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自2004年6月25日中小板启动，8只股票同时上市以来，中小板虽然不同程度地受到主板大市和同类个股的影响，但从运行一年来的情况可以看出，中小板逐渐地显示出自己的运行特征。
与主板特征不同
截止到5月26日，中小板已经有50家公司发行，46家公司上市。从市场运行的情况看，从初期远远高于主板的高定价向正常值回归，这个正常值仍然与主板有一定的差距，如市盈率的情况，平均值为24倍，比主板的16倍高出50%；平均的股价水平为9.9元，高于主板平均股价4.4元近125%。从股票的运行态势看，许多个股目前在底部徘徊，显示出拒绝下跌的走势，这也说明了目前中小板定价的合理性。
高于主板的市场指标且具有一定的合理性，其背后的原因主要是由于市场对小规模股本的上市公司未来成长性的预期，据统计，50家公司平均的发行规模为2752万股，远低于主板市场的发行规模。且从已经披露年报的39家上市公司看，平均主营业务收入和净利润分别为6.5元和1.3亿元，比去年同期增长32%和12%。而平均每股收益和每股净资产为0.47元和4.5元，高于深沪主板的平均水平。正是因为整体业绩的良性发展和流通股本较小的特征，使得中小板的市场定价普遍高于主板市场，通过近一年的运行，这种较高的定价水平能够被市场所认同和接受，较高的定价也为待上市的中小板公司提供了较好的融资平台。
上市资源有待加强
建立中小板后，深交所公布了“中小板上市公司诚信建设指引”、“保荐工作指引”、“募集资金专户存储制度”、“募集资金年度审计制度”、“年度业绩快报制度”等规范性文件，引导中小板企业的健康发展，取得较好的成效。但也存在着一些问题，如江苏琼花(资讯 行情 论坛)国债投资信息披露违规事件、威尔科技(资讯 行情 论坛)募集资金违规行为等，虽然深交所进行了严格的监管，对有关责任人进行了公开谴责，但可以看出，随着中小板公司上市步伐的加快，深交所的任务将更加繁重。
另外，中小板上市公司分布的不均衡，也为中小板未来的发展提出了挑战。一方面，从行业分布看，制造业上市公司达到了43家、交通运输、商业、信息服务业、社会服务业等只有1家，行业分布的不均衡将导致整个中小板市场抗风险的能力较差，许多高速成长的行业不纳入到中小板，中小板未来的成长性令人担忧；另一方面，从地区分布看，浙江、广东、江苏等上市公司分别有15家、10家和6家，显示出在市场经济较发达的地区上市公司较多，而大量地区缺乏对中小企业的扶持力度，长此以往，将会使地区间的不平衡进一步加剧，中小板的上市资源有待加强。
指数设立迫在眉睫
由于深交所至今没有公布中小板指数，难以真实地反映市场的运行情况，不利于投资人判断目前中小板的整体走势，因此在中小板上市一周年之际，中小板的规模扩大到50家，为中小板指数的编制和发布提供了良好的市场基础。但问题是采用什么方法编制指数才能真实地反映市场情况呢？
从主板运行的情况看，上证指数(资讯 行情 论坛)和深圳综合指数(资讯 行情 论坛)采用全样本编制指数，指数的失真程度较大，而上证180(资讯 行情 论坛)、深圳100、上证50(资讯 行情 论坛)和沪深300(资讯 行情 论坛)指数等成份股指数能够较好地反映市场的运行情况，也比较有利于创新产品的推出，如上证50ETF(资讯 行情 论坛)等。但由于目前中小板的公司仍然比较少，编制成份股指数的条件还不具备，因此全样本的中小板指数将率先推出，但投资人在考察全样本指数的运行的时候，要注意剔除失真的情况。随着上市公司的不断增多，中小板应尽快地编制成份股中小板指数，以利于真实、稳定、连续地反映市场的运行情况。
巨田证券 李江林
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