红筹股回归真空期 中小板急速扩容

　　本报记者　张云　赖大彬　北京报道

　　7月25日，英大证券综合研究部分析师郑晓峰认为，目前正处在红筹回归的“真空期”，管理层加快中小企业的上市速度，有助于防止二级市场的过分炒作，而且也契合了管理层中小板扩容、吸纳更多优秀企业到深交所上市的意图。

　　7月26日沪指涨0.52%,报收4346点，深成指涨1.50%，报收14619点，两市双双创出历史新高。一度低迷的新股发行，进入7月份后明显加速。

　　上周又有宏达经编、中核钛白、荣盛发展、方圆支承、北纬通信、西部材料、江苏通润7只新股发行，创下了单周新股发行家数新高，不同的是这7只新股都在深圳中小板上市。

　　记者从深圳一家券商处也了解到，按照深交所的目标，为未来创业板的设立打下基础,年底之前中小板的上市公司将达到200家，而目前只有140多家，可以预计未来的几个月内，平均每周将有两家公司在中小板上市。

　　新股提速填补“真空期”

　　当央行和国务院7月20日分别宣布加息27个基本点和将利息税从20%减到5%后，压在投资者心头的一块大石头终于落地了，压抑已久的市场一改先前的萎靡不振迎来了久违的上涨。从这几天的行情来看，市场的信心在逐渐恢复。

　　西南证券研究员张刚认为，虽然以前也发生过新股密集发行的事情，像去年7月18日至7月21日的短短4天内，沪深交易所共有横店东磁、保利地产、天源科技、威尔泰及大秦铁路5家公司上网发行，但今年这样短期密集的规模还是不多见的。

　　他说，在目前整体股市行情下，加大新股发行力度，反映了管理层担心股市过热、分散投资风险希冀稳定发展的意图。英大证券的郑晓峰也表示，由于近期没有大盘股发行，市场也正处于蓝筹股、红筹股回归的真空期，管理层有意加快了中小股的上市速度，扩大供应，抑制二级市场的过分炒作。

　　7月26日，网上发行的宏达经编(002144.SZ)中签率为0.1144%，中核钛白(002145.SZ)的网上定价发行中签率仅为约0.06%，冻结资金达5436亿。所以如此密集的新股发行，对刚恢复信心的市场也是一个很大的考验。

　　张刚告诉记者，7只新股股本不大，且分别在7月23日、24日、26日发行。从理论上看，投资者是无法参与其中任何一只新股后，参与另一只新股的网上申购的。这样“打新股”资金会在同一新股发行周期内被“错开”，将使得二级市场的资金面不至于被“抽紧”，利于二级市场平稳。

　　而且，经过前一轮的调整之后，市场的资金开始充裕了起来。虽然最近相关加息减税的政策已经出台，但是它并不能阻止下半年的资金流向股市。据西南证券预测，仅机构在股市的下半年增量资金大约为5000亿，增强了市场的承接能力。

　　“新股密集发行对市场的冲击力不大。”张刚说。

　　中小板扩容在即

　　这还是个开始，接下来将有更多的企业登陆到中小板。

　　中国企业的高成长性吸引了纳斯达克、伦敦交易所、新加坡交易所的目光，他们提出了各种优惠条件吸引中国的优秀企业，特别是优秀的中小企业到他们那里上市。

　　在竞争压力下，深交所被迫调整策略，开始积极走出去，和各地政府签订相关协议，从源头上培育中小板的上市资源。同时还进一步强化了对中小企业板的监管，完善企业治理结构，提高中小板的透明度，为中小板的扩容提供了制度上的保障，也提高了中小板的投资价值。

　　“在流动性过剩的大背景下，中小板的扩容，不仅有助于吸收流动性，也符合国家自主创新的战略导向。”郑晓峰在电话那头表示。目前中小企业融资的问题仍然存在，银行对中小企业的融资热情仍然不高。加速中小板的扩容能够给中小企业提供融资的空间，帮助其获得便捷和直接的融资渠道。

　　北京高德黄金公司总裁张卫星此前接受本报记者采访时也认为，不管是中小板还是主板都需要扩容，中国的股市太小、上市公司太少，现在有的发展速度远远不能满足市场的需求，才造成了A股市盈率过高，投机氛围过浓。所以他建议，要加快发展多层次资本市场，既有主板市场、创业板又有地方股票市场，满足不同企业的融资需求。

