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　　由制度变革推动、经济企稳触发，数年熊市终在2000点区域于2014年5月画上了休止符句号。

　　或是长时间熊市思维所致，当市场迎来牛市曙光的时候，熊市阴影还尚未全部散去，仍持悲观、怀疑、将信将疑、甚至嘲讽挖苦都不鲜见。经历了多年熊市，市场冷静了许多，这本是市场之幸事，但若变得麻木乃至虚无，则不足取。

　　研判新一轮牛市的到来，并非是一种盲目乐观或主观臆断，而是基于新“国九条”及系列股市新政给市场指明的方向和希望。若放在深化改革元年更大的视野考量，这种原有股市制度变革对市场的积极推动影响，是极其深远的。目前，无论是在强化信息披露规范，还是在严惩虚假欺诈、内幕交易，抑或是中小投资者权益保护上，都迈出了坚实的步伐，并取得了系列成果。同时，监管层在完善退市机制、新股发行改革、增强市值管理、股权机制激励、拓展引导长期资金入市、推动扩大QFII和RQFII的规模等多方面实质性举措上，都朝着积极的方向推进，推动市场环境的进一步改善。而这系列股市新政从顶层设计到贯彻落实，都在打破原来禁锢市场发展的顽疾和瓶颈，此外还又将提升上市公司治理结构和管理水平，所有这些，也正是研判扭转股市长期低迷、促市场牛熊转折并迎新一轮可持续健康发展牛市的根本动因所在，市场各方当对此有足够的认识、理解和判断。政策是纲，纲举目张，判大势务必抓大纲，提纲方能挈领，方可辨清方向。

　　二季度经济的企稳回升，及系列稳增长措施给市场对未来的稳定预期，是此轮牛熊转折的触动器。这五年熊市，市场承接了经济增速的下行压力，近两年更是以巨大坚韧力在2000点区域以横向波动经受了经济“最差的时光”，而当宏观基本面出现了积极改观，当财政、货币政策出现了较为宽松的格局后(即便周三公布的金融数据也并不说明货币政策取向有改变)，市场触发积极呼应、率先表现“晴雨表”功能也已水到渠成。加之整个市场平均估值远低于9年前的千点估值，熊市末期已反映了市场原来悲观的预期，股市再度下行走熊的动力已不复存在或已分崩离析。

　　春江水暖“价先知”。自5月中旬到6月，股市技术面亦逐次发出牛熊转折警讯，且都来自于大趋势逆转的分析，这无论是均线系统研判还是形态切线分析，都给出了牛熊转折判断的结论，与政策面、基本面同步形成了天时、地利、人和的共振。大趋势是一个长期的大方向，亦如漫漫熊市一样，当牛市到来后，其也是一个长期的、反复向上之途，这期间也会有波动有曲折有回调，但向上发展的大趋势是难以撼动的，而目前才刚刚处于牛市初期。

　　华创证券 吕京宁

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