信达证券：大盘重心逐步上移

　　近日沪深两市呈现先抑后扬的走势，深成指走势相对弱于沪市，沪 指在三根阴线后一举收复失地，收盘创出年内新高。近日盘面有如下特点：第一，近日热点轮番活跃，港口、钢铁、电力、医药、环保、军工轮番登台亮相；第二， 近日创业板指出现四连阳，已经突破1500点，离历史高点1571点仅一步之遥；第三，近日价量配合不佳，9月11日沪深两市创新高后放量下跌，成交金额 达4358亿元，但是9月12日大盘缩量上涨，成交金额为3499亿元。

　　近日沪市三连阴之后出现中阳线，大盘短线可能继续震荡盘升。理 由如下：第一，近期市场人气明显恢复，新能源汽车、软件、传媒等行业纷纷出台刺激政策，虽然8月CPI数据和银行新增贷款数据不理想，但是似乎不影响大盘 维持强势格局；第二，近日大盘蓝筹股出现了一定程度的回调，继续下跌空间有限，后市如果银行、地产、石化等逐步走好，则有望推动大盘重心逐步上移；第三， 近期股市开户数明显增加，场外资金正在逐步进场。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间2300-2360点

　　下周热点传媒、券商

　　下周焦点权重股能否重拾升势

　　东吴证券：短线市场震荡加剧

　　本周大盘总体呈震荡休整走势，周四两市创下本轮反弹新高后一度出现跳水，盘中获利盘集中回吐，引发市场对后市调整的担忧，但周五一路震荡攀升并收出小阳 线缓解了市场紧张的气氛。预计随着获利盘的不断积累以及沪指逼近2350点上方重压区，短线震荡幅度和频率都或将加剧，板块和个股的分化也将愈发明显。

　　宏观经济方面，本周公布的8月份CPI和PPI皆低于市场预期，其中CPI同比增长2.0%，为四个月来的最低水平，PPI延续下滑态势，同比下滑 1.2%。表明内需较弱，而大部分产能过剩行业仍经历着去库存的痛苦。而且从目前的政策导向来看，出台强力的刺激措施的可能性并不大。

　　从近两周市场表现来看，呈现出明显的二八现象，即20%的个股涨幅抢眼，而80%的个股表现平平。板块和个股的分化越来越明显，而且出现了钢铁、高速、电 力等板块的补涨现象，根据历次反弹板块轮动规律来看，此类板块的补涨往往预示着指数反弹将告一段落。另外，这一市场特征也表明经过持续的上涨后，做多动能 消耗过大，以现有的市场资金难以推动全市场的个股齐涨，同时获利盘的不断累积致使部分筹码开始松动。操作上，投资者切忌盲目追高和频繁调仓换股，可适当降 低仓位。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间2280-2300点

　　下周热点酿酒食品

　　下周焦点权重板块动向

　　五矿证券：精选个股耐心持有

　　与上周相比，本周指数涨幅确实不如上周，不过本周行情却有不少可圈可点之处。其一是不管主板、中小板还是创业板指数，都创本轮行情反弹新高。其二是单日 涨停个股数明显增多，表明尽管指数表现平平，但个股异常活跃。其三是并购重组案例明显增加，给市场带来不俗的赚钱效应。总体上看，指数对个股行情的影响越 来越弱化，市场进入个股行情时间。

　　不可否认，当前的一些经济数据确实不尽如人意，并且会时不时会困扰市场，如8月份PPI同比下跌 1.2%，较7月跌幅加深0.3个百分点，同比跌幅为3个月来最大，环比则连续8个月负增长，表明内需依然不足，但这并不妨碍股市行情向好。历史上，几乎 未出现经济和股市走势同步的情形，今后可能也很少见，因为股市是提前于实体经济的，所以他们不同步也就不足为奇了。其实真正跟股市呈正相关关系的，首当其 冲是政策信号，这才是把握行情大体趋势的关键所在。因此说，在当前情形下，莫因指数波动而动摇对后市信心，即便在大牛市里，指数也是有波动的，这是非常正 常的现象。投资者只有精选个股，耐心持有，才能获得超额收益。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间2330-2400点

