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　　 □本报记者 李波

　　 昨日创业板指数低开后一路走高，大涨逾3%，个股呈现普涨格局，并带动沪深股指翻红。分析人士指出，鉴于宏观环境整体改善、杀跌动能阶段性释放、传媒等龙头股强势上涨，创业板短线反弹基本确立。不过，当前创业板估值溢价依然较高，再加上任何一轮“挤泡沫”都不会快速一步到位，因此预计短线反弹后创业板指数或将重回调整路径，个股分化将真正展开。

　　 创业板第一波杀跌暂停

　　 昨日创业板指数的大幅反弹，极大地提振了市场人气，推动沪深股指低开高走。传媒、互联网金融、网游等相关板块领涨大盘。

　　 创业板指数昨日低开后一路震荡走高，截至收盘，创业板指数收报1260.03点，上涨3.07%，这也是10月22日连续调整以来的最大单日涨幅，并强势突破5日均线。

　　 创业板个股的赚钱效应也显著回升。昨日333只正常交易的个股中，有306只上涨，其中38只个股涨幅超过5%，天龙光电、掌趣科技、津膜科技、星星科技、高盟新材、四方达强势涨停，亿通科技、乐视网、锦富新材、网宿科技的涨幅超过8%；而在22只下跌个股中，莱美药业和新莱应材跌幅居前，也仅分别下跌2.69%和2.17%，其余个股跌幅均在2%以下。

　　 本周一创业板指数已经出现企稳迹象，昨日更是无视IPO重启传闻强势反弹。从创业板的市场表现来看，其短线反弹意愿较为强烈，主要是受到市场环境改善、杀跌动能释放、龙头股大涨等因素的推动。

　　 首先，资金面、经济面和政策面营造的宏观环境短期稳健并有所改善。随着央行在公开市场重启逆回购操作以及月末因素的消失，资金面短期紧张格局有所改善；10月PMI继续回升，阶段性降低了市场对经济失速的担忧情绪；本周末十八届三中全会即将召开，改革转型预期再起。

　　 其次，创业板杀跌动能短期释放的较为充分。10月22日至11月1日，创业板指数在9个交易日累计下跌12.78%，先后跌破1400点、1300点，11月1日盘中甚至跌破1200点。部分个股跌幅更为惨烈，潜能恒信、金亚科技、乐视网、神州泰岳、华谊兄弟等29只个股在上述统计期内下跌超过20%。短期的快速杀跌令做空动能得以释放，也积蓄了技术性反抽的动能。

　　 另外，龙头品种强势反弹释放积极信号。回顾本轮创业板调整，以传媒股为代表的龙头板块率先回调，华谊兄弟10月10日跌停提前宣告创业板见顶回落。不管是基于“先跌先弹”的规律还是龙头股的示范效应，传媒股的走势都至关重要。而昨日，中信传媒板块以4.24%的涨幅领跑市场，掌趣科技、乐视网、华谊兄弟均大幅反弹，这或许标志着创业板短线反弹已经确立。

　　 创业板调整趋势未改变

　　 需要指出的是，尽管创业板短线反弹正在展开，但“挤泡沫”并未完成。预计反抽之后，创业板指数或重回调整路径，而创业板个股的分化将真正展开。

　　 从技术角度看，历史经验显示，任何一轮“挤泡沫”性质的调整都不会一步到位，在短线反抽之后，往往会再度步入下跌走势。再加上当前市场信心不足，不排除资金借创业板反弹离场的可能。另外，昨日创业板指数虽然大幅反弹，但成交量放大幅度不甚理想，上方10日、60日均线以及1300点整数关口也对反弹形成不小压力。

　　 从基本面角度看，创业板当前的调整幅度并未令估值溢价彻底回归，大小盘估值溢价仍处于220%以上的高位。随着三季报的尘埃落定以及年报预期的逐步升温，市场估值将进一步重塑，普遍缺乏业绩支撑或大幅透支业绩预期的创业板股票或继续受到资金冷遇。当然，部分业绩改善且受益改革转型的品种有望在充分调整后逐步摆脱颓势。从这一点来看，创业板个股的分化将真正展开。

　　 值得一提的是，本周末十八届三中全会即将召开，市场屏息以待政策信号，由此引发的观望情绪或对创业板短线反弹高度构成制约。而政策明朗之后，相关改革主线或再掀热潮，加之围绕年报高送转和业绩预增的炒作即将启动，因此“挤泡沫”尚未终结的创业板难以持续吸引资金目光，短线反弹高度不宜过度乐观。

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