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随着全面股改工作的启动，充当先锋军角色的20家中小板公司在9月12日全部公布了股权分置改革方案。
从目前公布的初步对价方案来看，20家中小板全面股改公司平均对价为流通股股东每10股获赠3.13股，低于首批10家试点公司3.78股的水平。
另外，从对价率分布情况看，此次对价方案中，除了江苏琼花10获送4.5股，华星化工和京新药业每10股获送3.5股之外，其余17家公司的对价方案均为清一色的10获送3股。
从具体对价模式来看，此次中小板公司对价方案中19家为非流通股股东向流通股股东送股方式，仅威尔科技1家为送股结合转增股本的模式(该公司非流通股股东持股仅54％)。
值得一提的是，科华生物、京新药业、丽江旅游以及宁波华翔等4家公司在非流通股股东承诺条款中推出了股改承诺违约赔偿的新规定，成为此次全面股改公司股改方案的一大看点。如科华生物和京新药业均规定，本次股权分置改革实施后，若非流通股股东违反股权分置改革方案所作出的承诺减持股份，则非流通股股东愿意将股权转让所得全额赔偿给公司宁波华翔规定，如公司之非流通股股东发生违反上述法定及附加承诺的情况，其违约出售或转让所得的款项的50％归公司所有丽江旅游则规定，如果某一承诺人违反上述规定的禁售和限售条件而出售持有的原丽江旅游非流通股股份，该承诺人承诺以出售股票价值30%之金额作为违约金支付给丽江旅游。以上惩罚规定的制定，使得股改方案中的相关承诺条款的实施将更有保障，有助于消除流通股股东对股改承诺条款得不到执行的担心，应当是此次中小板股改方案中的一大特色。
此外，此次中小板企业股改方案中还涉及到许多特殊环节，并在这些环节上提出不少颇有创意的解决办法，对于需要解决类似问题的拟股改公司而言，不失为一个好的范例。如江苏三友提出代外资股东支付对价以确保公司不失去外资企业地位；七喜股份和丽江旅游提出由某一非流通股股东支付管理层股权激励股份，以及股改前未过户股权转让方的对价和减持承诺等等。
作者：中国银河证券 刘庆忠
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