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　　彭友

　　一度被冷落的创业板股票，再度显示出“吸金”魔力。

　　5月 10日，创业板指数(399006)经过一路高歌猛进直逼千点，创下了两年来的新高。与去年 12月初创下的历史低点585.44相比，其已大幅反弹近70　%。今年以来，该板块股价翻倍的个股多达8只。那边厢，中石油却刚刚创下了8.38元的历史新低，“冰火两重天”的迹象极为明显。

　　在缺乏增量资金的情况下，市场抛弃了蓝筹股和周期股，主动缩容涌入创业板，炒作小盘成长股。然而，随着创业板限售股解禁历史高峰的来临，以及IPO重启预期渐近，一些机构开始谨慎看空。

　　千点狂欢

　　5月10日，创业板指数盘中触及996.59点，逼近千点，创下自2011年4月以来的新高。今年以来的涨幅更是达到了38.44%。与此同时，不少创业板个股也是表现抢眼。借着发布超级电视的利好，乐视网的股价在5月9日创下了189.33元的历史新高(复权后)。

　　同花顺iFinD数据显示，截至5月9日收盘，今年以来创业板股价翻倍的个股更是多达8只，分别是掌趣科技、乐视网、网宿科技、和佳股份、三聚环保、东方财富、金信诺、华谊兄弟。值得注意的是，除了掌趣科技进行了一项重大收购以外，其它公司并没有突发利好，而是在主业上多做文章，体现了良好的成长性。

　　此外，创业板涨幅在50%以上的个股共有40只，涨幅在30%以上的个股共有96只。今年迄今实现上涨的个股为249只，下跌的个股为106只。跌幅最大的是恒顺电气，下跌幅度为51.80%。

　　横向比较其它板块的数据，可以发现创业板的表现的确不俗。沪市今年以来只有4只个股股价翻番，而且ST宏盛还是得益于恢复上市的一次性暴涨。深市主板有7只个股股价翻番，但只有德赛电池一只不是依赖恢复上市的暴涨取得。即使与创业板相近的中小板，股价翻番的股票也只有省广股份、江苏国泰、二六三这3只。

　　“本轮上涨较好的股票主要集中在文化传媒、移动互联网、生物医药、生态环保四大板块，不少都是拥有脱离实体经济周期的新兴商业模式，他们将区别于传统的周期行业，以轻资产为消费者提供全新体验。这种热捧不同于以往，一方面是受国内政策导向的影响，另一方面也是在紧紧追随海外市场的炒作热点。”惠祥投资副总裁殷佑嘉对本报分析称。

　　其进一步表示：“当前经济数据依旧低迷，市场缺乏增量资金，缩容炒作小盘成长股成为共同的选择。相反，蓝筹股、周期性已经过了成长高峰，业绩也难有亮点，遂逐渐被市场忽视。”

　　创业板的集中炒作，扮靓了新兴产业基金的业绩。银河证券数据显示，过去两年时间，华宝兴业新兴产业基金净值增长29.23%，名列标准型股票基金第一位。

　　海通证券的5月A股投资策略也认同了这种看法：今年2月后行情出现明显分化，尤其是春节后“冰火两重天”，小盘成长股明显胜出。成长股讲故事为主旋律源于几个因素共振：周期搭台成长唱戏，是弱周期中的惯常战法；TMT行业景气度上升提振人气；周期股遭遇基本面和政策面双重打击。

　　5月2日，中国石油股价创下了8.38元的新低，距离48.62元的上市最高价，已经跌得只剩下零头，跌幅更是高达82.76%。该公司2012年归属于母公司股东净利润为1153.26亿元，比上年同期下降13.3%。

　　最后一根稻草？

　　然而，随着创业板红红火火的行情继续演绎，不少机构都开始谨慎起来。目前创业板的动态市盈率在45倍左右，而沪深300指数不足15倍，差距悬殊。

　　5月9日，乐视网再度涨停，但是遭到机构的大举抛售，其中一家机构卖出额高达1.36亿元，还有两家分别卖出5358万元和2532万元。当天，顺网科技[微博]也遭到了四家机构的集中抛售，金额达到1.05亿元。

　　海通证券策略分析师荀玉根经过研究发现，小盘指数存在迷惑性，从创业板指成份股分层数据来看，占自由流通市值权重前50%的24只个股变现了业绩和二级市场表现双高增长的现象。进一步看业绩，创业板2012年及2013年一季度实际上整体不及预期。

　　平安证券[微博]最新内部纪要也做出了类似的提醒：中小公司的实际业绩表现并不能为估值溢价的持续提升提供有效支撑。2012年四季度创业板公司净利润增速为-16.05%，显著弱于主板0.75%的净利润增速；2013年一季度净利润增速为-1.58%。在经济增速持续下行的过程中，中小公司并未体现出更好的业绩成长性。

　　上海一家中型机构的基金经理对本报表示，虽然创业板频频创出新高，但很像是最后的加速赶顶，存在补跌的可能。在这种情况下，他们对创业板谨慎看空，相反，低市盈率的蓝筹股有可能风水轮流转，“最近我们减持了不少TMT股票，因为业绩缺乏进一步增长的推动力。”

　　实际上，当前的实体经济似乎也无法支撑市场的整体好转。国家统计局5月9日公布的数据显示，4月CPI同比增长2.4%高于市场中性预期，环比增长0.2%；PPI同比增长-2.6%低于市场中性预期，环比增长-0.6%。交银施罗德基金[微博]一位人士对本报称，全球经济从2月份以来受美国和欧洲经济带动，持续减速，可贸易的工业品价格持续下降。只有在进入3季度之后，全球经济才有望进入复苏期。

　　海通证券在一份策略思考中形象地描述了这种现象：虽然过去1~2个月里市场不断出现对成长股看空的论调，但交流中碰上坚定看好成长股的基金经理时，通常他们不为所动。一个很朴素的道理是：卖了这个买啥？我对这类公司更能把握、有信心。投资成长股和偏好蓝筹或周期的基金经理似乎本身就是各自选择自己的“未择之路”，各有偏好，桥归桥、路归路。

　　然而对于创业板是否高估的看法各有不同，但不可否定的是，创业板解禁高峰期已经到来。统计数据显示，5月份共有29家创业板公司迎来解禁期，涉及多达16.26亿股，解禁市值逾300亿元，为单月解禁数量的高值。2008年至2012年，创业板首发原股东限售股累计解禁金额为1500亿元，而今年全年将达到2330亿元。

　　“由于不少个股已经创了上市以来的新高，低成本的原始股东浮盈较大，套现意愿非常强烈。这一轮创业板大涨，甚至不能排除某些公司是刻意在做高股价谋求套现的可能。”泽晖投资研究总监杨建如是表示。

　　据本报粗略统计，近期以来，便有新宁物流、特锐德、天龙光电、长海股份、银禧科技、西部牧业等多家创业板公司的重要股东进行了减持。

　　在业绩隐忧和股东减持的双重压力之下，有市场人士认为，创业板的见顶回落只缺一根导火索，最可能的就是IPO重启。

　　安信证券首席策略分析师程定华博士则在5月8日的最新策略报告中直陈，市场的结构转换大概会出现在5-6月份，触发的因素就是IPO重启。这会造成小股票的下跌，但对大股票并无影响。同时，指数不会有空间，这种情况会维持到4季度弱复苏结束。

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