私募激辩2000点：市场底还有最后一跌
胡平平 高谈 江怡曼
新一轮IPO正式开闸，尽管发行仅有4家，但却吸引了逾3000亿元的打新，A股一时“失血过多”迎来“黑色一周”。周四沪深两市双双跳水，上证指数大跌1.55%至2023.73点，创业板指数则大跌3.18%。
第一财经日报《财商》调研了A股市场上8位私募基金经理，面对A股在2000点附近的纠结，展望下半年的投资，有私募基金经理认为，A股虽然还将面临“市场底”的“最后一跌”，但布局时机已经出现。
底部之争：4位私募力挺2000点底部
A股在今年年初经历一波猛烈的下跌之后，上证指数在2000点附近震荡徘徊，历时已有大半年的时间了，究竟2000点是不是A股的“铁底”呢？
接受调研的8位私募当中，有3位认为A股距离“市场底”还有“最后一跌”，但更多的4位私募则坚定提出“A股见底”的说法。
对于A股的底部，北京启明乐投资产管理有限公司董事长李坚对第一财经日报《财商》表示，2000点是政策底是大家的共识，让我们想起了2003年的1300点政策底，最终跌到998点，才创出了历史大底。事实证明，政府所希望的政策底还是会被跌破的。
“从3~5年的角度来看，现在这个位置就是A股的底部了，只是要走出这个底部可能还是一个一波三折的过程。”深圳翼虎投资总经理余定恒指出。他认为，支持A股底部的理由有三个，一个是当前一系列的政策，从政策的推出也可以看出，整个改革的路径就是以时间换空间，体现在A股上也是如此；另一个是制度变革上，IPO跟沪港通的政策也在逐渐被消化；更重要的是，家庭财富在股市中的配置比例也已经见底，现在还留在股市中的，就是资本市场的“铁杆粉丝”了，基本上不会再撤离A股，这也是股市见底的一个表现。
广州西域投资董事长周水江也赞同“时间换空间”这一说法，他认为，从这次政策推出的力度和市场表现来看，“市场底”低于“政策底”这一魔咒有望被打破。
多空碰撞：一半私募看涨下半年行情，多数私募加仓布局下半年
对A股下半年走势的判断，在接受调研的8位私募当中，有4位认为A股下半年将迎来上涨行情，布局时机已经出现。
“原来我们还会担忧系统性风险，但是近期已经对A股恢复信心，只要有看好的股票就大胆地买。”余定恒指出，A股下半年主要还是结构性的机会，一定要找到业绩能够持续成长的公司，这样即使是创业板的公司，估值短期看可能稍微高一点，但是它明年还是继续维持高成长，这样的公司则是可以拿的。
“A股在未来两个月我们是看好的。”神农投资总经理陈宇对第一财经日报《财商》表示，现在央行[微博]定向降准的政策已经护住了地产股和银行股短期下跌的软肋，而这两个板块是定海神针，定向降准可以让它们喘一口气，如果它们稳住，那么市场在短期内不会有系统性风险。另外，国企改革在6月份会全面启动，这会成为市场上涨的契机。
青岛赢隆资产投资总监周兵也认为，A股下半年是一个震荡走高的市场。原来大家预想的“挖坑”现象并没有出现，此后也很难出现。
对于A股市场上的利好，周兵指出，一个是增量资金会有所增加，虽然目前增量资金还并没有大举进入A股市场，但是房价目前已经出现拐点，导致房市资金会大量流出，并且上半年债券市场已经率先出现牛市，经历了从债券到信用债到可转债的转换，随着资金风险偏好的增加，可以期待资金进入到股市中；第二，由于资金利率的下行，很多资金也会流入股市。因为与其他国家的股票市场相比，市场上的确是估值更低，能够寻找到更多的低估值的板块。
对于市场可能出现的风险，上海鸿逸投资总经理兼投资总监张云逸提醒道，近期可能出现的利空是很多企业的中报业绩会不如预期，由于上半年经济的持续下滑，除了一些新兴产业，很多企业可能情况不好，下半年煤炭一类的周期性行业会出现持续下滑，而消费、医药这类的行业在高增长之后也可能会出现短期调整。
在调研当中，第一财经日报《财商》发现，私募在近期也纷纷将仓位上调，其中满仓的私募有2位，另外还有3位私募仓位已经加到七成以上，仓位低于五成的私募则只有1位。
“我们现在是满仓，这也是今年二月份以来我们首次满仓，我们准备在未来两个月内大干一次。”陈宇在调研中表示。
这些私募的行业配置，详见第一财经日报《财商》第十一期《投资者内参》，可加微信：第一财经《财商》获取。
新股的诱惑：多数私募跃跃欲试
面对当前已经开幕的这场IPO盛宴，多数私募也表示十分期待。
对大部分私募而言，打新相当于将闲钱进行优化配置。张云逸就表示，由于平时不是满仓操作，剩下的钱就用于打新。“对我来说，相当于做债券回购，寻求稳定收益，不会对产品的收益有大影响。”张云逸说，新股有一定机会，不过还要进一步筛选，一是看上市公司质地，第二是看价格上涨的幅度。
“我们观察了一下新股的情况。虽然一些龙头公司之前已经上市，但是这批新股之中仍然有一些细分领域的龙头公司，而且价格相对便宜，所以我们对新股较为期待，也会找机会参与打新。”上海鼎锋资产投资管理有限公司副总经理王小刚表示。
周水江则显得更为积极，他表示当前已经在筹划，准备发行一只专门的产品参与新股网下申购。
陈宇则明确表示不会参与打新。不过他指出，新股是个好机会，一般新股上市后两年内会面临一个股价上的低点，这个时候是个比较好的买入时机。
“新股一般都在新兴行业，所以盈利情况不错，而且它们体量很小，这些公司长大的难度不大，上市之后，融资给它带来的一些效应也会很快体现。好比说一个公司从200亿市值往上涨是比较困难的，但是从50亿市值涨到100亿则相对简单。”陈宇说。
附表参与A股策略调研8家私募名单
公司 投资经理 代表产品 当前净值(元) 净值日期 今年以来收益率(%)
翼虎投资 余定恒 北京信托 1.04 2014-5-30 8.55
-翼虎成长3期
季胜投资 徐小喆 平安信托 1.42 2014-5-30 30.91
-金蕴55期(季胜)
西域投资 周水江 中融信托 0.96 2014-5-30 17.82
-增强41号西域03期
鼎锋投资 王小刚 陕国投-鼎锋8期 1.32 2014-6-10 -10.51
启明乐投 李坚 乐投锐意进取 1.03 2014-2-10 3.57
神农投资 陈宇 中信信托-神农1期 1.59 2014-6-13 4.47
鸿逸投资 张云逸 长安信托-鸿逸1号 0.93 2014-6-13 -10.49
青岛赢隆资产 周兵 中融信托-赢隆1期 1.20 2014-6-6 -2.70
数据来源：私募排排网研究中心，第一财经日报《财商》
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