热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易客户端

　　□金学伟

　　国中有大鸟，三年不飞，一飞冲天，三年不鸣，一鸣惊人。经过长达半年窄幅盘整后，本周大盘强势启动，虽然从点位看，距突破这半年盘整的箱体还有距离，但它的意义已远远超过近一年多来的任何一波行情。

　　首先是资金面上的情况。据投资者保护基金网站的统计，截至上周末，沪深股市保证金余额6432亿元，占流通市值的比例为3.13%；本周三四还有9只新股发行，预计冻结资金达万亿元左右。按常理推断，在这样的背景下，很难启动一波行情。但大盘却偏偏突然发飙，开始了一波“劫空”行情。

　　本周二中证报的一篇报道《两路活水或驰援A股，海外及信托资金觊觎股市》也许说到根子上。一段时间以来，“境外资金正加紧进入A股”的消息一直在小范围内流传，本周股市的表现将这种传说变成了现实。就像一句俗语说的，股市上涨不是因为隔壁王大妈、楼上李大爷在买，而是集团资金在炒。初步估计，这股资金的量会相当于甚至超过保证金余额统计的数字，因为保证金余额只统计了经纪业务客户的资金余额，有相当多的机构资金不在统计范围。

　　几个月前，当某信托基金违约事件发生时，我们曾做过这样的预计：许多人把它当作重大利空，我把它当作利好。因为它揭示了一个严酷事实：在许多人眼里稳赚不赔的信托有风险，而且风险收益比更不利，赚，也就是一年百分之几；赔，则可能让本金变为0。因此，它将成为股市资金见底的标志性事件，沪深股市将由此结束过去数年资金逐年下降态势，步入增长轨道。现在看，这已成为事实，而且来势和时间都要超过我们此前预期。

　　提供一个可以量化的数据：近半年来，每当沪深两个市场的成交总额超过或达到2500亿元后，少则1天，多则两天，大盘就会缩量并见顶。本周四沪深两市的成交总额为2587亿元，后市能否继续保持上涨，甚至超过这样的成交水平，是检验股市资金量是否出现了实质性或颠覆性增长的重要指标。因为成交量从来就是资金量的外化，也是检验资金存量多少的最好指标。

　　其次是股票表现。去年底我们曾提过一个“回归传统”的观点，也就是从过去几年以新兴、成长为主转变到传统和价值为主的投资上来。虽然这一态势在过去几个月里一直在悄悄进行，但没有像本周这样突出。它至少说明了3点。

　　一是市场风格轮换的周期开始见效。新行情有新风格，风格的周期性轮换能否起效，一直是检验大盘的牛熊周期是否有效的指标之一。从这个角度说，牛市已经开始。

　　二是它佐证了这波行情的资金性质，是新的集团资金，因为新资金一定会换一批股票炒炒，制造新牛股，不会为老牛股抬轿。

　　三是估值定律已经起效。市场有一个怪毛病：最不应关注某一样东西的时候，它偏偏会成为舆论焦点；最应该关注某一样东西时，它偏偏会被人彻底遗忘。前几年，当宏观经济与股市大环境最严峻时，我们总是可以看到很多“估值底”或“估值已见底”的论调。而当股市的估值确确实实已降到底限时，人们却在关注宏观形势，海外投行、境内“首席(首席经济学家、首席策略师)”等一唱一和，搞唱衰中国以及中国股市的大合唱，真正重要的、对股市起决定性作用的估值，却被人彻底丢弃。也许，过去几年唱估值唱累了，且屡唱屡错，兴味索然，不敢再信。“当宏观经济形势与估值打架时，最后胜出的一定是估值，而不会是宏观形势。”市场只不过再次证明了这条已被100多年的股市历史一再证明的真理而已。既然价值意识已复苏，股市就没有理由不从下降轨道转变为上升轨道。

　　其三是大盘月线。大约16年前，我的一位朋友告诉我一种分形法(我从他们那里学到过不少东西)。他说，价格上涨与下跌并不一定都要消耗能量，只有创新低或创新高的涨跌才需要能量。从他那里获得启发后，我就开始检验哪一种分形最可靠，检验结果是月线。其方法很简单：从最低价开始，当一条月线的收盘价超越前两条月线的最高价时，我把它记录为一个上升分形。从那条线开始，只有当月线收盘价超过了从最低价以来的所有上影线时，才记录为一个上升分形。下跌同样如此。

　　现在可补充一个奥秘了：从6124点到1664点，月线上是7个下跌分形；从3478点到1949点，月线上也是7个下跌分形，C=A，所有的调整能量到2012年底的1949点实际上已消耗完毕，仅仅是月线波浪形态上还缺少一个第5浪，加上宏观形势的压迫，才产生了后来的瞬间的1849点。这是我坚定认为1849点不会再破的原因之一。

　　从1849点以来，虽然月线上出过好几条阳线，但每一条阳线的收盘价总是低于前面的最高价，没有出现过真正的上升分形。用那位朋友的话说，这种上涨只是空头能量回补，市场没有新的能量进入。

　　虽然7月还没收盘，但收盘超过5、6月的最高点应该已成定局。这是1849点以来的第一个上升分形，标志着月线级别的行情确立。

　　(作者系上海金耕信息运营总监)

进入【新浪财经股吧】讨论