　　下周热点并购重组、清洁能源、移动支付

　　下周焦点能否冲上2400点

　　民生证券：短期调整不改强势格局

　　节后市场并没有继续上攻，而是在2300点上方大幅震荡，多空分歧有所加大。银行、保险、房地产等权重股持续回落，题材股走势分化，都促使市场震荡加剧。不过市场的强势格局没有改变。

　　经济面上，近期统计局公布了8月CPI和PPI数据。CPI同比上涨2%，环比上升0.2%，主要由于非食品价格小幅回落所致；PPI同比下降 1.2%，环比上升0.2%。房地产依然疲弱，黑色金属、建筑材料等价格下降较多，预计工业品的价格仍将维持低位运行。通胀减弱，有利于政策面继续定向宽 松，从而支持产业结构的调整。

　　技术面上，上证综指从2049点起步，经历了三浪的上涨，结构上看，运行在四浪的回调中，这种回调幅度应 该比较温和，否则调整将会升级，也预示着主升浪的结束。在温和调整后，市场仍将继续向上拓展空间。从月K线看，主要压力位在2340点和2439点，目前 的调整主要是消化上挡的压力。

　　后市建议投资者关注三条主线：一是混合所有制改革、金融改革、土地改革等改革机会；二是电商概念、环保、国家安全、自贸区等主题投资；三是重组、定向增发等事件驱动个股。板块轮动以及个股活跃是市场的主要特征。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间2280-2380点

　　下周热点次新股

　　下周焦点新股发行

　　华泰证券：震荡不改强势格局

　　上证指数在经历了节前的六连阳之后，市场陷入了强势震荡格局，后市只要量能能够继续保持，就可以化解盘中抛压，市场仍有望保持强势。

　　从本周出台的CPI和PPI数据看，8月份CPI同比上涨2.0%，环比上涨0.2%，低于市场预期；PPI同比下降1.2%，环比下降0.2%，年内 环比仍未转正。CPI的同比增速回落显示短期内通胀不会显著上行，为货币政策的进一步宽松留有空间，有利于牛市的发展。PPI的双降则说明国内需求依旧疲 软，多数上游行业价格均明显回落，经济下行压力加大，市场对稳增长政策预期有所加强。

　　短期指数由于获利盘的兑现，仍有震荡可能，但对指 数的长期趋势仍抱有良好预期，股指还会有反复冲高，热点的轮动会更加频繁。因此，投资者从操作上应该认识到系统性风险总体上不是未来主要的风险，选股才是 最重要的。投资者仍可保持较为积极的操作态度，股指震荡反而为仓位较轻或踏空的投资者提供了买入加仓的机会。后市投资者仍可继续围绕政策方向来把握市场主 线，在互联网、军工、传媒、环保、信息安全、大数据、医疗等链条上寻找投资机会。对于低估价值股可进行补短板操作，脱离基本面炒作的品种则避而远之。总体 操作上建议投资者可逢调整适当加仓，在攻防品种上配比合理。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间2300-2380点

　　下周热点结构性个股上涨

　　下周焦点宏观数据

　　国都证券：市场放量震荡热点轮番活跃

　　本周市场放量震荡，周四沪深两市成交超4300亿元，创近四年新高。全周上证指数、中小板指数、创业板指数分别上涨0.24%、1.13%和2.30%；中小市值题材股表现非常活跃。

　　流动性上，周二和周四央行[微博]分别进行了150亿元和100亿元14天期正回购操作。本周公开市场净回笼50亿元，结束了此前连续4周的净投放。预计央行货币政策继续维持“定向调控”基调。

　　从盘面上看，权重股表现疲弱，题材股非常活跃。本周场外增量资金继续保持净流入，同时大量场内存量资金被激活。全周4个交易日，沪市成交6957亿元， 日均成交1739亿元，成交量进一步放大。金融、地产等权重股本周表现疲弱，上证指数周K线收出一根阳十字星。与之相比，各类中小市值题材股表现非常活 跃，中小板指数创出三年来新高。市场热点正在快速轮动，个股短线赚钱效应明显。建议投资者密切关注量能变化，如果沪市每日成交维持在1500亿元以上，强 势格局仍将持续。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看平

