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　　北京股商

　　股商视点：资金流异动 关注主板风向标

　　受中石油复牌低开影响，今日两市早盘低开震荡，表现疲弱，基本维持绿盘整理。盘面自贸区概念继续扩散，上海自贸区龙头上海物贸、上港集团、华贸物流连续涨停。天津、厦门、珠海前海概念股紧随其后。午后在重庆港九涨停下，重庆板块启动，也带动港口运输股超跌反弹，中海集运、招商轮船等大盘股纷纷冲击涨停板。另外石油、煤炭、有色、地产等权重股也对股指翻红起到关键作用。小盘股方面全天震荡下行，获利盘压力显现。

　　今日沪市单边量能达到1300亿之上，主要得益于主板大盘股的贡献。八月份以来，虽然创业板指数在近两日创出新高，但盘口也告诉我们，主板、小板两个市场的资金有回流迹象。上港集团210亿流通盘连拉四个涨停，中海集运、招商轮船等大盘股的涨停显然不是一般资金所为。底部补涨股目前主要集中在主板市场，而且以大盘权重股为主，上港集团起到了很好的示范作用。权重股的补涨对市场将构成一定支撑，大盘也将保持震荡上行格局。

　　创业板方面已经开始分化。高位、高价、热点题材今天冲高回落，中青宝、号百控股等收出长上影线的阴线，对市场影响较大，主板的中国软件也是如此。强势股的调整势必对整个创业板构成影响。不过从趋势、量能看，目前创业板指数仍在趋势内，短期新高后调整尚属正常，但投资者要注意回避高位个股风险。

　　深度直击：地方债与国外不尽相同

　　前期困扰股市以及银行股的一大压力就是地方债的问题，不少经济学家认为，地方债是当前中国经济面临的大挑战，国外也非常关注我国会不会发生债务危机。在摸底以后，已经发现并没有国际唱空人士看得那么坏，中国的地方债都转化成了资产，因此而引发危机的可能性很小。

　　近年来，多国爆发出地方债务危机或者主权债务危机，使得国际上对于债务问题格外敏感。但是，我们要清楚，中国的地方债和国外的政府债务的确有所区别。

　　中国政府不是为了消费而发债，而是一般都用于投资，债务最终都转化成了资产。如果把这些负债和对应的资产联系起来看，那么有相当多的负债是还得起的。很多发生政府债务危机的国家，他们发债多数是为了支付公务员工资、养老金等开支，钱借来就花掉，不产生经济效益，属于消费型债务。

　　目前中国政府发债，一般都用于投资，属于建设型债务，比如修高铁、高速公路、水利设施，债务最终都转化成了资产。如果把中国这些负债和对应的资产联系起来看，那么有相当多的负债是还得起的。

　　建设型的债务和消费型的债务不可同日而语，由此可见，中国现在没有爆发债务危机的可能性。

　　但是，地方债问题的确是很大的挑战。如果任其泛滥发展，也有可能酿成大祸。我们必须针对地方债进行体制机制和监管框架方面的调整。

　　当前地方债涉及几个大问题。第一是经济发展过程中，政府和市场的边界没有划清。地方债发行屡禁不止，就是因为地方政府角色越位，政府做了一些本不属于政府干的事。

　　第二是中央政府和地方政府财权和事权的责任对应关系失衡。地方政府干的事多，收的钱少，这当中就存在巨大的缺口。地方政府要么能把事权放掉，要么在财权分配上获得更多倾斜，否则很难抑制地方政府通过各种形式发债的冲动。

　　第三是金融功能和财政功能没有分清。地方上，财政的事情和金融的事情，常常混杂在一起。其实，必须要区别开来，该财政的事，用财政的钱，该金融的事，用金融的钱。

　　未来，如果我们能划清政府和市场的边界、中央政府和地方政府承担各自责任的边界、财政功能和金融功能的边界，那么，很好地解决地方债问题是可以期待的。

　　主力动向：市场资金流入有色金属板块

　　今天收盘市场资金流入板块41家，市场资金流出板块58家，资金呈现分化态势，流入前三名的行业是：有色金属、军工板块、交通运输；流出行业是：生物医药、电子器件、云计算。今日股指仍以震荡整理为主，市场量能明显放大，由于权重板块的分化短期股指以震荡概率较大，从板块方面来看，电子信息、传媒、自贸区概念等热点延续活跃，同时，有色稀土、军工板块逐渐走强，短期仍有上升空间，逢回调可适当关注。

