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新浪财经客户端：改革红利有望催生牛市 三中全会受益股大起底

　　□本报记者 徐伟平

　　经过连续三个交易日的上涨后，大盘的反弹势头有所放缓，沪深两市进入震荡整理格局，以改革红利为主线的热点出现明显轮动。分析人士指出，经过连续上涨后，政策红利被逐步消化，投资者在经历了短暂的“亢奋”后情绪有所平复，市场热点由集中式爆发转为有序轮动，热点的有效切换一定程度上避免了单一热点被反复炒作后枯竭。后市，随着改革具体细则的落地，对改革红利的挖掘仍将是市场的核心，后市投资者应当关注热点的甄别和热点的延伸。

　　三因素致大盘整固

　　昨日，沪深两市维持震荡整理格局，以金融股和地产股为代表的权重股反弹势头明显减弱，对大盘的带动作用有限。从盘面热点看，此前涨幅居前的二胎、上海本地重组概念出现回落。但军工、滨海新区、4G等概念则迅速接棒，热点之间形成有效轮动，市场的人气也得以维系。从量能看，昨日上证综指的成交额为1048.20亿元，维持在千亿级别，显示投资者的情绪较为稳定。

　　分析人士指出，大盘维持震荡整理格局，主要缘于三重原因。首先，沪综指连续三个交易日的快速反弹，成交量持续放大，单日成交额最高达到1432.46亿元，刷新11月新高。本轮反弹大幅消耗了做多动能，市场本身存在休整的需要；其次，经历了“亢奋期”的连续快涨之后，市场开始逐步回归理性。从目前来看，市场逐步将目光集中到理清改革主线，甄别受益个股上。理性的回归让市场从“铺摊子”转为“找金子”。在此背景下，围绕改革红利主线的热点内部出现轮动行情，大盘短期的向上动能有所减弱。最后，以金融股为代表的权重板块在经过周一的大幅上涨后出现明显休整，沪综指2200点整数关口压力明显，要想顺利突破，需要权重板块的强势拉升来配合。蓝筹股反弹势头的减弱一定程度上限制了大盘的反弹动能。

　　热点轮动 两方向布局

　　目前，由于市场热点切换的频率加快，主题投资概念股的上涨模式已经由集中式爆发转为轮动。这种模式虽然对大盘的带动作用有所下降，但为主题投资的持续积蓄了动力。分析人士指出，目前，经济面和资金面的不确定性较大，后市热点的市场表现可能受到限制。但随着改革具体细则的落地，对改革红利的挖掘仍是市场的核心，投资者可以从热点的甄别和热点的延伸两个方向来布局。

　　从主题投资的市场表现来看，本轮围绕改革红利投资的第一站是安防和军工概念，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的纲领性文件中，国家安全委员会的设立成为了超出市场预期的部分，安防概念大幅上涨。但之后随着《决议》全文的公布，改革政策预期逐步明朗，上海本地重组、二胎等概念纷纷大幅上涨，改革热点一时间百花齐放。不过，昨日二胎、上海本地重组等概念相继回落，军工概念仍然引领热潮。可以看出，围绕改革红利主题投资的炒作方式并非一条直线，而是一个圆环，题材股实现了一次有效的轮动，这种轮动的模式避免了单一的题材概念被反复炒作而熄火，也为主题投资的持续性提供了强劲动力。

　　从经济面看，经济数据的不确定性可能会限制部分热点的市场表现。本周四，11月汇丰PMI预览值将公布，如能延续之前升势，那么短期将对市场构成正面支撑；如小幅回调，预计市场可能承压。从资金面看，央行推出350亿元7天期逆回购操作，较上周二的90亿元大幅放量，银行间市场短端资金价格有所回落，但中长端资金价格仍旧承压。从历史走势来看，资金利率是沪综指运行的“影子指标”，二者呈明显负相关，因此中性偏紧的资金面可能会在一定程度上制约热点在市场的表现。

　　分析人士指出，在经济面和资金面不确定性增加的背景下，后市热点的市场表现可能受限，但后市市场的核心仍是改革红利的挖掘，投资者可以从热点的甄别和热点的延伸两个方向来布局。首先，在热点的甄别上，投资者要把握主攻新主题，避开炒冷饭。比如上海自贸区概念在8、9月份受到了市场的热捧，两个月累计上涨121.20%，部分个股不断刷新历史新高，显然市场对于该概念的炒作已经比较充分，目前，上海自贸区的政策已经落地，短期如果没有超预期的政策出台，上海自贸区概念股的反弹动能并不大。与之相比，军工、安防等概念前期涨幅相对较小，短期仍有表现机会。其次，在热点的延伸上，目前，市场对于改革政策的挖掘并不深入，未来随着具体的改革政策的细化，投资者可以密切关注热点的横向扩散，如安防、网络安全概念股持续上涨后，可能传导到对电子元器件行业，进而对通信板块形成带动；如果政策面有超预期政策，滨海新区概念持续发酵，可能再次带动部分港口股和物流股。

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