　　当然，深交所加快中小板的扩容速度也有自己的“私心”。郑晓峰分析，虽然今年以来中小板发行的节奏已经放快了，但是融资的规模远不能和上交所比，如果不增加上市公司的数量，深交所的地位将会日益边缘化。

　　据了解，2000年9月，因深交所筹备创业板市场，管理部门停止了深交所主板新股发行和上市，但是后来创业板迟迟未能推出，深圳证券的市场发展因此备受影响。近几年来，深圳方面一直没有停止争取恢复主板的融资功能，然而未能如愿。

　　为此，深交所只能依靠大力发展中小板，为未来创业板的设立打下基础。记者从深圳一券商处了解到，深交所计划今年年底中小板上市的公司数量将达到200家，而目前距离这一目标还差50多家，意味着在未来的几个月之内平均每周将有两家企业在中小板上市。

　　谢国忠：

　　加息到明年底

　　不再唱空A股

　　本报记者 贺江兵 北京报道

　　-尽管今年以来央行加息了3次，但是，谢国忠认为，下半年到明年年底之前，央行还会不停地加息。

　　-谢国忠不再用泡沫来形容整个A股市场，他首次承认，股票价格上涨是因为业绩增长的缘故。

　　-只有把上海建成国际金融中心，大量引进世界500强企业到上海上市，才能解决A股股价过高问题，也能彻底解决中国贸易失衡问题。

　　7月底，谢国忠匆匆抵京，尽管辞去摩根士丹利亚太区首席经济学家数月，但是，他的影响力日渐飙升，许多建言已经被决策层采纳。在京的三四天里日程满满，他受国务院发展研究中心和部分部委邀请就中国宏观经济、金融问题发表了自己的看法。

　　经济过热已显露

　　在谢国忠看来，中国经济过热已经显露无遗。最新公布的数据显示，今年上半年实现GDP(国内生产总值)106768亿元，同比增长11.5%；CPI(居民消费价格总水平)上半年同比上涨3.2%，6月份同比上涨4.4%。在他看来，中国经济发展速度没有放缓的迹象。

　　在这样的情形下，央行加息是很自然的事情。“尽管今年以来央行加息了3次，但是，据我分析，下半年到明年年底之前，央行还会不停地加息。”

　　“本次加息0.27%加之下调利息税15%，实际相当于加息0.72%。”谢国忠说，但是，在他看来加息的力度还是没到位，因为如果不进一步采取紧缩政策，全年的CPI可能会突破4%，一年期定期存款利率仅为3.33%，实际利率依然为负数。

　　当本报记者向他提出，国内部分专家认为，中国CPI上涨主要是由猪肉和食品价格暴涨拉升的，并没有全面通货膨胀的可能性。谢国忠对此进行了反驳，他深入分析了中国上半年CPI上涨原因。

　　“猪肉为什么上涨？因为饲料价格上涨了。饲料价格为什么会上涨？因为很多国家拿饲料去做乙醇去了。为什么要做乙醇？因为石油价格涨得太高了。为什么石油会涨？因为有人坐庄，石油价格也有泡沫。”谢国忠在一连串的自问自答中详细破解了中国物价上涨之谜。

　　据他分析，石油在去年需求只上升了1%，但是为什么会造成价格暴涨？主要的原因是国际炒家都喜欢拿中国说事，讲中国故事。其实，“国际资本炒作石油的主力资金只有4000亿美元。但是用于坐庄，已经绰绰有余了”。

　　从全球流动性过剩和各国央行加息来看，中国已经有通货膨胀的苗头，那种认为物价上涨只是因为猪肉拉动的，显然缺乏战略眼光和全球视野。

　　不再唱空A股

　　记者在较长时期对谢国忠的跟踪采访中，发现他有较大的变化。主要的变化是，由一个纯粹从理论出发的经济学家向渴望与中国国情结合起来的经济学家转变。

　　不过，谢国忠敢于直言的个性没有丝毫变化。

　　这次采访中，谢国忠不再用泡沫来形容整个A股市场了。他只是表示，部分股票被高估。他首次承认，股票价格上涨是因为业务增长的原因。

　　今年A股市场半年报纷纷出炉，预增企业数目增多，并且业绩大幅提升，谢国忠分析了个中原因。

　　在他看来，企业业绩是支撑股票价格上升的最重要原因。上半年业绩大增的主要原因是，这些上市企业最主要的融资渠道还是依靠银行，而银行对于上市公司发放贷款利率都比较低，这是企业盈利的关键。

