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　　大摩投资

　　今日上证指数报2359.48点，跌6.53点，跌幅0.28%，成交1702亿元；深成指报8139.96点，跌24.11点，跌幅0.30%，成交2013亿元。中小板指报收55770.21点，跌22.86点，跌幅0.41%；创业板报1539.12点，跌9.21点，跌幅0.59%。两市共有834家个股上涨，1424跌，涨跌比为1:1。非ST类涨停个股33家，跌停个股1家。

　　虽然隔夜外盘仍在下跌，但是今天早盘A股表现较为强势，金融板块表现活跃，不过临近午盘，抛压开始出现，指数震荡回落。盘面上日用化工、互联网等板块涨幅居前；电信、文化传媒等板块跌幅居前拖累指数。前期活跃的军工板块出现分化，特钢、新材料等概念表现活跃。

　　综合来看，今天指数冲高回落，量能相比昨天基本持平。从技术面来看，前几天大盘走势通常是先回调，午盘之后企稳反弹，今天则截然相反，不过两种走势相同的一点就是都伴随着资金的流出。从基本面来看，央行[微博]今天开展了200亿14天期正回购，引导中标利率较前次下行10个基点至3.4%，刷新三年半新低。也是央行继7月14日和9月18日之后的年内第三次下调该利率。我们认为央行再次下调正回购利率是降低整体融资成本的步骤，通过下调正回购利率，促使债券收益率进一步下降，以鼓励直接融资，降低社会融资成本。自从8月份经济数据开始频频弱于预期以来，管理层以及各职能部门在政策上都很有针对性，只是政策的边际效用越来越弱导致政策的效果并不明显。而且进入10月份，随着四中全会的临近，改革预期开始步入证伪与证实的博弈阶段，市场也开始出现分歧。我们认为短期市场风险开始渐渐显露，策略上我们建议投资者短期操作上轻指数重个股为宜，控制仓位对于低价国企改革板块以及衍生的军工概念以持股待涨为主。

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