监管层设计创业板 中小板三步走战略酝酿过渡

　　本报记者 方原

　　北京报道

　　传闻多时的中小板向创业板过渡，终于迎来最佳契机。

　　4月10日，记者在采访中了解到，目前深交所正从全流通和过渡到创业板的角度，对股改后的中小板实施一系列基础性工作。

　　构建“基础工作”

　　深交所有关人士透露，“中小板设立之初，就初步拟定在上市股票达到50只左右的时候推出指数。后由于股改启动，便搁置下来。”

　　上述人士表示，目前推出中小板指数的条件已经成熟，因为50家公司已经基本变成G股，亦不存在任何政策上的障碍。实际上，指数独立是中小板区别于主板的重要标志之一。目前股改完成，中小板上市

股票亦达到50只，作为当前唯一的独立G板块，市场也迫切需要一个全面反映中小板市场表现的指数。

　　记者了解到，深交所同时在考虑的一项基础性工作就是，针对全流通发行的创新。

　　深交所有关研究人员认为，中小板率先新老划断具有可能性，主要是基于两个方面的迫切需要:其一是因为主板基本完成股改还需一段时间，而大量企业急需资本市场恢复融资功能；其二是股改之后，市场环境发生了根本变化，全流通条件下的新股发行还缺乏经验，中小板规模尚小，可以在减少市场冲击的情况为主板新股发行积累经验。

　　据了解，深交所以上思路已得到证监会回应。中国证监会有关负责人表示，“新老划断的形式可以多样化，在具体实施上也可采取分步走办法”。证监会上市公司部有关人士也指出，中小板将率先完成

股权分置改革，实行“新老划断”。

　　重启融资活力

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中小企业板现在不能停滞，要稳步往前推进。”一位高层人士日前在深圳表示。他说，深圳中小企业板目前已经完成股改，如果IPO要扩容的话，建议从深圳中小板开始，因为这样对整个市场的影响不大，而且还能够支持创新企业的发展。

　　市场人士认为，增加中小板的融资活力，是向创业板过渡的一个重要内容与特征。

　　“深交所今年将采取多方措施促中小板的发展，为中小企业融资创设更好条件。”深交所理事长陈东征表示。

　　深交所有关人士告诉记者，前期科技部和深圳交易所联合对5万家中小企业进行了调查发现，其中有2170家优秀的中小企业完全符合中小板的上市条件，但无奈被挡在资本市场门外，不能获得更多宝贵的发展资金。

　　据了解，今年以来，深交所召开几次专题会议提出和设计改革中小板。深交所认识到，中小板对于中小企业融资发挥了一定的作用，但其不足之处也很明显。

　　目前，深交所已正在研究对中小板进行改革，简化手续，缩短上市周期，降低上市成本，让更多中小企业的发展能够得到国内资本市场支持。

　　另外，深交所正在进一步探索挂牌公司到中小企业板上市的转板机制，拓展代办股份转让系统服务于科技型中小企业的功能。

　　设计“创业板”

　　据介绍，监管层对中小板发展到创业板已有一个“三步走战略”，现已实现第一步，需要抓紧实现第二步。

　　“三步走战略”的主要内容是:第一，先不降低条件，选择高科技为主的企业在深市上市；第二,逐步降低门槛,扩大企业的进入；第三,条件成熟的时候,成立一个独立的二板市场。此战略实现后,就会逐步形成跟纳斯达克类似的由一、二、三板组成的一个多层次资本市场。

　　“我国推出创业板的外部条件已经成熟,今年11月到明年5月是推出创业板的最佳时机,最优路径是推动中小板向创业板过渡”，证监会、科技部、深交所有关专家在最近一份研究报告明确得出这样的结论。

　　深交所有关人士进一步解释说，有关方面通过对宏观经济、市场成熟度、投资者类型及资金状况和法律法规体系建设等方面的考察和分析，对推出创业板已达成了共识。

　　有关分析认为，从上市资源上看,深交所去年调研的3328家重点中小企业中，约97%的企业已具备成长性,但大量中小企业被排斥在资本市场之外。

　　此外,中介机构已经初步形成了较为规范的发展状态；中小板一年的运作为创业板推出积累了经验。

　　深交所有关负责人表示，“中小板真正过渡到创业板，基本条件已具备，目前最为重要的是完善创业板制度的设计与论证。”