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　　龙头力哥

　　进入四季度，利率市场化，经济增速放缓等问题凸显，叠加上股市自身所累积的获利盘过度丰厚问题的逐渐暴露，市场担忧情绪开始慢慢显露。很明显，随着题材炒作的不断降温，资金的风险偏好已经逐步开始向防御性品种转移，例如，农业、交运、食品等凸显出安全的投资价值。实际上这也从侧面反映出宏观经济复苏力度放缓令周期性板块承压的事实，另外更为关键的是权重股在指数的这一波自救性炒作中并未起到主要助推作用，一方面说明资金的风险偏好发生转变，另一方面也反应出市场对经济复苏前景的担忧，大资金推动指标股上行的默契度不足。

　　从周线级别来观察，指数基本保持在60日均线上方运行，但通过对比本周量能以及上周的量能来看5118亿以及5415亿来看，显然本周以下跌为主的出货阴量已经逾越了上周，这就意味着资金整体上已经呈现出比较明显的派发向，一旦周五指数分时重心再度下移，则届时恐盘面有失控的可能性。近期黄金指数在经历了连续下跌态势之后近期开始有所反弹，受此影响，常铝股份 等一系列有色股活跃度得到提升，能源股起舞对指数显然可以构成正面推动，不过，单丝不成线，孤木不成林，当下缺乏可以与能源股形成有效组合拳的力量，另外，主力做多默契度不足，市场氛围偏空都对市场的运行构成拖累。

　　技术指标中，MACD中的DIF以及DEA开始拐头向下，开口增大，绿柱放大，显示市场空方力量占据明显优势。此外，反应心理人气指标的PSY数值为49显示市场心理情绪低落，在此背景之下，即使出现做多力量，例如受到外围黄金大涨刺激的有色板块，即使对市场可以构成正面推动，力度依旧有限。当下空头占据压倒性的优势，主要来自于两个层次，第一，题材股热潮之后逐步退潮，概念交接当中留下的时间空隙给空方施压提供了良好的条件。第二，从盘面中可以清晰的发现，指数每次出现反弹，功效却逐级递减，说明下方多头筹码已经逐步向上转移，从而导致护盘功效逐级减弱。

　　展望后市，笔者认为以下几大要素说明指数下行的压力以及较大：1、市场获利丰厚的板块的抛压逐步加大；2、随着指数跌幅的加深，以及场内赚钱效应的逐步弱化，资金担忧情绪渐起；3、多头筹码已经逐步向上转移导致下方护盘力量在逐渐减弱。综上所述，股指后市依旧有极大的运行压力，破位下行或者只是时间问题。

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