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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　东吴证券 万山德

　　最近沪指在以银行为首的权重板块带领下继续强势上涨，成功站稳2100点整数关，市场热点此起彼伏，总体轮动较为有序，成交量也较前期明显放大。预计大盘短期有望延续强势走势，在两会之前A股值得看好，但市场结构分化将愈发明显，沪指震荡幅度可能加大，操作上不宜太激进。

　　本轮反弹主力做多的意志较为坚决，在外围尤其是新兴市场动荡以及国内经济数据疲弱等诸多利空因素夹击下，多方并没有给予空方太多宣泄的机会，反而借助银行板块高举高打。尤其龙头股中信银行上周大涨33.52%，充分提振了市场人气，也从侧面反映本轮反弹多方是有备而来。从历次银行主导的反弹行情来看，持续性最少都在两周，可以预计短期市场仍有望延续强势格局。

　　A股市场流动性分析

　　短期市场流动性方面，也有利于反弹节奏。春节过后，银行间市场利率逐级下行，上周虽然有4500亿元的逆回购到期，但利率不升反降，上周五银行间市场回购定盘利率继续下行，其中FR001回落至3.3%，FR007跌至4.44%，FR014也降至4.58%。表明随着节日因素和政策因素影响的消退后，流动性明显好转。二级市场上，由于二月份IPO基本处于空窗期，资金压力也明显缓解。因此，整个二月份流动性方面为市场反弹提供了“天时”。

　　货币政策分析

　　中国央行[微博]2月15日公布数据显示，1月人民币贷款增加1.32万亿元，创四年新高，同比多增2469亿元。1月末，广义货币(M2)余额112.35万亿元，同比增长13.2%，分别比去年末和去年同期低0.2个和2.7个百分点；狭义货币(M1)余额31.49万亿元，同比增长1.2%，分别比去年末和去年同期低8.2个和14.1个百分点；流通中货币(M0)余额7.65万亿元，同比增长22.5%。当月净投放现金1.79万亿元。

　　解读：从货币投放数据直观来看反映出几点信息：1，由于今年1月份正好处于春节前的短期资金需求旺季，因此从货币结构来看体现出短期资金需求相比此前年份明显偏高的季节性因素：比如M0同比增长超过20%主要根源就是因为2014年1月份环比增长超过30%，相类似的事件仅在1997年1月份与2011年1月份出现；比如M1出现大幅下行主要原因是因为1月底的春节因素影响企业活期存款的增长。2，由于M2主要反映个人定期存款部分，因此表现比较平稳。但是从其趋势来看，自2013年8月以来延续了同比回落的态势，综合1月份同期较高的信贷增长，13%左右的M2增速显现当下的资金供给困境。3，近几年信贷投放规律显示，1季度是全年信贷投放较为集中的时间端，一般占全年新增信贷总量的30%左右。相比单独1月份整体的信贷增长，我们倾向于后续和后续两个月份的信贷数据一起分析，这样可能才能更为清晰地判断货币当局的整体货币投放态度。

　　操作策略

　　综上所述，我们认为在两会之前，A股值得看好。操作上我们建议投资者关注“两会”概念股，航天军工、环保节能、LED、物流、健康医疗、养老、机器人、消费升级、信息安全、三农、新能源等概念股值得关注。

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