证券时报记者 付建利

　　在连续下跌之后，创业板股票昨日又开始有所表现，网络游戏、云计算、传媒娱乐、互联网金融等板块股票领涨，创业板指数反弹3.07%。今年以来，创业板股票涨势凌厉，但遗憾的是，很多散户投资者这并没有享受到创业板股票的盛宴，其中最主要的原因，恐怕在于创业板投资价值和投机价值之间的跷跷板效应。

　　首先说说创业板股票为什么具有那么高的投机价值。众所周知，创业板股票流通股份少，盘子小就易于资金炒作，尤其是得到游资的青睐。从根本上来说，创业板股票大多属于政策扶持的新兴行业，代表了未来经济发展的趋势和方向，尽管具体到某家创业板股票也许业绩并不好，甚至非常糟糕，但在新股发行暂停的背景下，某个新兴产业的创业板股票相对于比较充裕的炒作资金来说，可谓粥少僧多。加之流通盘小，这样就很容易被游资控盘，成为游资自导自演的独角戏。

　　代表了新兴产业、流通盘小、本身上市的投资标的极其有限，在中国经济转型升级的背景下，传统的蓝筹股尽管估值非常便宜，但仍然乏人问津，创业板股票的投机价值，来得比以往任何时候都要强烈。不少创业板股票市盈率居然超过100倍，创业板整体市盈率高达近60倍，今年以来股价翻番的创业板股票不在少数。难怪有投资者惊呼：今年A股市场的牛劲，丝毫不输于2006年、2007年。所不同的是，指数仍然踯躅不前，但结构性牛市演绎得如火如荼。

　　而另一方面，经历了2008年以来熊市的洗礼，散户投资者变得成熟一些，面对动辄五六十倍的创业板股票，散户投资者尽管眼红耳热，但奋不顾身冲进去给主力资金或游资抬轿的，不会像2007年那样争先恐后了。或者即便一些散户冲了进去，但当创业板股票涨到一定阶段，也会获利回吐。如此一来，对于很多创业板股票来说，基本上被主力资金或游资高度控盘，散户接盘或抬轿的并不多，最终主力资金只有一条路，就是把创业板股票不断打高，估值泡沫高了之后再高。

　　创业板股票在游资的自编自导下，估值泡沫只会越来越大。那么，主力资金如何兑现呢？以往的情况是：讲述一个并购重组故事，或者粉饰业绩。如今，这样的行为在监管层严厉打假的高压之下，显得不那么灵通。创业板股票的投机价值，也就更加凸显。

　　那么，创业板股票有没有投资价值呢？当然有。问题是，在游资一波又一波疯狂的炒作之下，创业板股票凸显的只是疯狂的投机价值。以合理的价格买入的投资价值，逐渐消弭于无形。最终，创业板股票虽然创造了巨大的财富盛宴，但这场盛宴，注定与散户无缘。创业板创造了巨大的赚钱效应，但散户仍然是钱难赚。

　　尽管最近这段时间创业板股票展开了调整，但未来创业板股票的投机价值，仍然会在A股演绎。对于中小投资者来说，当创业板股票投机价值疯狂表演时，不妨当回看客也就罢了，因为这个时候，创业板股票的投资价值正在消失。我们需要把握的，就是创业板股票展开调整时，能够以合理价格买入的投资价值。