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　　本报记者 龙跃

　　今年2月以来银行股出现上涨乏力，但此后创业板反弹明显开始加速，进入5月份后，创业板行情热度更是达到如火如荼的状态。统计显示，5月以来的短短7个交易日内，有48只创业板股票股价创出历史新高，占全部创业板股票数量的比重接近15%。

　　创业板上涨行情提速

　　在宏观经济不及预期背景下，今年2月18日前后，沪深主板大盘明显回落，创业板也正是在那个时候开始了一轮风风火火的行情。统计显示，2月18日以来沪综指累计下跌7.63%，而同期创业板综指却累计上涨14.95%。

　　特别是进入5月后，创业板上涨行情进一步提速。统计显示，在5月至今短短7个交易日内，竟然有48只创业板股票创出历史新高，占同期创历史新高A股数量的47%。从创业板自身的个股数量同全部A股数量的对比看，这一比例是惊人的，也反映出5月以来创业板股票产生了显著的赚钱效应。

　　从5月以来创新高的创业板股票来看，大致呈现出三大特点。首先，大部分是去年年底以来的强势股，演绎“强者恒强”。从5月以来涨幅看，创新高的48只个股平均涨幅为13.46%，与同期全部创业板股票的平均涨幅相当。但是，这48只个股自去年12月初以来平均涨幅高达101%，而全部创业板股票同期平均涨幅仅为50%。此外，整体市值较高也是创新高股票的重要特征，这从另一个角度诠释了“强者恒强”。

　　其次，业绩成长性具备较高预期。以2013年预测PEG来衡量，48只创历史新高的创业板股票的平均PEG为0.84%，而全部创业板股票的PEG则为1.50%。显然，5月以来创出历史新高的创业板股票至少在预期上具备更高的成长性，而且若预测业绩实现，则这48只个股的动态估值并不高。

　　最后，行业集中度高。48只5月以来创出历史新高的创业板股票，仅仅分布在9个申万一级行业。其中，信息服务、机械设备和医药生物行业的个股数量最多，分别达19只、8只、6只。

　　且战且退或是较好策略

　　近15%的创业板股票在7个交易日内创出历史新高，也让人感到一丝不安：创业板行情是不是已过度狂热了？对于创业板行情的热度，从以下两个观察角度可见一斑。

　　一是以创业板为代表的小盘股估值。统计显示，当前申万小盘股相对大盘股的市盈率(TTM)溢价倍数为3.04倍，处于2000年以来的最高水平，而该指标近13年均值只有1.82倍。如果2010年的创业板行情算是比较狂热的话，那么时下是不是已经算过度狂热了？

　　二是投资者的情绪。从中国证券报记者接触到的几个散户看，其中多数人已不再考虑估值等安全边际，而纯粹从趋势的角度来参与当前创业板行情，而且他们的想法很统一--只要及时撤退就可以了。这种击鼓传花的想法在A股市场并不令人感到陌生，而其最后都难免落得个一地鸡毛的下场。

　　与散户相比，基金也同样情绪高涨。实际上，从一季报数据可以发现，在今年一季度社保、QFII、基金三大主力机构中，只有基金选择了大幅减仓创业板。但随着4-5月的大幅上涨，近期越来越多的基金又开始重新杀回，这从创业板每天公开交易信息中出现的大量买入方机构专用席位就可以得到佐证。

　　由此可见，即便真的代表了经济转型方向，即便真的能在经济低迷背景下实现逆周期成长，创业板中的绝大部分股票目前也已处于比较危险的位置。乐观情绪和过高溢价，在历史上任何一轮泡沫化行情中都会出现，但也都难以持续。且战且退，或许是下一阶段对待创业板股票较好的策略选择。

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