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　　□本报记者 李波

　　昨日沪深两市大盘震荡企稳，小盘股表现抢眼，创业板指数大幅反弹逾2%。两市仍有19亿元资金净流出，不过资金离场规模较上周明显下降。分析人士表示，年中扰动和新股申购令资金面承压，预计大盘难有大作为；不过，政策面预期向好且6月汇丰PMI初值超预期，将构筑强劲支撑。预计大盘短期或重回箱体震荡格局，前期超跌且具备利好刺激的题材股、中报业绩超预期或高送转的绩优股，以及新股次新股将成为结构性机会的主角。

　　挤出效应减弱 19亿资金撤离

　　受6月汇丰PMI初值超预期、稳增长预期加码等利好因素提振，昨日大盘震荡企稳，以创业板为代表的小盘成长股强势反弹。

　　截至昨日收盘，上证综指报2024.37点，下跌2.30点，跌幅为0.11%；深证成指报7192.87点，下跌2.82点，跌幅为0.04%。与此同时，创业板指数昨日收报1361.28点，上涨2.05%；中小板综指收报6198.02点，上涨0.96%。昨日沪深两市分别成交577.73亿元和849.72亿元。

　　从资金流向来看，沪深股市主力资金依然呈现净流出格局，不过规模较上周明显下降。据wind资讯统计，昨日全部A股共有19亿元资金净流出，为6月16日以来最小的单日净流出规模，反映打新引发的挤出效应减弱。

　　行业方面，昨日申万一级行业指数涨多跌少。其中，申万有色金属、传媒和计算机指数涨幅居前，全日分别上涨1.99%、1.72%和1.49%；相比之下，交通运输、银行、非银金融、家用电器和建筑装饰指数收跌，全日分别下跌0.88%、0.62%、0.40%、0.32%和0.10%。

　　从行业资金流向来看，据Wind资讯统计，昨日28个申万一级行业板块中，有色金属、农林牧渔、采掘、国防军工、汽车和通信6个行业板块实现资金净流入，其中，有色金属和农林牧渔板块的净流入额较大，分别为4.32亿元和1.16亿元。其余22个行业板块遭遇净流出，其中，房地产、电子、医药生物和计算机板块的净流出额较大，分别为2.58亿元、2.55亿元、2.16亿元和2.15亿元。

　　多空博弈 或重回震荡格局

　　6月最后一周，资金面无疑成为市场关注的焦点。季末和半年末的结算压力叠加新股申购的抽血效应，将令A股市场受到资金面压制。

　　在定向宽松持续加码的背景下，今年预计不会再重演去年此时的“钱荒”，但年中资金面依然会受到企业缴税、大行购汇分红、年中考核等因素的扰动。与此同时，打新也加剧了资金面的紧张。根据上周五公布的中签率，龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份等4只新股网上网下冻结的资金达3800亿元，6月22日公布中签率的依顿电子网上网下共冻结资金为1029亿元。随着新股申购的展开，后市IPO对资金面的脉冲式影响或成为常态。水涨方能船高，资金面的宽松是市场反弹的重要推动力。因此，在季节因素和打新分流资金的双重压力下，资金面偏紧，市场谨慎情绪也再度升温。

　　不过另一方面，当前市场依然不乏支撑因素。此前，定向宽松和微刺激的持续加码，夯实了2000点整数关口的支撑。而就管理层最新表态来看，政策支持力度仍将持续。并且，国务院总理李克强在近日访问英国、希腊两国期间，多次表示中国经济不会“硬着陆”，在英国智库演讲时，明确用7.5%“下限论”代替了7.5%“左右论”，被市场普遍解读为稳增长将加码的信号。此外，继5月经济数据阶段性企稳后，6月汇丰PMI初值为50.8%，远超市场预期，为六个月来首次扩张。

　　总体来看，短期资金面、政策面和经济面将出现多空博弈，资金面压力令大盘短期难有明显表现，但政策面和经济面将形成有力支撑，预计大盘将大概率回归2000-2050点箱体继续震荡。在震荡格局下，经济改善政策向好、中报窗口临近、打新序幕开启、创业板超跌反弹等因素都将导演新的结构性行情。操作上，除了积极参与打新之外，受益消息和政策刺激的题材股、半年报超预期或高送转的绩优股，以及受益新股提振的次新股值得重点关注，但仍需高抛低吸波段操作。

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