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　　北京股商

　　股商视点：金融板块如期接过领涨大旗

　　今日两市低开高走，沪指震荡上涨，下一步目标争夺60日线，早盘沪指下探至2211点后在权重带动下回升，临近午盘，医药股发力，金融地产助力，沪指逼近2250点。午后金融板块火力全开，券商股领涨大盘，银行、信托板块走强，地产股发力，沪指涨幅一度超过1%。

　　板块方面，信托、保险、券商、地产移动支付、三沙旅游等概念走强，共23只非ST股涨停，创业板指数今日低开低走回落至千点附近，高估值泡沫论再引热议。

　　今天的权重带动大盘上涨完全符合预期，昨天我们明确指出回踩结束后势将继续震荡向上，同时指出创业板和主板存在存在切换的机会，而切换的热点则来源于金融地产板块。

　　回顾一下近期观点：在5月10日我们指出市场存在一定调整的可能，特别指出当时沪深300现货收盘2530点，期指收盘2514点，贴水十多个点，最近一个月多以来还是头一次出现贴水如此之多，从常理上来讲，是表明市场仍有较强的短线释放做空的动力。13日14日两个交易日市场如期出现调整，在这两天的调整之后我们再次指出做空动力释放之后再将次迎来反攻上涨，昨天今天也的确如期上涨。

　　从形态来看，目前沪指日线形态再次走好，目前短线均线处于金叉，日线继续运行在22日均线上方，同时今天指数重回5日线之上，周线也重回升势，目前趋势仍判断了震荡向上的趋势。

　　从量能来看，昨日缩量阳线660亿，今天沪指量能放大到一千亿以上，量能比昨天放大了近五百亿，这个突然增量的资金显然不是散户所为，机构再次进场的迹象明显。

　　从盘面来看，今天热点成功切换，证券、保险接过了上涨的大旗，创业板今天冲高回落也在预期之中，创业板连创新高之后有一定的调整压力，而此时蓝筹权重接力而起，市场热点成功切换使得盘面继续保持活跃。

　　整体来看，震荡上行还将继续，而创业板短期仍有震荡整理出现，但这个板块还不会全部走弱，等调整充分后还会有个股机会。操作上继续保持适当仓位持股待涨，中线成长股没有破位仍可继续持有。

　　深度直击：年报收官评述之六--再来分析高市净率的子行业与个股

　　目前2472家A股上市公司的整体市净率为1.6倍，由于重资产的银行、公路与铁路运输、钢铁等行业的市净率接近净资产，其净资产绝对比重高，故约有80%子行业的净资产值高于此均值。行业市净率的中间值约在2.3倍左右。我们将市净率高于3倍的子行业定义为高市净率行业，共涉及41个子行业。

　　所统计的高市净率行业整体roe为12.4%，利润2012年同比增长8.37%，roe水平有所下滑，整体市盈率为32.1倍，市值约为4.3万亿。市净率排名靠前的行业包括生命科学工具和服务、个人用品、医疗保健机构与服务、广告、园林工程 、餐饮、生物制品、电影与娱乐、能源设备、中药、包装食品与肉类、环境与设施服务、装饰工程。上述行业中利润同比增长低于10%的包括广告、生物制品、中药。

　　高市净率个股定义为市净率高于5倍的216家公司(扣除掉主题投资股)，约占a股比例的10%。包括而不限于：广晟有色(市净率23.2倍，利润同比增长-66%)，大华股份(市净率18.2倍，利润同比增长85%)，华数传媒(市净率17.7倍，利润同比增长46%)，德赛电池(市净率17.5倍，利润同比增长20%)，科大讯飞(市净率12.7倍，利润同比增长37.5%)，掌趣科技(市净率10倍，利润同比增长47.8%)，东方园林(市净率9.3倍，利润同比增长53%)，云南白药(市净率8倍，利润同比增长30%)，碧水源(市净率7.0倍，利润同比增长63%)。总体来看，高市净率股票应体现公司业务的广阔市场空间和良好的竞争优势。在创业板指数突破1000点之际，部分板块市净率高、换手率高也印证了目前快节奏的市场特征。

