创投企业管理暂行办法出台 中小企业板未来堪忧

　　专家认为，《创业投资企业管理暂行办法》将冲击中小板

　　刘俊 每日经济新闻

　　前日，《创业投资企业管理暂行办法》以下简称《办法》)正式出台。这对我国创投业和急需资金的中小企业是重大利好。市场人士认为，现在重提设立创业板，将对证券市场 特别是中小板市场构成一定冲击。昨日，中小板股票跌幅较大就与此有关，在深证综指微跌的情况下，深市中小板仅有3只个股飘红。

　　“创业投资的最大机会已经来临”，一位创业投资商告诉《每日经济新闻》。他表示，国内创业投资业内对此都显得较为兴奋。相对于他们的乐观，证券市场显然不是那么热情。消息一出，完成股改的中小板市场出现比较大的跌幅，其中G轴研被打至跌停，G航天、G七喜、G科华和G思源跌幅均在6%以上。

　　益邦投资分析师顾晔认为，《办法》推出将加快创业板出台的进程。中小板设置的初衷就是搭建一个高科技企业的发展平台。由于时机并不成熟，因此首推中小板，中小板可以看作创业板的过渡，最终创业板将代替中小板。

　　顾晔表示，设立创业板的预期对中小板显然不利。首先，中小板面临扩容压力。此前已有消息称，深交所高层表示，在重开IPO后，中小板将争取用三年左右的时间，让上市公司总数达到1000家。其次，对中小板的股价也将形成冲击。目前中小板平均估值高于主板，全流通后，创业板的定位将与国际接轨。相比香港创业板平均1元的股价水平，现在中小板的股价显然偏高。

　　齐鲁证券分析师顾国荣认为，创业板虽然会让投资者分享高成长公司带来的回报，但对市场来说，资金的压力也很大。因为，《办法》明确规定创投企业不允许投资上市企业，也就是说，创业板仅成为套现的市场，退出的资金不能再进入市场。部分原来在证券市场中的创投企业也必须彻底退出市场，都将导致目前的市场“失血”。

　　据了解，目前证券市场上就有部分创投企业，如昨日涨停的鲁信高新控股股东山东省高新技术投资有限公司，就是目前国内规模最大的高科技风险投资公司之一。在中小板中则更多，浙江省科技风险投资有限公司作为发起人设立的四家公司浙大海纳、升华拜克、新安股份、G传化已经上市。据初步统计，这部分投资的增值幅度高达470%。

　　据《中国创业投资发展报告》的统计，截至2004年底，我国各类涉及创业投资活动的机构为217家，注册资本为240亿元，所管理的创业资本不足500亿元。而在这217家机构中，专门从事创业投资的不到10家；在所管理的500亿元创业资本中，真正投资创业企业的不足一半。

　　调查显示，我国创投业之所以呈现以上局面，其最主要的原因在于：政策法律体系不健全；缺乏退出渠道。业内人士因此认为，此次《办法》的出台，将有望激活目前国内低迷的本土创投市场。