型股最受广大投资人注目，而且潜力雄厚。一旦气势形成，上涨速度是惊人的，正如一夜成名的明星，立刻受人争宠。空头市场则反之，昔日的热门股因“票房”记录差而受冷漠讥讽，缺乏群众基础后，无奈，长久亏损的投资者欲求脱手，然而难逃过下跌命运。因此，人潮往来与运向是股市兴衰之命脉，不容忽视。