股改收官 中小企业板制度创新鼓声急

　　记者 李宇　深圳报道

　　今日，中小板最后20家公司宣布进入股改程序。至此，中小板块全面完成股改进入最后冲刺阶段。如果连同上周在内的40家公司方案得以顺利通过，中小板有望在10月底左右率先进入全可流通时代。

　　44家方案大盘点

　　尽管还有6家公司尚未披露股改相关文件，但是中小板股改方案的整体格局已经浮出水面。已披露方案的包括试点阶段的44家公司均采用送股方式支付对价，其中有少数公司根据自身特点结合了其它的对价支付方式。

　　从方案创新来看，部分公司提出了追加支付对价的方式。伟星股份(资讯 行情 论坛)、七匹狼(资讯 行情 论坛)等两家公司大股东承诺，如果公司未来两年扣除非经常性损益后的净利润复合增长率低于一定水平，公司将追加支付对价。有分析认为，这一方面可以确保流通股股东利益不受损害，也可对大股东和管理层形成激励，确保公司业绩高速增长。

　　还有公司提出了送股结合送现金的方式。华邦制药(资讯 行情 论坛)推出10送2.2，同时非流通股股东将分配现金全部送予流通股股东，流通股每10股最终获现金5元。另外也有公司采用了送股结合公积金转增的方式。

　　从对价水平来看，资料显示，中小板公司平均对价水平约为10送3.2，略高于主板公司平均送股水平。有市场人士认为，从主板公司来看，由于股改难度较大的公司集中在后期，主板公司平均对价水平再度走高有一定难度，中小板对价整体高于主板或已成为事实。

　　值得注意的是，中小板大股东表现出了较强的改革意愿。一是大股东禁售期大大超过规定期限，15家公司大股东提出了三年内不通过交易所减持的承诺，山东威达(资讯 行情 论坛)、G鑫富(资讯 行情 论坛)等公司甚至将这一期限延长至60个月。二是不少公司规定了严格的违约赔偿条款。晶源电子(资讯 行情 论坛)等10家公司表示，如果违反所做承诺的禁售和限售条件出售所持有的原非流通股股份，将以出售股票所得额的100％作为违约金支付给公司。三是有的公司非流通股股东主动承担了股改费用。江苏三友非流通股股东表示，为了保护流通股股东利益，非流通股股东一致同意此次股权分置改革发生的保荐费、财务顾问费、律师费等所有相关费用由非流通股股东按持股比例分摊支付。

　　也有个别公司股改方案出现一些特殊情况。如刚刚公布方案的成霖股份(资讯 行情 论坛)，公司第四大非流通股股东兆富投资所持公司股份631，386股已经被深圳市中级人民法院司法冻结，存在不能支付对价的风险。据悉，兆富投资与此前被证监会责令关闭的大鹏

证券关系密切，市场分析人士认为，兆富投资的法律关系恐难在短期内理顺。不过，成霖股份称，如果股权分置改革方案实施之前上述问题未能得到解决，另一股东武汉市台汉义生工贸有限公司承诺将先行代为支付应由兆富投资支付的对价安排。

　　百日维新三大步

　　从6月20日第二批股改试点以来，中小板在短短不到百日的时间全部进入股改程序。梳理这一脱胎换骨式的变革过程，其间经历了三个阶段。

　　第一阶段是6月份的总动员。首批试点并未有中小板公司露面，当时该板块公司也大多处于观望状态。