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　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　美股上周五大多数时间保持窄幅整理走势，尾市有力上扬并收于日内最高点，道指、标普、纳指依次收涨0.24%、0.43%、0.80%，其周涨幅便扩大到0.97%、1.19%、1.72%。放眼全球，其他主要股指大多仍延续上攻势头，但情形却不尽相同：日狂飙近6.7%并创64个月来的新高，德、新西兰、印尼等稳步推进并刷新历史纪录，马来西亚却在历史顶峰上剧烈震荡并收极标准的长上影阳十字，而阿根廷创新高后则大跌并形成阴吞阳的组合，近期表现平平的西、俄、韩还在上周五陆续由红变绿，升速在敏感地带逐渐减缓的更不在少数，预示五月中下旬的波动很可能将会明显加大。

　　不同于股市，国际期市再次以涨跌各半的局面取代了普涨景象。美元指数探低劲升并逼近年内最高，而下探低点又恰在81.7上方，且由日元、英镑、欧元判断，近期上攻目标很可能在84.5上下。原油、铜陆续第三周携手上行，可涨幅都在减缓，前者周五还收一颗下影颀长的阴十字星，短期反复也就在所难免；黄金、白银上周遇阻下调，形态均出现破位迹象，再次陷入弱势整理的可能就更大些；棉花、黄豆继续上扬，而小麦、玉米则低开并转入整理态势，中期偏弱的局面仍难以扭转。虽说上周涨跌幅度都不是很大，但期市整体格局依然较弱，这或许也将对股市产生一定的抑制作用。

　　美股近日受上市公司财报的影响较大，所公布经济数据的作用大大降低，如上周初请失业金人数创五年多来新低，却引发对美联储将逐步撤回量化宽松的猜测，尽管FOMC内部对扩大或缩减购买资产计划规模仍争论不休；重要的是，提高债务上限的最后期限很可能推迟到10月末，而继欧、日、印等相继降息或者推出QE后，澳近日也“无奈”降息，美联储又暗示可能扩大资产购买，且G7财长会议再次让市场憧憬央行的刺激政策，这很可能才是周五继续上行的关键所在。就技术现状来说，道指、标普屡创历史新高，纳指也升至2000年11月最高水平，显示强攻姿态依然未改，而均线多头上行也会大大限制短期下调，但值得注意的，一是通常较动荡的五月往往集中表现在中下旬而非上旬，且最近三周的波动区间又逐渐收窄，目前基本已达到极限水平，预示股指波幅势必将被拓宽，这就意味着市场可能会出现大起大落；二是历史新高后时常会再涨10%甚至更多，可中长期高点连线本周却大约在15660点、1650点、3500点，这无疑是易于反复的敏感地带；三是随着股指不断高企，盯紧上周中心值与5周均线(14940点、1610点、3367点上下)也将越来越迫切。

　　A股上周顺势高开后继续震荡上攻，沪深大盘分别收高1.87%、2.53%，不仅周成交总额急剧放大并成为近九周之最，而且两市春节过后还首次同时站上了5周均线，中期的转强希望进一步加大，尽管量价关系显示短期仍可能反复。以量能分析，上周总成交额激增2.18倍至9069亿，日均近1814亿较前也增加了27%，周四还终止了3月21日以来连续30天低于两千元的局面，表明市场参与热情已经明显提高，而每日间量变均值又快速滑落到9%以下，说明多空表现都相对较平稳，这无疑十分有利于继续上行；由于单日最大量出现在回调之日，且沪深单位股指量能暴增了3.3倍、3.1倍，若以日计，也大增七成左右，这就意味着双方正在激烈暗战，并预示市场有可能向利于获胜方的方向大幅或疾速运行。以股指分析，中短期日均线已形成多头上行态势，深市还率先填补了3月底的下降缺口，两市又突破了近期的下降压力线，目前虽未达到有效的通常标准，或上破更易于发生回探现象，但近六周走势却颇具底部之意，一旦形态完成，中期目标就会指向2350点、9600点，而借助偏移技术推测，短期目标则很可能在2262点、9218点上下；同时可发现，两市的13周与21周均线现汇聚在2272点、9155点上下，这恰好同年内下调的0.382反弹位相仿，上攻至此就难免会再度反复。

　　综上，国际期市格局或将再度趋弱，股市宽幅震荡的风险也有增无减，A股继续转暖的步调就会受些影响。本周冲高整理可能偏大，站上2300点、9300点尚有难度，5周均线又不容有失，而本周中后段和量变及其方向则值得多加关注。

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