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中小板 尽快解决全流通 降低上市门槛
——专访深圳创业投资同业公会陈玮会长
本报记者 屠海燕
刚刚从日本和韩国考察归来的深圳创业投资同业公会会长、深圳市创新投资集团总裁陈玮，来不及休息就风尘仆仆地接受了本报记者的独家专访。
陈玮会长告诉记者，考察期间，考察团一行拜访了两国的证券交易所，以及部分已上市、待上市的日韩创业企业。两国交易所期盼中国中小企业赴海外上市的热切态度，给陈玮留下了深刻印象，同时，也给予他多方面的启示。
为此，陈玮会长希望通过《证券日报·创业周刊》呼吁，应该尽快解决中小企业板的全流通问题，并以极大的宽容心对待中小企业及其上市融资问题。
陈玮接着介绍说，目前日本的证券市场有6家证券交易所。东京证券交易所(TSE)发展的历史虽然不长，但却是世界上最大的证券交易中心之一，如果按上市的股票市值计算，已超过伦敦证券交易所，成为仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券市场。由于股票交易长期低迷，且维持上市的成本较高，包括摩托罗拉、IBM等多家大型跨国企业宣布从日本股市撤出，股市空洞化正日益困扰着东京证券交易所。压力之下，TSE不得不改变思路，触角开始伸向经济极具活力的中国等亚洲国家。中国经济高速稳定增长以及逐步推进的国企股份制改革，吸引了TSE的眼球。去年10月，一家具有中国背景的公司新华财经在日本挂牌上市，成为第一家在TSE上市的中国公司，也是唯一一家在TSE上市的海外公司。这无疑对中国企业谋求海外上市展示了新的途径，体现了TSE希望有所突破的战略意图。在日本高增长新兴股票市场 MOTHERS上市的限制条件非常少，只要求公司年销售额在1000万美元以上，同时具备良好的成长性就可以了。
韩国的中小企业经济活动也非常活跃，这与作为中小企业主要融资渠道和风险投资主要退出渠道的韩国KOSDAQ有关。陈玮介绍说，和日本MOTHERS、香港GEM、新加坡SESDAQ和中国中小企业板相比，韩国KOSDAQ在很多方面都是领先的。截止2004年底，其市值达到300亿美元，仅次于日本MOTHERS的315亿美元，是深圳中小板的6倍，新加坡SESDAQ的8.3倍，香港GEM的3.5倍。上市公司总数达到887家，KOSDAQ的成交总额、公开募集总额和平均公开募集金额均为第一。至去年8月以来，KOSDAQ指数已经翻了一倍。和亚洲(包括日本)其他二板交易所相比，韩国的KOSDAQ在成交活跃度、市场广度和深度、资金募集能力方面非常有吸引力，但是到目前为止，还没有一家外国公司在韩国上市。对此，韩国证券交易所开始检讨自身的机制和有关规定，并在和考察团座谈时对中国中小企业、特别是创业投资支持的风险企业到韩国上市进行了探讨。会后，陈玮代表深圳市创业投资同业公会向KOSDAQ的Sung-Shin Kwak总裁和Sang-Jo Park执行副总裁发出邀请，希望在今年高交会期间，两国风险投资公司和证券交易所能够就中国中小企业在韩国KOSDAQ上市问题进行深度沟通与交流。
陈玮深有感触地说，如果我们不尽快解决中小企业板的全流通问题，不降低中小板的上市门槛，我国的中小企业就只好到海外去寻求出路了。就拿近两年来看，深圳市创新投资集团的创业投资资金退出，有一半就是在海外上市实现的，比如中芯国际、潍柴动力、德信手机等。现在，股权分置改革的推进让创业投资行业看到了希望，但目前还只具有象征性意义。近三年来，在国内的风险投资中，内资比例逐年下降，外资比例逐年上升。去年，外资风险投资在国内投了12亿美元，在国外上市就变现了8亿；今年上半年，外资风险投资在国内投了4亿多美元，同时又募集到了风险投资资金16亿美元。而国内的风险投资资金自02年起，由581亿逐年下降为500亿、497亿人民币，投资企业由296家逐年下降为233家、217家。其中一个重要原因就是融资渠道不畅。
陈玮最后强调说，我们的中小企业太需要具有活力的多层次资本市场了，太需要畅通的融资渠道了。希望有关部门在考虑发展资本市场的政策(如最近再次进行讨论的证券法和公司法的修改)时，一定要结合中国的国情，采取倾斜性的政策，让我们的中小企业和创业投资企业有机会蓬勃地、高速地发展。
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