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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　尽管本周上证指数获得不错涨幅，但仍未有效攻克前期M头颈线位的压制。综合来看，本轮反弹有望延续，但持续上攻难度较大，短期或步入震荡整固周期。

　　民族证券 郑常斌

　　本周沪深两市均获得了不错涨幅，上证指数成功收复2100点整数关口。不过，指数的涨幅主要来自于上半周时段，在下半周则显示出上攻力度减弱的迹象。当前市场多空因素共存，力量彼此相当，在经历了本周的连续上涨后，短期或将步入震荡整固阶段。

　　资金面向好是最主要的利多因素，也是近期反弹的主要动力。央行春节前的巨额逆回购操作使市场资金面自1月下旬开始大幅好转，资金利率快速下降，由此推动了本轮反弹行情。尽管本周央行公开市场上没有进行任何操作，考虑到节前的逆回购操作到期，意味着净回笼资金4500亿元，但市场资金利率不仅没有上升，还出现显著下降。以国债逆回购利率为例，28天期品种利率本周内持续下跌，至周五收盘甚至跌至3.32%，较前期高位时下降幅度超过50%。与此相印证，近期三大国债期货合约价格均出现持续反弹；本周二财政部5年期固息国债中标收益率4.1028%，也低于市场普遍预期。上述现象表明由于节后现金回流等因素，当前资金供给充足，市场资金面较为宽裕。考虑到一季度为银行等金融机构信贷投放高峰期，大量信贷或将投放进入市场，资金面有可能进一步向好。此外，新一批IPO要进入3月后才能重启，短期内市场没有资金抽血压力。

　　其次，全国两会召开在即，政策利好预期升温。从过往历史看，在1998年至2013年的16次两会期间，国内消息面均相对平静，鲜有利空消息出台，与此同时市场对会议出台积极政策的预期则逐步升温，并带动做多人气。如近日新能源汽车、环保等板块在国家出台相关支持政策后均得到了市场的热烈追捧，股价表现靓丽。作为第十八届三中全会《决定》后的第一年，随着会期的临近，相关细则政策或将出台，为市场提供更多主题机会。

　　此外，本周二美联储主席耶伦暗示将继续坚持伯南克的货币政策，将在较长时间内坚持低利率货币政策，直至就业形势好转。受此推动欧美等发达国家股市普遍走强，并有望持续表现强势，为国内市场营造良好的外围环境。

　　不过，市场利空因素也较为明显。首先是国内宏观经济增速持续下滑，且有加快迹象。如中国1月制造业PMI初值49.6，创出6个月最低水平；PPI同比下降1.6%，降幅创出5个月新高。从实体经济的情况来看也不乐观，1月发电量增速只有2%左右，重要的周期品价格，钢材、水泥等受需求走弱影响，价格也低于预期。宏观经济放缓的大背景下，上市公司整体业绩增速面临下滑。

　　技术面压力也不容忽视。目前上证指数仍未有效攻克前期M头颈线位的压制，在日K线上则面临60日、120日均线的双重压力，同时20周、30周均线压力集结在2120点附近，周线上的技术阻力更为明显。即使攻克半年线压制，向上还将面临M头期间形成的大量套牢盘。

　　此外，创业板未来走势也有隐忧。创业板指数本周在周线上收出了七连阳后的第一根阴线，尽管跌幅不大，但却是逆市下跌的表现。结合目前整体高达64倍的平均市盈率，创业板的中期风险不宜忽视。

　　综合来看，本轮反弹有望延续，但持续上攻难度较大，短期或步入震荡整固周期。在此情况下，市场机会仍将以中小盘和政策性主题为主。目前市场资金集中于中小盘股和题材板块的炒作，大部分涨幅已大的情况下，可适当关注低价小盘股的补涨机会；同时，注意挖掘可能受益两会政策扶持的行业板块，如国企改革、节能环保和医药消费等。

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