春季行情延续 五月提防市场回调风险

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　　来源：国金证券 作者：李立峰

　　投资建议：春季行情延续，五月提防市场回调风险。

　　自今年年初以来，我们多次表述“春季躁动”、“春季行情”、“暖四月行情”等观点，市场在不断反复中选择了上行。对于后续，诸多因素仍将有利于提升风险偏好。考虑到：1、美元高位震荡，人民币贬值压力减轻，热钱流出压力大幅缓解；2、经济景气度高点已现，但经济亦不存在失速的风险，整体平稳；3、地产实物配置需求下降；4、四月为“美国不加息”的时间窗口期；站在当前时点，我们倾向于“小阳春”行情依旧具备，依旧维持行情目标点位在3300或以上的判断。

　　与此同时，我们亦需提防上证综指今年五月份中旬后的回调风险（“金融去杠杆”政策加码，“一带一路”国际峰会落幕，经济回升力度不达预期等）。

　　行业配置上，主要围绕“产业政策、涨价主线、消费升级”这三条思路来配，分别对应“汽车电子、汽车服务、磁性材料、集成电路、苹果产业链、新材料、部分化工品、轻工造纸”等。

　　主题方面，建议重点关注“雄安新区（国家大战略）、一带一路（国家战略，建筑受益）、军工、央企混改、PPP、新疆基建、新能源汽车产业链”等。

　　风险因素：海外黑天鹅事件、减持规模超预期等。