股改运作全面推进 中小板公司继续活跃

　　□北京首证

　　周一行情中，大盘继续震荡反弹，个股行情依然维持着高度活跃，上海本地股及ST板块无疑是周一行情中表现最为亮丽的群体，不过我们也不能忽略另外一个板块的巨大机会，那就是中小板群体，在股权分置改革将全面推进的背景下，中小板也将成为市场资金的重点追逐方向。

　　股改运作全面推进

　　此次反弹行情是股权分置改革所推动的行情，先是管理层于5月初推行股权分置改革的试点工作，四家公司进行试点工作，然后于一个月之后就推出了第二批42家公司的试点。当这第二批试点公司陆续实施股改方案之后，近期证监会、国资委、财政部、央行、商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，而在上周末，证监会正式发布了《上市公司股权分置改革管理办法》，并自发布之日起实施，这意味着股权分置改革将从原来的股改试点进入到全面推进阶段。而近期的反弹行情中，市场行情围绕着股改这一主线展开，作为重大制度变革下的必然选择，以及各大机构制胜未来市场的战略性布局需要，股改群体必然是机构资金的重点运作方向。如今股改运作全面推进后，也将推动股改行情发展到一个新的高潮。

　　中小板将成为股改突破口

　　在近期市场中，股改行情演化为市场发展的主线，其中上海本地股表现尤其出色，这主要是上海市政府明确表态，本地股的股改运作将全面提速。不过我们分析，中小板才是未来股改运作全面推进的突破口，主要有两方面的原因：1.中小板的多数公司都是民营背景的公司，进行股改运作的阻力比较小。在第二批试点公司中就有10家中小板品种，目前尚未进行股改的中小板只有40家了，而一旦股改运作全面推进，则中小板可能是最先完成股改的一个群落，而市场也在传言，中小板公司将在10月份全面完成

股权分置改革，因此中小板将成为未来股改运作的突破口。2.中小板公司还有一个比较独特的优势，那就是具有比较强的对价支付能力。从前两批试点公司的对价方案来看，中小企业板公司全部采用送股方式,平均对价水平为10送3.81股,高于整个市场首批3.26股和第二批3.49股的整体对价水平，其中传化股份(资讯 行情 论坛)、中捷股份(资讯 行情 论坛)、鑫富药业(资讯 行情 论坛)均为10送4.5股，换言之，中小板公司具有很强的对价支付能力，相应流通股股东也将获得比较高的额外收益，进而中小板也将吸引市场资金的青睐。

　　从近期市场运作角度来看，蓝筹股基本上维持着修整状态，从一个侧面反映出投资基金基本上处于不作为状态。但是具有高度政策敏感性的市场游资却是积极把握了这一难得的投资机遇，市场游资集中优势兵力对股改行情进行了强势炒作。经过近期的强势反弹之后，上海本地股群体的很多品种都已经透支了未来的对价方案，相应的风险也开始逐渐显现。相对而言，基本面比较清晰，未来对价预期比较明朗的中小板对市场游资具有更强的吸引力。而如果我们观察近期市场，可以发现，近期中小板活跃的背后有市场资金不断地收集筹码，随着股改运作的全面推进，中小板行情的活跃程度也将不断提升。

　　低价次新品种值得关注

　　那么投资者如何来把握近期的中小板机会呢？我们对不同品种赋予不同的应对策略，对于已经实施股改方案的第二批试点公司而言，其已经不再含权，短期内的上涨动力减弱，内在价值将决定其中线定位，投资者应该中线追踪。而其他尚未实施股改运作的中小板将成为近期市场资金的主要倾斜对象，相应这样的个股短线将表现出更强的弹跳能力，其中上市时间比较短的个股更容易创出上市新高，而价位比较低的品种也会有比较出色的市场表现。