B股飙升 跷跷板效应能否再现

　　□ 中信金通证券 钱向劲

　　近日，走势一直较为沉闷的B股大盘突然在周二出现大幅飙升行情,收盘双双收阳,涨幅超过A股大盘。从交易情况看，早盘两市B股几乎平开后，就明显被买盘推动呈现出单边上行走势，一路走高的格局让很多投资者追都来不及，盘中沪市B股指数最高摸至328点，涨幅接近6%，深市B股最高至6197点，涨幅超过3%，午后涨势趋缓，指数有所回落，最终沪市B指收于323.17点,较前一个交易日上涨13.93点,涨幅达4.5%,深成B指报收于6115.06点，上涨106.98点,涨幅为1.78%,两只成交也前几个交易日略有放大。盘面显示，全日仅两市个股收绿，其余全部上涨，且有许多个股收于涨停，显示市场较为活跃。分析推动行情的重要因素是：

　　其一，B股大盘在周二突然大幅涨升与朦胧消息有关，但只是一些传闻，可以说这是当日大盘上涨的导火索。仔细分析，我们认为作为规模很小的市场对消息特别敏感，除此以外连续多日的调整使得市场本身反弹也是一触即发。B股今年5月份大涨以后，一直处于调整过程中，行情远远弱于A股。近期B股指数与前期高位有较大距离，因此存在上升空间。

　　其二，目前A股指数屡创历史新高，受惠

人民币升值的金融、地产股大幅走高，其他一些权重股也有不俗表现。基于2007年业绩，股价估值水平已不算低估；而B股市场整体估值水平也不低，但绩优股市盈率远低于A股。从纯粹投资的角度来说，同样的股票，当然是价格越低越好，这样不但安全，股息率也高。但实际上，H股的这种优势，在B股中也同样存在。同样的上市公司，B股的价格普遍要比A股低不少。而且，由于B股是在境内证券市场交易，其综合交易成本要比H股低，投资者对其熟悉程度也要比H股高。因此，站在投资者的立场上，现在买B股其实比买H股具有更大的优势。

　　其三，不可否认，现在B股的一些政策，如禁止机构投资者入市、不能发行以B股为投资对象的基金等理财产品以及对B股的发展没有明确的说法等，在一定程度上对B股的发展是不利的。如QDII的推出以及B股管理制度上的停滞因素还是起了某些作用的，特别是QDII的推出，使得境内的机构投资者可以投资境外市场，境内的B股市场却仍然被排除在外，这一方面对B股市场不那么公平，另一方面也会动摇境内投资者投资B股的信心。不过，我们有理由认为，这些都有可能被改变。在这个意义上，应该承认B股市场是很有机会的投资品种。

　　其四，从根本上来看，B股的投资机会还来自于B股绩优上市公司投资价值，而B股上市公司当中不乏质地优良的投资品种。如深市的招商局B、中集B、长安B、大冷B、粤电力B、粤照明B、鲁泰B、杭汽轮B以及沪市的振华B股、黄山B股、机电B股、陆家B股等个股，其中长期投资价值更是凸显。值得关注的是，部分绩差上市公司面貌也有好转迹象，尤其是随着国内股权分置改革的完成，上市公司重组治理工作的深入，众多ST和*ST类B股上市公司将有望发生脱胎换骨的变化。从近期部分ST及*ST公司，如ST轻骑B等走势看，其基本面已经发生本质的改变。

　　但就短线来说，理性投资者可继续持有优质潜力股，目前的震荡市道中，尽量不追逐涨幅过大的个股，而是采取低吸持有的操作思路。考虑到近期大盘震荡加剧，很多权重板块有了一定涨幅之后，不过一些涨幅不大、市盈率不高板块如水务、电力走势显得更为稳健，在我国经济持续向好的大背景下，这类板块中的龙头品种，有望继续成为投资者关注的对象。

　　值得关注的是，关键的历史点位,B股与A股有着明显的跷跷板效应。昨日，在沪指逼近4900点的历史新高时，再次突然发飙，究竟给当前市场以怎样的暗示呢？不妨拭目以待。