跨年度主题第三季：光伏行业
特约作者 籍承
《红周刊》：半年报落下帷幕，文琳又该拿出你的研究成果与大家分享了吧！去年半年报你挖掘的“智能城市”板块可是跨年度的精彩，今年又有什么可以“跨年度”的成果啊。
文琳：你这个人真无聊，年初时不是给你分析过LED和4G这两大跨年度板块么，怎么现在又来要呢！
《红周刊》：这也怨不得我啊，这才到9月，年初时你分析的LED和4G板块之中的重点公司，如今涨幅最少的都已翻倍，像利亚德、富春通信之类的公司还在不断地创出新高，逢低买入才是咱们栏目不变的原则啊！
文琳：好吧，本周前期的热点公司出现了大面积调整迹象，这恰好也是关注低估值公司的时机，就和你说一下在半年报中已出现重大转折点的板块——光伏。
《红周刊》：光伏？众所周知，这可是一个亏损累累的板块，你不是在和我开玩笑吧？
文琳：看你的表情，就和当初和你说LED板块时一样，还记得年初时看好LED板块的理由吗？
《红周刊》：当然记得，处于LED产业链上、中游的行业严重亏损，产能过剩，产品价格暴跌，但处于LED产业链下游的企业却因此成本大幅降低，同时需求大幅增长。
文琳：现在光伏产业面临的情况几乎和LED行业当初的情况一模一样，处于行业上游、中游的多晶硅、组件等产品价格暴跌，亏损累累，而处于行业下游的光伏电站却因此成本骤降，加之需求的爆发性的增长，现在光伏发电可是已经迈入到了高利润的行业之列。
《红周刊》：印象中光伏就是亏损的代名词，怎么还和高利润扯上关系了呢？
文琳：数据最能说明问题，今年半年报，向日葵的光伏发电业务毛利率高达49.97%，海润光伏更是高达59.07%，而*ST超日的光伏发电业务毛利率则高达65.70%。再来看本周表现突出的华北高速，只是因为出资2.25亿元涉足光伏电站，本周大涨近30%，而公司拟收购的江苏徐州丰县光伏电站，预期2014年的销售净利率可近45%，看看号称暴利的茅台，销售净利率不过50%。
《红周刊》：既然光伏发电有着这么好的前景，为何一直没有被市场所重视呢？
文琳：没有被重视？这只是你自己的想法，总是先知先觉的股神巴菲特最近一年多已经连续三次大手笔收购太阳能发电厂项目，耗资超过50亿美元。
《红周刊》：连老巴都看好？看来咱们真该好好研究一下了。
文琳：你可以先参考一下成熟市场光伏上市公司的走势，涉足光伏发电的Sunpower Corporation(SPWR)去年11月时股价还不足4美元，而目前则高达约22美元，涨幅近450%。此外在NASDAQ上市的阿特斯(CSIQ)，因涉足电站开发，近一年最大涨幅甚至超过了700%。而其他如天合光能(TSL)、英利绿色能源(YGE)、韩华新能源(HSOL)、昱辉光能(SOL)、晶科能源(JKS)等公司，涨幅少的也在300%以上，多的则达500%~700%。
《红周刊》：真没想到，咱们认为的冷门行业，居然是成熟市场最大的热点！
文琳：实际上港股的情况和欧美股市类似，与光伏发电相关的兴业太阳能(0750.HK)去年以来最大涨幅近300%，而就算是依旧巨亏的卡姆丹克太阳能(0712.HK)，去年以来最大的涨幅也近300%。
《红周刊》：为何A股市场反应如此冷淡呢？你看手游等板块，可都是在外围股市同行业公司强劲走势的带动下，一路高歌。
文琳：A股并非没有反应，只是目前的上涨还只是集中在小范围内，没有集中爆发而已！你看本周阳光电源创出新高，近10个月公司涨幅高达175%；而向日葵同样本周创出新高，近10个月公司涨幅近195%；隆基股份更是创出历史新高，近十个月公司涨幅177%。你不妨仔细看看这些公司的资料，无一不是和光伏发电相关！
《红周刊》：看来我又一次落伍了，错过了年初的LED和4G，这次应该把握住机会了，还是给大家介绍一下相关的公司吧！
文琳：相关公司可不少，如航天机电、科陆电子、中环股份、科士达、林洋电子、中利科技等均大手笔涉足光伏发电领域，就像巴菲特所说的，投资太阳能发电，是在投资一座能够至少在数十年内产生大量现金流的发电站，现在的上市公司可是抢着往里投资。
《红周刊》：这么多的公司，你相对看好的是哪家呢？
文琳：咱们还是秉承一直以来的选股思路，只选价值被低估的。
《红周刊》：哪家公司被低估了呢？
文琳：先来说科士达吧，公司的主业是不间断电源(UPS)，产品成功入围中国电信[微博]、中国联通[微博]、中国移动[微博]这三大运营商，且不说4G建设即将爆发能够给公司带来的业绩大幅提升，就说同行业上市公司科华恒盛今年涨幅已超150%，而科士达在每股收益高于科华恒盛而总股本小于科华恒盛的情况下，目前股价尚低于科华恒盛近30%，仅此一点，就足以让人关注。
《红周刊》：那公司在光伏电站方面的亮点是什么呢？
文琳：在建设光伏电站发电设施成本之中，占比最高的是电池组件，其次为光伏逆变器，由于电池组件目前产能严重过剩，恶性竞争，因此不在我们讨论之列，而光伏逆变器无疑将会成为光伏电站建设大潮中的最大受益者，今年主营光伏逆变器的阳光电源大涨175%，这是主因。而科士达则是光伏逆变器行业的一颗新星，UPS产品可保证公司业绩稳定增长，而光伏逆变器产品则会成为公司业绩加速的助推器。
《红周刊》：我看了一下，目前科士达的光伏逆变器项目已建成投产，不仅收入快速增长，且毛利率高达41.43%，但你说公司现有主业已具备高增长的潜力，公司为什么还要凑热闹涉足光伏逆变器呢？一心二用不是企业的成功之道吧？
文琳：这就是问题的关键啊，实际上逆变器和UPS在功能和原理上大致相同，逆变器也是UPS的主要组成部分，太专业的问题篇幅有限咱们就不多说了，有兴趣可以自己去“百度[微博]”一下。正是由于这两种产品相近，科士达转型太阳能逆变器自然得心应手，而一旦光伏电站建设爆发，科士达可在太阳能逆变器领域迅速做出反应，快速提升产能！
《红周刊》：原来奥秘隐藏在这里啊！
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