　　下周区间2280-2370点

　　下周热点沪港通、国企改革

　　下周焦点成交量

　　申银万国[微博]：成交量提示行情将转入震荡

　　本周沪深股市由上周的单边扬升转变为横向震荡。从目前看，由于短线出现放量滞涨，后市行情节奏可能有变，转入宽幅震荡的可能性较大。投资者在操作上建议留有余地。

　　首先，本周沪深总成交15226亿元，虽小于上周的18256亿元，但由于本周只有4个交易日，从日均交易量来看，本周日均成交3806亿元，已经超过 上周的3651亿元，创出本轮反弹的新高，而且这一成交量也超过2007年大牛市中的3779亿的单周最大日均成交量，为史上最大单周日均成交量。而且， 本周四沪深两市宽幅震荡，单日成交4358亿元，也超过2007年5月30日4124亿元的峰值，为史上最大单日成交量。现在的问题是，在这样大的量能推 动下，本周股指放量滞涨，周K线呈现阳十字星，表明多头在阶段性长驱直入后，已经遭遇空方强力的阻击。在2007年“5·30”之后，行情出现过七周左右 的盘整，然后才进入最后一浪的上扬，可见从短线角度，大盘震荡的可能性很大。而且，2007年“5·30”的时候，牛市已经走了将近两年，牛市情结相当浓 重，市场热情被全面激发，而现在，不论宏观环境还是投资者看涨的坚定程度，恐怕和那时还有很大的差距，做多的信心还不是那么坚定，因此行情“颤抖”的可能 性更大。

　　其次，从盘中热点看，缺乏新鲜而富有刺激的题材，本周还是围绕国防军工等“老三样”穷追猛打，但相关股价在反复上涨后，基本面 空心化已相当严重，短线热点在情绪的推动下沦为击鼓传花的游戏，隐含风险不小。因此从操作看，即便有心看涨，筹码的选择难度较大，对场外资金的流入产生畏 难影响。相反对理性投资者来说，在行情面临天量之际，操作上有张有弛，仓位上留有余地，应该是一个不错的选择。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看空

　　下周区间2280-2350点

　　下周热点中小题材股

　　下周焦点成交量

　　光大证券：大盘有望继续震荡盘升

　　本周沪指震荡整理，创业板指数收盘创反弹新高，指数的结构性变化，显示出随着市场的反弹，主板与创业板轮涨的格局更加清晰。预计股指由强势上行正转为震荡盘升。

　　从宏观数据看，8月末，CPI为2，PPI为-1.2，双双下行。同时，M2余额为119.75万亿元，同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同 期低0.7个和1.9个百分点，M1余额33.20万亿元，同比增长5.7%，增速分别比上月末和去年同期低1.0个和4.2个百分点；当月人民币贷款增 加7025亿元，同比少增103亿元。我们认为，M2的增速回落，反映出市场需求降低，房地产市场虽然环比有所放量，但未来固定投资增速下行基本确定，在 新的经济增长引擎出现前，推动股指的主因仍是改革预期和资金的赢利效应。

　　高层近期表示，由于货币池已足够大，刺激经济不会定量宽松而是转向定向宽松，改革是未来刺激经济的持续动力。笔者认为这一信号显示，管理层对经济刺激方式已变化，制度改革的红利将激发管理增效和创新，考虑到国资体量巨大，整合导致的企业利润释放预期值得期待。

　　下周四将有节能风电和华懋科技两只新股申购，同时，昨日7家公司IPO进行了预披露。笔者认为，随着股指运行至重要阻力位，资金面的博弈将有所加重，考虑到改革释放企业利润更偏长期，而短期央行对货币增发的表态会适当增加股指的波动，股指的上行趋势将变缓。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间2250-2400点

　　下周热点混合所有制

　　下周焦点新股

　　太平洋证券：建议适时兑现利润

　　本周，沪深两市先抑后扬，创业板震荡走高，连收四连阳。8月经济数据低于预期，前期较为乐观的市场情绪受到一定程度的回落。

　　资金面上，本周二央行在公开市场进行14天期150亿正回购，周四进行了14天期100亿正回购，本周实现资金净回笼50亿，结束了此前连续4周资金净投放的局面。临近季末，央行存贷比将给资金面带来一定压力，央行仍旧回笼资金，预计近期资金面或将趋紧。