　　其次，中国经济增长没有放缓的迹象，上市企业依然有快速发展的可能，他对这些企业看好。这是谢国忠首次修正他较为片面的看空A股的思想，但是，他只看好业绩好的企业。

　　其三，谢国忠认为，大股东向上市公司注入优质的能盈利的资产也是重要因素。

　　国际化是根本出路

　　“只有把上海建成国际金融中心，大量引进世界500强企业到上海上市，才能解决A股股价过高问题，也能彻底解决中国贸易失衡问题。”

　　谢国忠说，中国大的优质的企业到海外去上市了，外国投资者可以分享中国经济发展成果，这些企业应该加紧回归A股；同时，我们也得引进外国好的企业来中国上市，让中国投资者分享外国企业发展成果。“最好是世界500强企业能够到上海上市，并且是A股而不是B股。”让中国老百姓直接用人民币购买外国好公司的股票。

　　在他看来，外国好公司的进入可以让投资者有更多的选择，估值过高的A股个股，价格自然会降下来。

　　谢国忠向本报强调了他最近一直推销的一个观点，只有把上海建成国际金融中心才能解决中美贸易失衡问题。中国证监会要准许美国企业在上海上市。

　　关税调整影响有限

　　沪铝近弱远强

　　本报记者 马超彦 北京报道

　　宣布税率调整的消息已经有一周的时间，但期铝市场似乎并没有过多地去“理睬”国家调控这只看得见的“手”。

　　沪铝总体震荡上扬，近弱远强。

　　电解铝短期低迷

　　为进一步限制高耗能、高污染、资源性产品出口，促进节能降耗，鼓励原材料的进口，7月19日，财政部宣布从8月1日起调整部分铝产品进口关税，其中电解铝的进口关税取消，由5%下调至0，对非铝合金制铝条杆开征出口暂定关税，暂定税率为15%。

　　7月26日，0710合约收盘小跌30元，报收19730元/吨，仓减634手至26302手，成交9146手，交投在19630元-19810元波动。

　　业内人士认为，短期内电解铝市场行情将继续低迷。但在国际市场电解铝价格强势格局下，国内铝价不会出现大幅走低行情。同时，不排除国内部分地区电解铝价格出现短期反弹的行情。

　　出口量所受影响有限

　　关税调整后，原铝和初级铝加工产品的出口将受到抑制，出口结构向附加值更高的合金铝加工材和铝制品的方向发展，总体上来讲，铝制品的出口量所受影响有限。

　　“原铝进口关税取消和废合金铝条杆出口税率变为15%对铝市产生一定的压力，不过我认为这更多是心理层面的压力。”曹洁告诉《华夏时报》记者。

　　出口关税政策刺激下游产品的出口，废铝合金压铸产品大幅提高到15%的最新调整，“估计也不能很明显地抑制出口”，因为这类产品只占半成品出口中的一小部分。

　　此次进出口关税的调整“对市场影响有限”。

商务部监测显示，5月中旬以来，国内原铝价格波动下行，近日铝锭价格再度跌破20000元／吨关口。

　　相反，当前最重要的影响是前期铝材集中出口导致的近期铝材出口减少。

　　而目前国内铝消费进入淡季后，受现实消费减少因素影响铝材消费渐显疲弱，且铝库存的增加正给铝锭销售带来压力，从而抑制铝价上涨。

　　在金汇期货资深分析师荆雪林看来，短期在政策调控和消费淡季影响下沪铝的逆基差结构可能改变，沪铝弱市格局短期继续维持，期货远期合约对近月合约的贴水逐渐缩小，国内铝市场需要时间磨合来平衡与LME铝的比价，但是长期看好的趋势并没有发生变化。

　　荆雪林预计，2010年左右铝锭将成为国内金属期货中的明星，城市的轨道交通、汽车、飞机、包装及成套设备制造等都将成几何式上升，未来消费需求的加大将支撑沪铝坚挺走强。

　　至于电解铝税率的调整会不会影响到行业的整体形势。“要看调整的幅度和调整时间长短来做分析。”曹洁表示。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。