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　　本周市场风格发生明显变化，一方面，创业板继续向下调整；另一方面，包括银行、地产在内的强周期板块出现明显涨幅。私募人士认为，创业板的权重股普遍处于相对高成长过后的价值兑现期，未来股价下跌的可能性仍存在。在国有企业改革的背景下，大盘蓝筹股受益于政策驱动，可能会迎来一波激动人心的行情。

　　□本报记者 黄莹颖

　　创业板警报未除

　　中国证券报：本周创业板继续调整，对此有哪些判断？

　　尹国红：创业板是市场近一两年来最活跃的一股力量，像此前表现很强的网宿科技、华谊兄弟，最近半年来一直处于下跌状态，因为这些股票经过去年的爆炒之后，把未来几年的成长都透支了。如果今年他们的业绩依然延续去年的高成长，那么其最好的股价表现就是在高位横盘；如果今年的成长性没有表现出类似于去年情形，那么股价一定会下跌。

　　黄道林：这轮创业板的调整其实是从3月开始的，创业板经历了一轮波澜壮阔的上涨，从500多点涨到1500多点，涨幅巨大。这轮调整我们可以看作是上涨过大后的获利回吐。另外，从基本面来看，这一次创业板调整的起点是在其市盈率达到70倍时，我们以前多次强调过创业板风险，一旦其市盈率达到70倍以上，就是巨大的泡沫阶段。要消除这些泡沫，就是创业板要调整到整体市盈率在45倍，最好是40倍左右，那时才比较安全。比如这轮创业板调整，从市盈率角度看，从70倍开始，终极目标应该是40倍左右。目前，创业板仍在调整过程中。

　　中国证券报：创业板未来是否存在机会？

　　尹国红：从目前的市场状况来看，对于下半年的投资建议我会相对谨慎。一方面是经过连续五个季度的高增长之后，创业板的业绩增速已经慢下来，而且从最近一段时间创业板的指数表现来看，创业板权重股都处于相对高成长过后的价值兑现期，股价出现大幅度杀跌的状况并不令人意外，未来下跌的可能性仍存在。而当最有看点的高价股都已经开始低下头，对于其他个股的上涨空间就会形成抑制。

　　黄道林：从成长性来讲，创业板的“春天”应该没有结束，只不过是在这个过程中遇到了一些风暴而已。现在创业板实际上处于去泡沫过程，未来创业板的机会不是整体性的，应当是在一些真正具有高成长的创业板个股上。美国纳斯达克[微博]市场诞生了很多伟大的公司，股价增长上万倍的都有，A股创业板中也会成长一批伟大的公司，他们应该永葆青春，“春天”不会结束。其实投资创业的成功率非常低，如果成功率在20%左右，就已经非常不错了。这一点是我们要跟投资者强调的，所以创业板的“春天”只是在20%具有高成长的个股里，而80%创业板的股票可能会面临继续调整。

　　蓝筹孕育新行情

　　中国证券报：近期，市场对沪港通的讨论明显增加，对此有哪些判断？

　　尹国红：沪港通在下半年很可能实施，实施之后会给一些上市公司带来增量资金，但是这种机会更多地体现为脉冲式的、短期的、涨幅不大的情形，所以投资者在操作上需要谨慎一些。

　　黄道林：沪港通对蓝筹股是利好，因为香港很多大盘股跟A股相比是折价的，而香港的创业板股票跟我们的A股创业板比价的话，大家可能会吓一跳，因为跟A股同类型的股票在香港基本上无人问津，是仙股，而在A股是失去理性的炒作。很多蓝筹股经历了五六年下跌，跌透了，随着政策力度的加大，蓝筹股迎来一波行情是理所当然的。

　　中国证券报：外部资金的入场，会否带来市场风格的转换？大盘蓝筹能否迎来机会？

　　尹国红：目前或者说近两三年内，大盘蓝筹股都不会有太大机会，这类股票属于扶不起来的阿斗，即使出再多利好刺激，他们顶多处于不砸盘的状态，给市场炒作营造相对好的环境，而不会大幅上升。下半年的机会不会太多，所以操作上要相对谨慎。

　　黄道林：最近蓝筹股的上涨，主要受益于国企改革政策。国企改革，包括董事会改革等，都是为了提高国有企业的盈利能力，从这样的政策驱动来讲，大量的蓝筹股都属于国有企业股，国有企业占主流的大盘蓝筹股受益于政策驱动，可能会迎来一波激动人心的行情。近期有6家央企进行了国有改革试点，相关个股出现暴涨，其凌厉走势可以媲美年初自贸区概念股，所以蓝筹股的暴涨实际上跟创业板的调整是跷跷板效应。

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