　　消息面上，国家统计局公布的数据显示，8月CPI同比上涨2.0%，创自今年4月份以来的新低；PPI同比下降1.2%，连降30个月，环比降 0.2%。我们认为CPI增速回落主要受基数效应影响，而PPI进一步走低再次反映出产能过剩的情况并不乐观。目前经济偏弱格局未改，四季度还需政策托底 予以支持。金融数据方面，8月M2同比增长12.8%，为5个月来最低，且较7月的13.5%回落0.7个百分点，远低于市场预期。受此影响，8月新增社 会融资数据或大幅低于预期。

　　当前，沪指已经积累了一定涨幅，并且宏观数据和资金面相对偏空，因此预计股指在当前位置震荡整理的概率较大。技术上看，周线沪指仍有一定上升空间，但前期2444点附近的压力较大，笔者认为后市大盘仍有上涨空间，但幅度有限。操作上，建议投资者适时兑现利润。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间2270-2350点

　　下周热点消息面

　　下周焦点成交量

　　新时代证券：增量资金入场再创反弹新高

　　周初沪深两市大盘维持高位整理，本周五多方再度发力，大盘重拾升势。预计后市大盘在增量资金不断推动下，还将继续向上拓展空间。

　　基本面上，周四国家统计局公布数据显示，8月CPI同比上涨2.0%，较7月份回落0.3个百分点，创四个月新低，通胀水平不高。8月PPI同比下降 1.2%，较7月份跌幅加大0.3个百分点，显示工业生产者出厂价格紧缩状态扩大，主要原因是原油、成品油价格由升转降，煤炭、钢材、水泥等主要工业品价 格仍处在下降趋势中，这些周期行业产能过剩对工业品价格形成了较大压力，这与国内经济结构调整、房地产投资下降有很大的关系。总的看，8月经济数据显示经 济运行显现出疲软通缩的迹象，对目前A股市场的投资热情有一定的抑制。

　　流动性上，本周央行在公开市场上进行两次14天期正回购操作合计 250亿元，中标利率持平于3.7%，对冲本周到期的资金200亿元，本周央行在公开市场实现小幅净回笼资金50亿元，为8月中旬以来的首次净投放，结束 了连续四周的小幅净投放，显示央行有意采取松紧互动的调控手法平衡市场流动性。

　　技术面上，日K线上，本周前三个交易日大盘收出三根阴十 字星，且成交量放出近期天量，显示多空双方在2300点上方进行大换手，浮动筹码有了一定的清理，增量资金仍在不断积极入市。市场热点方面，本周热点结构 性特征非常明显，前期一些比较沉寂的大盘低价板块如特钢、海运港口、重工、电力等异军突起，成为短线资金热烈追捧的对象，维系了市场强势做多的格局。操作 策略上，建议投资者逢低介入前期涨幅不大的个股，持股待涨。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间2300-2380点

　　下周热点央企改革、新能源

　　下周焦点经济数据、货币政策

　　西南证券：股指或再度考验2300点

　　本周大盘创出年内新高，不过波动幅度也有所加剧，两市合计成交金额急剧放大，保持在4000亿元左右的超高水平，9月11日曾创出2010年11月15日以来的单日成交最高4350多亿元。预计下周市场震荡将加剧，大盘可能会再度考验2300点。

　　资金面上，中国央行周四将在公开市场进行100亿元14天期正回购操作，单日实现资金投放与回笼平衡。中国央行周二在公开市场进行了150亿元14天期 正回购操作，中标利率持平于3.7%。公开市场本周共有200亿元正回购到期，其中，周二和周四分别到期100亿元，本周净回笼50亿元，为过去五周以来 首次净回笼。

　　经济面上，8月份经济数据不理想，出口增速放缓，进口降幅扩大。CPI同比增幅收窄，PPI同比降幅扩大。8月末人民币贷 款增加7025亿元，同比少增103亿元。广义货币余额119.75万亿元，同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分 点，为年内第二低水平，也是2012年2月份以来的第二低。投资、出口、消费均出现回落，暗示经济景气度初显下行趋势。

　　技术面上，从日K线看，周五大盘收出中阳线，5日均线失守后又被重新收复。均线系统处于多头排列，走势向好。摆动指标显示，大盘在多方强势区上翘，短期上行空间有限，出现顶背离。布林线上，股指处于多头市道，线口由放大转为上翘，呈现盘升形态。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间2290-2330点

　　下周热点餐饮旅游

　　下周焦点经济数据、成交量

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