　　主力动向：市场资金流入电子器件、电子信息板块

　　今天收盘市场资金流入板块97家，市场资金流出板块2家，资金呈现大幅回流出态势，流入前三名的行业是：电气节能、特高压、充电技术；流出行业是：非金属品、化纤行业、性能复合材料。今日大盘继续反弹，大幅上涨，LED板块依旧强势，电子信息、电子器件持续活跃，传电信运营有所反弹，银行、券商、地产等权重有所表现。后市大盘继续反弹时大概率事件，关注近期反弹幅度较小的品种的补涨机会，对于军工板块后市逢调整可大胆参与。

　　大盘自2012年03月28日以来，生物制药、电子信息、电子器件等资金流入较大，目前两市仍处于反弹行情之中，量能开始放大，权重板块集体做多，指数大幅上扬。主流热点依旧为电子信息、电子器件，其中LED板块近期持续上涨，券商、银行有结束调整迹象，后市两市继续看多，军工板块逢回调可大胆参与。

　　板块机会：风格转换 蓝筹力挽狂澜

　　今日热点上演乾坤大挪移，主板、创业板一百八十度大转弯。早盘伊始，中小板、创业板个股再现逼空行情，大科技、光电、高送转题材中小盘股继续高歌猛进，拉动创业板指一度大涨2%以上。不过随着指数不断刷新高点，风险也进一步累积。特别是临近11点钟，上证指数和创业板指开始分化，主板在银行、券商、地产以及石油石化等权重股带领下震荡走高，收盘站上2250点关口，而小盘股则震荡回落。

　　上周以来，我们持续提示对于涨幅过大的小盘股的风险。本轮反弹到目前为止，创业板指数几乎翻倍，指数逼近历史高点，几乎所有套牢者都被解放，其中部分个股涨幅已经不止一倍、两倍，筹码松动是必然结果。当然小盘股当中也有一些还处在底部严重滞涨的品种，从技术角度来说有反弹修复图形的要求，如果投资者有意向参与，预期不要过高，理性看待市场。

　　随着风格切换、热点轮动，我们在前期持续看好券商、地产等大盘蓝筹股的机会，而市场也正是按照我们的分析而转变。上证指数之所以在年线附近能够如此顽强，权重股的作用不言而喻。银行、券商、地产轮番护盘，仍属于强势调整格局。宏源证券、阳光城等甚至创出反弹新高，地产、券商、保险信托指数也都不约而同选择向上突破。今日沪市明显放量，单边量能攀上1000亿，未来量能如果能够保持，则金融、地产等权重股的反弹得以望延续，投资者继续保持关注，逢低可以适当参与。

　　操作策略：权重板块崛起继续持股待涨

　　市场回顾：周四两市双双小幅低开，开盘后股指回落，随后直线拉升翻红，稍作整理后重新上行，午后在2250点下方维持高位横盘，尾盘再度向上，终以全日次高点报收。截止今日收盘，沪指报2251.81点，涨1.21%，成交1022.6亿；深成指报9061.33点，涨2.16%，成交1244.3亿。行业板块方面，房地产、券商保险、通信、传媒、餐饮旅游等板块涨幅居前；无行业板块下跌。

　　仓位管理：最近一段时间以来我们对大盘的走势都做出了非常正确的预判，今天市场有点风格切换的迹象，中小板和创业板表现相对较弱，而权重股则表现惊艳。权重股的上涨有利于市场人气的进一步提升，能吸引更多场外资金介入，这无疑会对指数的进一步上涨起到推波助澜的作用，因此，接下来指数应该还会继续向上运行，投资者也可以继续积极参与当前行情。建议仓位保持在7成左右。

　　关注板块：最近一段时间以来我们对市场热点的预判也非常准确，从前面的电子消费、LED、锂电池再到最近的券商板块等等。从当前盘面上来看，市场有风格切换的迹象，中小板和创业板指数出现一定的滞涨迹象，而像券商之类的权重股则表现强势。我们认为，在接下来的行情中，投资者应该把注意力多放在权重股上面，重点关注金融板块和地产板块。

　　操作策略：目前来看市场运行良好，无论是热点板块的轮动还是市场成交量的配合都没有太大问题。短期来看指数应该会继续向上运行。投资者可以积极参与当前行情，具体操作上，我们认为可以继续持股待涨，投资者手中短期涨幅较大且在高位滞涨的个股要注意逢高减持，逢低关注金融和地产板块。

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