　　大盘自2012年05月29日以来，电子信息、传媒娱乐、云计算等板块资金流入较大，目前两市股指仍处于横盘整理阶段，市场量能逐渐放大，主流热点仍围绕电子信息、传媒娱乐、自贸区等板块表现活跃，此外，有色稀土、军工板块再次走强。操作方面，短期股指延续震荡概率较大，股指能否摆脱盘整格局则仍需关注市场量能能否持续放大，可关注近期反弹幅度较小且基本面良好的品种。

　　板块机会：创业板调整，机会在主板

　　今日沪深主板全天宽幅震荡，同时伴有成交量放大，而中小板、创业板冲高回落，阴线收跌，短期调整即将开始。

　　板块方面，我们连续推荐的上海自贸区相关品种，特别强调如果不追涨的投资者可以关注低位的自贸区品种，今日自贸区概念持续发酵，继续大涨，除“上海物贸”龙头品种继续涨停也有不少滞涨品种开始补涨，但，连续的扩散之后自贸区概念短期风险加剧，超买现象已有，短期回避，但中线回调后再做买入机会对待。

　　除此之外，科技股中的宽带提速概念以及4G，两板块启动时间较晚，主力资金介入明显，而周三的快速缩量杀跌，周四如果早盘继续回调，将是短线回调的较好机会，也可重点关注。

　　另外，由于外围国际政局不稳，不确定因素加剧，黄金价格暴涨，以至于主板黄金有色品种低位启动。在本轮行情中，机会一直在创业板，中小板中，而近期小盘股调整压力显现，而主板一直缺乏炒作事件，此时主板的黄金有色品种可能借此事件开始一轮短炒。

　　操作策略：股指放量上涨关注调整充分的个股

　　市场回顾：受叙利亚战事升级影响，隔夜欧美股市出现较大震荡，其中美股跌至两个月低位。受此影响，周三早盘，沪深两市在银行等权重股走低的拖累下一度大幅走低，不过在煤炭有色等二线蓝筹的带动下，股指逐渐回升。截止今日收盘，沪指报2101.30点，跌0.11%，成交1322.4亿；深成指报8259.38点，跌0.99%，成交1314.0亿。行业板块方面，黄金、公共交通、航空航天、有色、仓储物流等行业板块上涨；环保、医药、通信设备、智能电网、元器件等行业板块下跌。

　　仓位管理：今天沪深两市可以说是涨跌互现，前期强势股出现一定的回调，但是一些滞涨的个股却出现了大面积的涨停。从技术上来看，短期指数应该还是维持震荡上行的格局，因为，自从1849以来，大盘已经走出了一个坡度较缓的上行通道，今天大盘放量上涨后，短期股指惯性上涨概率较大。另外，从创业板上看，今天属于正常技术调整，主力出货概率不大，原因是，近期主板热点明显，尤其是上海自贸区最为明显，很多资金主动从创业板流出进入主板市场，这就导致创业板的主力资金没有办法完成出货。所以，调整过后创业板指还将是上行态势。建议当前投资者的仓位继续保持在6成左右。

　　关注板块：首先就是上海自贸区概念板块，该板块我们近期反复提及，今天板块内的个股出现了分化，大部分个股短期继续调整的概率较大，但是该板块具有较好的投资价值，还是建议投资者继续关注该板块，等待调整后的机会。另外，由于外围局势影响，有色板块今天出现了异动，有色板块本身是滞涨品种，有补涨需求，建议关注。还有，近期4g板块也调整比较充分，随时可能出现反弹，同样也可以进行关注。

　　操作策略：总的来说短期大盘还是震荡上行的格局，投资者可以继续参与当前行情。如果手中持有上海自贸区概念股票，建议逢高减持，耐心等待回调后的买入机会。创业板的个股如果涨幅较大同样也注意减持，如果前期涨幅较小的则可以继续持有。中线行情依然不太明朗，需要继续耐心观察。

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