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　　本报记者 林珂 舒娅疆

　　市场遭遇“端午劫”。在节后的第一个交易日，两市跳空低开，盘中跌幅一度超过4%，截止收盘沪指仍有2.83%的跌幅，创出年内第三大单日跌幅。在股指暴跌背后，市场人士罗列出六大导致股指下跌的利空，其中IPO 开闸渐行渐近被普遍认为是导致13日股指暴跌的“罪魁祸首”。而就在股指断崖式下跌的背后，技术面上的超跌反弹呼声再起。

　　IPO 开闸预期升温致大盘大跌

　　就在IPO财务核查即将收官背后，IPO 开闸也只是时间问题。虽然市场对IPO 开闸早有预期，但突如其来的新股发行改革征求意见稿同样打乱了市场的节奏，导致大盘大跌出乎市场预料。

　　一次又一次的IPO 开闸传闻搅动着市场，而近日证监会发布了新股发行改革征求意见稿，有分析师向记者表示，之前预计IPO 开闸或将在8月下旬到9月上旬，但现在来看IPO 开闸已正式开始倒计时，开闸的时间窗将可能提前。虽然市场对IPO 开闸早有预期，但对市场心理面、资金面的压力并非可以快速消化，在利空消息打压下，A股出现了较大的跌幅。

　　德邦证券研究所首席策略分析师张海东在接受记者采访时表示：“从证监会上周五公布的新股发行体制改革征求意见稿来看，虽然此次新股制度较之以往有所改进，但新股的发行对于市场带来的压力仍然是非常大的。结合以往经验，A股市场在真正走好、走强以前，新股开闸势必会对其造成一定的不利冲击，而市场目前仍然还处在较弱状态，因此昨日A股出现了较大反应。”

　　首创证券研发部副总经理王剑辉则对记者表示：“此次股市大跌与新股制度本身并没有太大关系，此次公布的新股制度在从前的基础上已经有所修正和改善，股市大跌更大程度上是因为大家关注到了其背后所跟随的新股发行即将开闸的信号。理论上来讲，我认为6月底的4批抽查结束以后新股可能就会开始发行了，市场实际上对此也已经有所预期，但是利空真正来临的时候仍然还是有所反应。另一方面，昨日A股大跌其实是几方合力的结果。其中IPO只是造成大跌的其中一个原因，基本面上的宏观经济数据低于预期、货币政策中性偏紧等状况也是股市下跌主因之一。”

　　发行节奏是影响资金分流的关键

　　A股IPO停止已超过半年，而就在IPO停摆途中， A股持续下挫刷新三年来的新低，也出现过超过两成的反弹。近日，新股发行改革的消息引起了市场的关注，除了对心理层面压力外，资金层面的压力也是市场关注的重点。在本就不充裕的资金背后，IPO的开闸或将进一步让市场“缺血”。

　　有分析人士指出，融资是证券市场的基本功能之一，适度的融资并不会影响到股市的资金。即便是过去发行工行、建行等大盘股时，也只是短期市场承压，随后便走出了反弹行情，可见新股发行并不是导致大盘下跌的主要原因。其实，IPO对股市资金影响更多是来自新股的发行方式。过去IPO多数时间有着明显的赚钱效应，上市首日涨幅超过五成，甚至翻番的个股数不胜数。在巨大的财富效应背后，大量资金囤积在一级市场中参与打新。而除了这些长期留守一级市场的资金外，还有很大部分来自二级市场，越来越多的资金转战一级市场，必将导致二级市场资金的减少，这是导致A股“缺血”的主要原因之一。

　　“新股发行对于市场资金分流、融资压力带来的实质影响不会太大。”王剑辉表示：“接下来开闸后发行的首批新股预计以符合国家政策趋势的产业公司和中小型企业为主，若其估值合理，甚至会对市场具有积极促进作用。不过这些情况的最重要前提还是新股估值要合理。”

　　对资金分流的大小，主要还是IPO发行的节奏。一位接受记者采访的券商策略分析师表示：“由于目前积压了大批等待上市的公司，IPO 开闸之初不排除采取集中上市的方式，如果融资规模在一定时间段内明显增加，将加大对二级市场资金分流的压力。值得一提的是，目前存量资金大幅流入概率不大，A股资金处在弱平衡格局当中，而IPO重启可能打破这种平衡。如此来看，IPO 开闸时市场环境显得尤为关键，如果市场趋势有所转好，存量资金出现流入，可对冲部分IPO资金分流的压力。”

　　加速赶底或迎来超跌反弹

　　5月底调整以来，沪指已连续下跌8个交易日，最低探至2126.22点，收于2148.36点，下跌2.83%。而深成指跌幅更甚，达到3.78%，两市双双刷新年内新低。随着股指的加速下行，分析师们对后市走势产生了较大的分歧。2000点、2100点是分析师看到的最低点，同时也有分析师认为超跌反弹即将展开。

　　由于利空消息对市场打击较大，不少分析师认为短期股指仍将以震荡为主，向上动力缺失。对于股指后市表现，张海东表示：“从盘面来看，上证指数在13日已跌破前期支撑点，我认为市场在短期内还将进一步下行。但由于今年指数整体在低谷徘徊，因此后期大幅下跌的空间也不会很大，箱体低点约在2000点，高点则在2500点位置。未来股市的回升重点还是要看宏观经济能否回暖、政策面有否松动、行业内是否有更加行之有效的办法或措施出台而定。总体来说，此次新股发行的因素对于市场打击非常大，短期内颓势还将继续。”

　　申银万国[微博]首席市场分析师桂浩明指出，沪指在2100点左右还是有较强的支撑的，而且就目前走势来看，股指短期杀跌空间不是太大。在大盘全线企稳后，投资者可以考虑加仓成长性较高的股票。

　　而就在A股加速下行背后，也有乐观的声音。“从中期来说，我对于A股未来趋势是看好的，而6月可谓是股市的‘调整月’，目前来看调整幅度已超预期，因此未来调整空间可能不会太大了。”王剑辉认为，从技术层面来看，IPO重启预期也是A股大跌的一个影响因素。尽管IPO重启是迟早的事，但是毕竟在市场低迷的情况下，依然会造成一定的压力。总体来看，A股昨日跳空低开显然是调整过度，而此轮调整已经接近尾声，技术性反弹随时发生，前期操作谨慎的投资者可以适当加仓。

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